Wie berechnet man den Value-at-Risk (VaR) in Excel?

Value at Risk (VaR) ist eine der bekanntesten Messgrößen für die Risikobewertung und das Risikomanagement. Das Ziel des Risikomanagements besteht darin, Risikoexpositionen zu identifizieren und zu verstehen, dieses Risiko zu messen und dann das Wissen anzuwenden, um diesen Risiken zu begegnen.

Value at Risk (VaR) erklärt

Die VaR-Messung zeigt eine Normalverteilung vergangener Verluste. Die Maßnahme wird häufig auf eine Anlage angewendet Portfolio für die die Berechnung eines Konfidenzintervalls über die Wahrscheinlichkeit gibt einen gewissen Verlustschwelle zu überschreiten. Diese Daten werden von Investoren verwendet, um Entscheidungen zu treffen und eine Strategie festzulegen. Einfach ausgedrückt ist der VaR eine wahrscheinlichkeitsbasierte Schätzung des  minimalen  Verlusts in Dollar, der über einen Zeitraum erwartet wird.

Vor- und Nachteile von Value-at-Risk (VaR)

Die Verwendung von VaR bei der Risikomessung hat einige Vor- und einige erhebliche Nachteile. Positiv ist, dass die Messung von Fachleuten der Finanzbranche weit verbreitet ist und als Messgröße leicht zu verstehen ist. Der VaR bietet Klarheit. Eine VaR-Bewertung könnte beispielsweise zu folgender Aussage führen: „Wir sind zu 99% zuversichtlich, dass unsere Verluste an einem Handelstag 5 Millionen US-Dollar nicht überschreiten werden.“

In Bezug auf die Nachteile des VaR ist am kritischsten, dass das 99%-Vertrauen im obigen Beispiel der  minimale  Dollarwert ist. Für die 1% der Fälle, in denen unser Mindestverlust diese Zahl überschreitet, gibt es keinen Hinweis darauf, wie viel. Der Verlust könnte 100 Millionen US-Dollar oder viele Größenordnungen über dem VaR-Schwellenwert liegen.

Überraschenderweise ist das Modell auf diese Weise ausgelegt, da die Wahrscheinlichkeiten im VaR auf einer Normalverteilung der Renditen basieren. Es ist jedoch bekannt, dass Finanzmärkte nicht-normale Verteilungen aufweisen. An den Finanzmärkten kommt es regelmäßig zu extremen Ausreißern – weit mehr, als eine normale Verteilung vorhersagen würde.

Schließlich erfordert die VaR-Berechnung mehrere statistische Messungen wie Varianz, Kovarianz und Standardabweichung. Bei einem Zwei-Asset-Portfolio ist dies relativ einfach. Bei einem stark diversifizierten Portfolio nimmt die Komplexität jedoch exponentiell zu.

Wie lautet die Formel für den VaR?

VaR ist definiert als:

Typischerweise wird ein Zeitrahmen in Jahren ausgedrückt. Wenn der Zeitrahmen jedoch in Wochen oder Tagen gemessen wird, teilen wir die erwartete Rendite durch das Intervall und die Standardabweichung durch die Quadratwurzel des Intervalls. Wenn der Zeitrahmen beispielsweise wöchentlich ist, werden die entsprechenden Eingaben auf (erwartete Rendite ÷ 52) und (Portfoliostandardabweichung ÷ ÷52) angepasst. Wenn täglich, verwenden Sie 252 bzw. √252.