Hat der Hochfrequenzhandel den Aktienmarkt für den Rest von uns ruiniert?

Wenn Sie ein Investor sind, gehört der Hochfrequenzhandel (HFT) zu Ihrem Leben, auch wenn Sie es nicht wissen. Sie haben wahrscheinlich Aktien gekauft, die von einem Computer angeboten wurden, oder Aktien verkauft, die von einem anderen Computer gekauft und sofort verkauft wurden. HFT ist umstritten. Händler sind anderer Meinung und Studien widersprechen anderen Studien. Unabhängig von den Meinungen ist das Wichtigste, wie HFT Ihr Geld beeinflusst.

Was ist Hochfrequenzhandel (HFT)?

Hochfrequenzhandel (HFT) ist ein weiter gefasster Begriff für verschiedene Handelsstrategien, die den Kauf und Verkauf von Finanztiteln mit extrem hoher Geschwindigkeit beinhalten. Mithilfe des algorithmischen Handels können Computer Marktmuster identifizieren und automatisierte und vorprogrammierte Anweisungen verwenden, um Kauf- und Verkaufsaufträge innerhalb von Millisekunden auszuführen.

Eine Strategie besteht darin, als Market Maker zu fungieren, bei dem das HFT-Unternehmen sowohl auf der Käufer- als auch auf der Verkäuferseite Liquidität zur Verfügung stellt. Durch den Kauf zum Geldkurs und den Verkauf zum Briefkurs können Hochfrequenzhändler Gewinne von einem Cent oder weniger pro Aktie erzielen. Dies führt zu großen Gewinnen, wenn man sie mit Millionen von Aktien multipliziert.

Schadet Hochfrequenzhandel dem Markt?

Da der meiste Handel eine computergestützte Papierspur hinterlässt, könnte man meinen, es wäre einfach, sich die Praktiken von Hochfrequenzhändlern anzusehen und diese Frage zu beantworten. Allerdings zögern HFT-Unternehmen, ihre Handelsaktivitäten preiszugeben, und die großen Datenmengen erschweren ein schlüssiges Bild.

Kritiker des Hochfrequenzhandels verweisen auf den Flash-Crash vom 6. Mai 2010. Die großen Indizes stürzten auf mysteriöse Weise innerhalb von Minuten um 5-6% ab und erholten sich ebenso unerklärlicherweise schnell wieder. Kurz zuvor wurden Aktien einzelner Unternehmen zu Preisen von mehr als 60 % ihres Wertes gehandelt. Einige Trades werden für einen Cent oder 100.000 US-Dollar ausgeführt– Stub-Quote Preise, die niemals gefüllt werden sollten.

Die Securities and Exchange Commission (SEC) veröffentlichte einen Bericht, in dem ein sehr großer Handel im S&P- E-Mini Futures-Kontrakt verantwortlich gemacht wurde, der bei Hochfrequenzhändlern einen Kaskadeneffekt auslöste. Als sich ein Algorithmus schnell verkaufte, löste er einen anderen aus und schuf einen finanziellen Schneeball.

Nach dem Flash-Crash entwickelte die SEC neue Sicherungsregeln, die eine Handelspause verhängen würden, wenn sich eine Aktie innerhalb von fünf Minuten um 10 % oder mehr nach oben oder unten bewegt. Viele Kritiker fragten, ob es sinnvoll sei, den Hochfrequenzhändlern strengere Vorschriften aufzuerlegen, zumal kleinere, weniger sichtbare Flash-Crashs regelmäßig im gesamten Markt vorkommen.

Schadet Hochfrequenzhandel Privatanlegern?

Für die meisten Anleger ist es wichtig, wie sich der Hochfrequenzhandel auf den Kleinanleger auswirkt. Dies ist die Person, deren Altersvorsorge auf dem Markt ist oder die in den Markt investiert, um bessere Renditen zu erzielen als die fast nicht vorhandenen Zinsen, die von einem Sparkonto stammen. Eine Studie aus dem Jahr 2014 hat diese Frage beleuchtet.

Ehemalige Ökonomen der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untersuchten HFT-Firmen über einen Zeitraum von zwei Jahren und stellten fest, dass sich die Einnahmen auf eine Handvoll Unternehmen in einer Gewinner-Take-All-Marktstruktur konzentrierten.

Bei der Untersuchung derE-Mini-Kontraktedes S&P 500 fanden die Forscher heraus, dass Hochfrequenzhändler einen durchschnittlichen Gewinn von 1,92 USD für jeden mit großen institutionellen Anlegern gehandelten Kontrakt und einen durchschnittlichen Gewinn von 3,49 USD beim Handel mit Privatanlegern erzielten. Das Papier festgestellt,dass diese Gewinne auf Kosten anderer Händler waren und diese verursachen können Händler den verlassen Futures – Markt.

Die Quintessenz

Ungebremst könnte die Verbreitung des Hochfrequenzhandels den Eindruck erwecken, dass der Kleinanleger nicht gewinnen kann. Regierungen haben versucht, HFT-Firmen einzudämmen, indem sie beispielsweise eine Handelssteuer pro Aktie vorgeschlagen haben. Im Jahr 2012 erhob Kanada Gebühren für Marktnachrichten wie Geschäfte, Auftragsübermittlungen und Stornierungen, die HFT-Unternehmen überproportional trafen, weil sie mehr Nachrichten als andere Händler senden.

Trotz der Befürchtungen über den Hochfrequenzhandel gibt es auch Hinweise darauf, dass HFT-Firmen einfach nicht mehr die Bedrohung darstellen, die sie einst darstellten. Umsatz und Gewinn sind zurückgegangen, was das Überleben für HFT-Firmen erschwert. Branchenweit wird der Jahresumsatz 2021 auf 6,1 Milliarden US-Dollar geschätzt, ein deutlicher Rückgang gegenüber mehr als 22 Milliarden US-Dollar im Jahr 2011.