Hat Hochfrequenzhandel die Börse für den Rest von uns ruiniert?
Wenn Sie ein Investor sind, ist der Hochfrequenzhandel (HFT) ein Teil Ihres Lebens, auch wenn Sie es nicht wissen. Sie haben wahrscheinlich Aktien gekauft, die von einem Computer angeboten wurden, oder Aktien verkauft, die von einem anderen Computer gekauft und sofort verkauft wurden. HFT ist umstritten. Händler sind sich nicht einig und Studien widersprechen anderen Studien, aber unabhängig von den Meinungen ist es am wichtigsten, wie sich HFT auf Ihr Geld auswirkt.
Was ist HFT? HFT ist ein weiter gefasster Begriff für verschiedene Handelsstrategien, bei denen Finanzprodukte mit extrem hoher Geschwindigkeit gekauft und verkauft werden. Computer können Marktmuster identifizieren und diese Produkte innerhalb von Millisekunden basierend auf Algorithmen oder „Algen“ kaufen oder verkaufen.
Eine Strategie besteht darin, als Market Maker zu fungieren, bei dem das HFT-Unternehmen Produkte sowohl auf der Kauf- als auch auf der Verkaufsseite anbietet. Durch den Kauf zum Geldkurs und den Verkauf zum Briefkurs können Hochfrequenzhändler Gewinne von einem Cent oder weniger pro Aktie erzielen. Dies führt zu großen Gewinnen, wenn es über Millionen von Aktien multipliziert wird.
Tut es dem Markt weh? Man könnte meinen, da die meisten Geschäfte eine computergestützte Papierspur hinterlassen, wäre es einfach, die Praktiken von Hochfrequenzhändlern zu betrachten, um eine eindeutige Antwort auf diese Frage zu erhalten, aber das ist nicht wahr. Aufgrund des Datenvolumens und des Wunsches der Unternehmen, ihre Handelsaktivitäten geheim zu halten, ist es für die Aufsichtsbehörden recht schwierig, einen normalen Handelstag zusammenzusetzen. Diejenigen, die dieses Thema diskutieren, schauen sich oft den “ Flash-Crash “ an.
Am 6. Mai 2010 fiel der Dow Jones Industrial Average auf mysteriöse Weise innerhalb von Minuten um 10% und erholte sich ebenso unerklärlich. Einige große Blue-Chip-Aktien wurden kurzzeitig zu einem Cent gehandelt . Am 1. Oktober 2010 veröffentlichte die Securities and Exchange Commission (SEC) einen Bericht, in dem ein sehr großer Handel mit den S & P e-mini Zukunftsverträgen beschuldigt wurde, was einen Kaskadeneffekt bei Hochfrequenzhändlern auslöste. Da sich ein Algo schnell verkaufte, löste es einen anderen aus. Als mehr Verkaufsstopps eintrafen, trieben nicht nur Hochfrequenzhändler den Markt nach unten, sondern alle, bis hin zum kleinsten Einzelhändler, verkauften. Der „Flash Crash“ war ein finanzieller Schneeballeffekt.
Dieser Vorfall veranlasste die SEC, Änderungen vorzunehmen, die das Anbringen von Leistungsschaltern an Produkten beinhalteten, wenn diese innerhalb kurzer Zeit ein bestimmtes Niveau überschreiten. Nach dem Flash-Crash fragten viele, ob es sinnvoll sei, Hochfrequenzhändlern eine strengere Regulierung aufzuerlegen, zumal auf dem gesamten Markt regelmäßig kleinere, weniger sichtbare Flash-Crashs auftreten.
Tut es dem Privatanleger weh? Für die meisten Anleger ist es wichtig, wie sich HFT auf den Privatanleger auswirkt. Dies ist die Person, deren Altersguthaben auf dem Markt sind, oder die Person, die in den Markt investiert, um bessere Renditen zu erzielen als die nahezu nicht vorhandenen Zinsen, die von einem Sparkonto stammen. Eine kürzlich durchgeführte Studie beleuchtet diese Frage.
Laut der New York Times stellte ein führender Ökonom der Regierung fest, dass HFT-Unternehmen erhebliche Gewinne von so genannten traditionellen Investoren oder solchen erzielen, die keine Computeralgorithmen verwenden.
Bei der Untersuchung der S & P 500 E-Mini-Kontrakte stellten die Forscher fest, dass Hochfrequenzhändler einen durchschnittlichen Gewinn von 1,92 USD für jeden Kontrakt erzielten, der mit großen institutionellen Anlegern gehandelt wurde, und einen Durchschnitt von 3,49 USD, wenn sie mit Privatanlegern handelten. Dies ermöglichte es dem aggressivsten Hochgeschwindigkeitshändler, nach den Daten von 2010 einen durchschnittlichen Tagesgewinn von 45.267 USD zu erzielen. Das Papier kam zu dem Schluss, dass diese Gewinne auf Kosten anderer Händler gingen und dies dazu führen kann, dass Händler den Terminmarkt verlassen.
Obwohl die Autoren die Aktienmärkte nicht untersucht haben, an denen Hochfrequenzhändler einen großen Teil des Aktienhandelsvolumens ausmachen – laut einigen Berichten möglicherweise 70% oder mehr , halten sie es für wahrscheinlich, dass sie zu denselben Schlussfolgerungen gelangen würden.
Fazit Die allgemeine Stimmung, dass der Kleininvestor auf diesem Markt nicht gewinnen kann, beginnt sich zu vermehren. Einige beschuldigen die enorme Menge an nicht investiertem Bargeld als Beweis dafür, dass viele aufgegeben haben und das Vertrauen in die Märkte verloren haben. Dies ist zu einem solchen Problem geworden, dass selbst Hochfrequenzhändler nach anderen Weltmärkten suchen, um die Liquidität zu finden, die sie für die Durchführung von Operationen benötigen. Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt suchen nach Wegen, um das Vertrauen der Verbraucher in den Aktienmarkt wiederherzustellen. Einige haben eine Handelssteuer pro Aktie vorgeschlagen, während andere wie Kanada die Gebühren für HFT-Unternehmen erhöht haben.
Aufgrund der relativen Neuheit von HFT ist der Regulierungsprozess langsam vorangekommen, aber eine Sache, die wahr zu sein scheint, ist, dass HFT dem kleinen Händler nicht hilft.