Blitzabsturz
Was ist ein Flash-Crash?
Ein Flash-Crash ist ein Ereignis auf den elektronischen Wertpapiermärkten, bei dem der Rückzug von Aktienaufträgen Kursrückgänge schnell verstärkt und sich dann schnell erholt. Das Ergebnis scheint ein schneller Ausverkauf von Wertpapieren zu sein, der innerhalb weniger Minuten erfolgen kann und zu dramatischen Rückgängen führt. Normalerweise ist es jedoch am Ende des Handelstages, wenn sich die Kurse erholt haben, als ob der Flash-Crash nie stattgefunden hätte.
Die zentralen Thesen
- Ein Flash-Crash bezieht sich auf schnelle Kursrückgänge in einem Markt oder einen Aktienkurs aufgrund eines Rückzugs von Aufträgen, die sich jedoch schnell erholen, normalerweise innerhalb desselben Handelstages.
- Nach einigen Schätzungen gibt es ungefähr 12 Mini-Flash-Abstürze pro Tag.
- Der größte Rückgang in der Geschichte von DJIA ereignete sich am 6. Mai 2010, nachdem ein Flash-Crash Billionen von Dollar an Eigenkapital vernichtete.
- Hochfrequenz-Handelsunternehmen sollen in jüngster Zeit maßgeblich für Flash-Crashs verantwortlich sein.
- Die Regulierungsbehörden in den USA haben rasche Schritte unternommen, wie zum Beispiel die Installation von Leistungsschaltern und das Verbot des direkten Zugangs zu Börsen, um Flash-Crashs zu verhindern.
Einen Flash-Crash verstehen
Ein Flash-Crash, wie er am 6. Mai 2010 aufgetreten ist, wird noch verschärft, da Computer-Handelsprogramme auf Marktabweichungen wie starke Verkäufe in einem oder mehreren Wertpapieren reagieren und automatisch große Mengen in einem unglaublich schnellen Tempo verkaufen Verluste vermeiden.
Flash-Crashs können an großen Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE) Schutzschalter auslösen, die den Handel einstellen, bis Kauf- und Verkaufsaufträge gleichmäßig aufeinander abgestimmt sind und der Handel geordnet wieder aufgenommen werden kann. Insbesondere da der Handel zunehmend digitalisiert wurde, werden Flash-Abstürze normalerweise durch diese Computeralgorithmen ausgelöst und nicht durch bestimmte Markt- oder Unternehmensnachrichten, die den schnellen Ausverkauf verursachen. Wenn der Preis weiter fällt und mehr Benchmarks ausgelöst werden, kann dies einen Dominoeffekt verursachen, der einen plötzlichen Wertverlust auslöst. Abgesehen davon ist viel mehr Forschung zu Flash-Abstürzen erforderlich, einschließlich aller Hinweise auf betrügerische Aktivitäten.
Verhindern eines Flash-Crashs
Da der Wertpapierhandel zu einer stärker computerisierten Branche geworden ist, die von komplizierten Algorithmen in globalen Netzwerken angetrieben wird, ist die Neigung zu Störungen, Fehlern und sogar Flash-Crashs gestiegen. Allerdings haben globale Börsen wie die NYSE, Nasdaq und die CME stärkere Sicherheitsmaßnahmen und -mechanismen eingeführt, um sie und die schwindelerregenden Verluste, zu denen sie führen können, zu verhindern.
Sie haben zum Beispiel marktweite Schutzschalter eingerichtet, die eine Pause oder einen vollständigen Stopp der Handelsaktivität auslösen. Ein Rückgang des Index eines Marktes um 7 % oder 13 % gegenüber seinem vorherigen Schlusskurs stoppt die Handelsaktivität für 15 Minuten. Ein Crash von mehr als 20 % stoppt den Handel für den Rest des Tages. Die SEC verbot auch den nackten Zugang oder direkte Verbindungen zu Börsen. Hochfrequenz-Handelsfirmen, denen vorgeworfen wird, die Auswirkungen des Flash-Crashs ausgelöst zu haben, verwenden häufig den Code ihres Broker-Dealer, um direkt auf Börsen zuzugreifen. Solche Maßnahmen können Flash-Crashs nicht vollständig beseitigen, aber sie konnten die Schäden, die sie verursachen können, mindern.
Beispiele für Flash-Crashes
Flash-Crash von 2010
Kurz nach 14:30 Uhr EST am 6. Mai 2010 begann ein Flash-Crash, als der Dow Jones Industrial Average in 10 Minuten um mehr als 1.000 Punkte fiel, der größte Rückgang in der Geschichte zu diesem Zeitpunkt. Innerhalb einer Stunde verlor der Dow-Jones-Index fast 9% seines Wertes. Mehr als eine Billion Dollar an Eigenkapital wurde verdampft, obwohl der Markt am Ende des Tages 70 % wiedererlangte. Erste Berichte, in denen behauptet wurde, dass der Absturz durch eine falsch eingegebene Bestellung verursacht wurde, erwiesen sich als falsch, und die Ursachen des Blitzes wurden Navinder Sarao zugeschrieben, einem Futures-Händler in den Londoner Vororten, der sich schuldig bekannte, den Markt schnell zu manipulieren Kauf und Verkauf von Hunderten von E-Mini S&P Futures-Kontrakten über die Chicago Mercantile Exchange.
In der jüngeren Geschichte gab es andere Flash-Crash-Ereignisse, bei denen das Volumen der computergenerierten Orders die Fähigkeit der Börsen überstieg, einen ordnungsgemäßen Orderfluss aufrechtzuerhalten:
- 22. August 2013: Der Handel an der Nasdaq wurde für mehr als drei Stunden unterbrochen, als Computer an der NYSE die Preisinformationen der Nasdaq nicht verarbeiten konnten.
- 18. Mai 2012: Börsengang von Facebook – obwohl es sich nicht um einen Flash-Crash an sich handelte, wurden Facebook-Aktien bei der Eröffnungsglocke mehr als 30 Minuten lang aufgehalten, da eine Panne die Nasdaq daran hinderte, die Aktien genau zu bewerten, was zu einem Verlust von 500 Millionen Dollar führte.
Häufig gestellte Fragen zu Flash-Crash
Was hat den Flash-Crash von 2010 verursacht?
Laut einem Untersuchungsbericht der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC wurde der Flash-Crash von 2010 durch eine einzige Order ausgelöst, die eine große Anzahl von E-Mini-S&P-Kontrakten verkaufte.
Kann ein Flash-Crash wieder passieren?
Flash-Crashs können immer noch passieren und tun es immer noch: Laut zwei Mathematikprofessoren der University of Michigan in Ann Arbor gibt es an der Börse etwa 12 Mini-Flash-Crashs pro Tag.
Was ist ein Flash-Crash an der Börse?
Ein Flash Crash an der Börse bezieht sich auf schnelle Kursrückgänge in einem Gesamtmarkt oder einen Aktienkurs aufgrund eines Rückzugs von Orders, die dann wieder zurückprallen.
Wie lange dauert ein Flash-Crash?
Ein Flash-Crash findet innerhalb eines Handelstages statt und kann Minuten oder Stunden dauern.