Eigenkapitalmultiplikator
Was ist der Eigenkapitalmultiplikator?
Der Eigenkapitalmultiplikator ist ein Risikoindikator, der den Anteil des Unternehmensvermögens misst, der durch Eigenkapital und nicht durch Fremdkapital finanziert wird. Er wird berechnet, indem der Gesamtvermögenswert eines Unternehmens durch sein gesamtes Eigenkapital geteilt wird.
Im Allgemeinen weist ein hoher Eigenkapitalmultiplikator darauf hin, dass ein Unternehmen einen hohen Betrag an Fremdkapital verwendet, um Vermögenswerte zu finanzieren. Ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator bedeutet, dass das Unternehmen weniger auf Fremdkapital angewiesen ist.
Der Eigenkapitalmultiplikator eines Unternehmens kann jedoch nur im Vergleich zu historischen Standards, den Durchschnittswerten der Branche oder den Mitbewerbern des Unternehmens als hoch oder niedrig angesehen werden.
Der Eigenkapitalmultiplikator wird auch als Leverage Ratio oder Financial Leverage Ratio bezeichnet und ist eine von drei Kennzahlen, die in der DuPont-Analyse verwendet werden.
1:44
Formel und Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators
Den Eigenkapitalmultiplikator verstehen
Investitionen in Vermögenswerte sind der Schlüssel zu einem erfolgreichen Unternehmen. Unternehmen finanzieren ihren Erwerb von Vermögenswerten durch die Ausgabe von Eigen- oder Fremdkapital oder einer Kombination aus beidem.
Der Eigenkapitalmultiplikator gibt an, wie viel des Gesamtvermögens durch Eigenkapital finanziert wird. Im Wesentlichen ist dieses Verhältnis ein Risikoindikator, der von Anlegern verwendet wird, um zu bestimmen, wie gehebelt das Unternehmen ist.
Die zentralen Thesen
- Der Eigenkapitalmultiplikator ist ein Maß für den Anteil des Unternehmensvermögens, der durch Aktien und nicht durch Fremdkapital finanziert wird.
- Im Allgemeinen weist ein hoher Eigenkapitalmultiplikator auf eine höhere Verschuldung eines Unternehmens hin.
- Investoren beurteilen den Eigenkapitalmultiplikator eines Unternehmens im Kontext seiner Branche und seiner Konkurrenten.
Ein hoher Eigenkapitalmultiplikator (im Vergleich zu historischen Standards, Branchendurchschnitten oder Mitbewerbern eines Unternehmens) weist darauf hin, dass ein Unternehmen einen hohen Fremdkapitalanteil zur Finanzierung von Vermögenswerten verwendet. Unternehmen mit einer höheren Schuldenlast werden höhere Schuldendienstkosten haben, was bedeutet, dass sie mehr Cashflow generieren müssen, um ein gesundes Geschäft aufrechtzuerhalten.
Ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator bedeutet, dass das Unternehmen über weniger fremdfinanzierte Vermögenswerte verfügt. Dies wird in der Regel als positiv angesehen, da die Kosten für den Schuldendienst niedriger sind. Aber es könnte auch signalisieren, dass das Unternehmen nicht in der Lage ist, Kreditgeber zu günstigen Konditionen zu leihen, was ein Problem darstellt.
Wie Anleger den Aktienmultiplikator interpretieren
Es gibt keinen idealen Eigenkapitalmultiplikator. Sie variiert je nach Branche oder Branche, in der ein Unternehmen tätig ist.
Ein Eigenkapitalmultiplikator von 2 bedeutet, dass die Hälfte des Unternehmensvermögens mit Fremdkapital und die andere Hälfte mit Eigenkapital finanziert wird.
Der Eigenkapitalmultiplikator ist ein wichtiger Faktor in der DuPont-Analyse, einer Methode zur finanziellen Bewertung, die das Chemieunternehmen für seine interne Finanzprüfung entwickelt hat. Das DuPont-Modell unterteilt die Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE) in drei Kennzahlen: Nettogewinnmarge (NPM), Vermögensumschlagsquote und Eigenkapitalmultiplikator.
Wenn sich der ROE im Laufe der Zeit ändert oder vom normalen Niveau der Vergleichsgruppe abweicht, kann die DuPont-Analyse anzeigen, wie viel davon auf den Einsatz von Finanzierungshebeln zurückzuführen ist. Wenn der Aktienmultiplikator schwankt, kann dies den ROE erheblich beeinflussen.
Ein höherer finanzieller Leverage (dh ein höherer Eigenkapitalmultiplikator) treibt den ROE nach oben, alle anderen Faktoren bleiben gleich.
Beispiele für die Aktienmultiplikatoranalyse
Die Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators ist einfach. Betrachten Sie die Bilanz von Apple (AAPL) zum Ende des Geschäftsjahres 2019. Die Bilanzsumme des Unternehmens betrug 338,5 Milliarden US-Dollar und der Buchwert des Eigenkapitals betrug 90,5 Milliarden US-Dollar. Der Eigenkapitalmultiplikator des Unternehmens lag daher mit 3,74 (338,5 Mrd. USD / 90,5 Mrd. USD) etwas höher als der Eigenkapitalmultiplikator für 2018, der bei 3,41 lag.
Vergleichen Sie jetzt Apple mit Verizon Communications (VZ). Das Unternehmen hat ein ganz anderes Geschäftsmodell als Apple. Das Gesamtvermögen des Unternehmens belief sich im Geschäftsjahr 2019 auf 291,7 Milliarden US-Dollar mit einem Eigenkapital von 62,8 Milliarden US-Dollar. Basierend auf diesen Werten betrug der Eigenkapitalmultiplikator 4,64 (291,7 Milliarden US-Dollar / 62,8 Milliarden US-Dollar).
Der höhere Eigenkapitalmultiplikator von Verizon weist darauf hin, dass das Unternehmen stärker auf die Finanzierung aus Fremdkapital und anderen verzinslichen Verbindlichkeiten angewiesen ist. Das Telekommunikationsgeschäftsmodell des Unternehmens ähnelt dem von Versorgungsunternehmen, die über stabile, vorhersehbare Cashflows und typischerweise hohe Schuldenstände verfügen.
Auf der anderen Seite ist Apple anfälliger für sich ändernde wirtschaftliche Bedingungen oder sich entwickelnde Industriestandards als ein Versorgungsunternehmen oder ein traditionelles Telekommunikationsunternehmen. Infolgedessen hat Apple weniger finanzielle Hebelwirkung. Es hat einen relativ niedrigen Eigenkapitalmultiplikator.