Definition des Schulden-Kapital-Verhältnisses
Was ist die Verschuldungsquote?
Der Verschuldungsgrad ist ein Maß für die finanzielle Verschuldung eines Unternehmens. Der Verschuldungsgrad wird berechnet, indem die verzinslichen Schulden des Unternehmens, sowohl die kurz- als auch die langfristigen Verbindlichkeiten, durch das Gesamtkapital dividiert werden. Das Gesamtkapital ist das gesamte verzinsliche Fremdkapital zuzüglich des Eigenkapitals der Aktionäre, das Elemente wie Stammaktien, Vorzugsaktien und Minderheitsanteile umfassen kann.
Die Formel für das Verhältnis von Schulden zu Kapital
So berechnen Sie das Verhältnis von Verschuldung zu Kapital
Der Verschuldungsgrad wird berechnet, indem die Gesamtverschuldung eines Unternehmens durch sein Gesamtkapital dividiert wird, das sich aus Gesamtverschuldung plus Gesamteigenkapital zusammensetzt.
Was sagt Ihnen das Schulden-Kapital-Verhältnis?
Der Verschuldungsgrad gibt Analysten und Investoren einen besseren Überblick über die Finanzstruktur eines Unternehmens und ob das Unternehmen ein geeignetes Investment ist. Bei ansonsten gleichen Bedingungen gilt: Je höher der Verschuldungsgrad, desto riskanter ist das Unternehmen. Dies liegt daran, dass eine höhere Quote das Unternehmen umso stärker mit Fremd- als mit Eigenkapital finanziert, was eine höhere Verpflichtung zur Rückzahlung der Schulden und ein größeres Risiko des Verfalls des Darlehens bedeutet, wenn die Schulden nicht rechtzeitig beglichen werden können.
Während jedoch ein bestimmter Schuldenbetrag für ein Unternehmen lähmend sein kann, kann derselbe Betrag ein anderes Unternehmen kaum beeinträchtigen. Somit liefert die Verwendung des Gesamtkapitals ein genaueres Bild von der Gesundheit des Unternehmens, da die Schulden als Prozentsatz des Kapitals und nicht als Dollarbetrag dargestellt werden.
Die zentralen Thesen
- Messung des finanziellen Leverage eines Unternehmens, berechnet aus den zinstragenden Schulden des Unternehmens und dividiert durch das Gesamtkapital.
- Bei ansonsten gleichen Bedingungen gilt: Je höher der Verschuldungsgrad, desto riskanter das Unternehmen.
- Während die meisten Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit durch eine Mischung aus Fremd- und Eigenkapital finanzieren, liefert die Betrachtung der Gesamtschulden eines Unternehmens möglicherweise nicht die besten Informationen.
Beispiel für die Verwendung des Verhältnisses von Schulden zu Kapital
Nehmen wir als Beispiel an, ein Unternehmen hat Verbindlichkeiten in Höhe von 100 Millionen US-Dollar, die sich wie folgt zusammensetzen:
- Schuldverschreibungen zahlbar 5 Millionen US-Dollar
- Anleihen zahlbar 20 Millionen US-Dollar
- Kreditorenbuchhaltung 10 Millionen US-Dollar
- Abgegrenzte Ausgaben $6 Millionen
- Rechnungsabgrenzungsposten 3 Millionen US-Dollar
- Langfristige Verbindlichkeiten 55 Mio. USD
- Sonstige langfristige Verbindlichkeiten 1 Mio. USD
Davon sind nur zahlbare Schuldscheine, zahlbare Anleihen und langfristige Verbindlichkeiten verzinsliche Wertpapiere, deren Summe 5 Mio. $ + 20 Mio. $ + 55 Mio. $ = 80 Mio. $ beträgt.
Was das Eigenkapital betrifft, so hat das Unternehmen Vorzugsaktien im Wert von 20 Mio. Das Unternehmen hat 10 Millionen ausstehende Stammaktien, die derzeit zu 20 USD pro Aktie gehandelt werden. Das gesamte Eigenkapital beträgt 20 Mio. USD + 3 Mio. USD + (20 x 10 Mio. USD Aktien) = 223 Mio. USD. Mit diesen Zahlen ergibt sich die Berechnung des Verschuldungsgrades des Unternehmens:
- Schulden / Kapital = 80 Millionen US-Dollar / (80 Millionen US-Dollar + 223 US-Dollar) = 80 Millionen US-Dollar / 303 Millionen US-Dollar = 26,4%
Angenommen, dieses Unternehmen wird von einem Portfoliomanager als Investition betrachtet. Wenn sich der Portfoliomanager ein anderes Unternehmen mit einer Verschuldung von 40 % bei ansonsten gleichen Bedingungen ansieht, ist das referenzierte Unternehmen die sicherere Wahl, da sein finanzieller Leverage etwa halb so groß ist wie der des Vergleichsunternehmens.
Betrachten wir als Beispiel aus der Praxis Caterpillar (NYSE: CAT), das im Dezember 2018 eine Gesamtverschuldung von 36,6 Milliarden US-Dollar aufweist. Das Eigenkapital für das gleiche Quartal betrug 14 Milliarden US-Dollar. Somit beträgt das Verhältnis von Schulden zu Kapital 73% oder 36,6 Milliarden US-Dollar / (36,6 Milliarden US-Dollar + 14 Milliarden US-Dollar).
Der Unterschied zwischen Verschuldungsgrad und Verschuldungsgrad
Im Gegensatz zur Schuldenquote teilt die Schuldenquote die Gesamtverschuldung durch die Bilanzsumme. Die Schuldenquote ist ein Maß dafür, wie viel des Vermögens eines Unternehmens mit Fremdkapital finanziert ist. Die beiden Zahlen können sehr ähnlich sein, da die Bilanzsumme gleich der Summe der Verbindlichkeiten plus dem gesamten Eigenkapital ist. Bei der Verschuldungsquote schließt sie jedoch alle anderen Verbindlichkeiten außer verzinslichen Verbindlichkeiten aus.
Einschränkungen bei der Verwendung des Schulden-Kapital-Verhältnisses
Der Verschuldungsgrad kann durch die Rechnungslegungskonventionen eines Unternehmens beeinflusst werden. Die Werte in den Jahresabschlüssen eines Unternehmens basieren häufig auf historischen Kostenrechnungen und spiegeln möglicherweise nicht die tatsächlichen aktuellen Marktwerte wider. Daher ist es sehr wichtig, dass bei der Berechnung die richtigen Werte verwendet werden, damit das Verhältnis nicht verzerrt wird.