Cash Return on Capital Invested (CROCI)
Was ist Cash Return on Capital Invested (CROCI)?
Cash Return on Capital Invested (CROCI) ist eine Bewertungsformel, die die Barrendite eines Unternehmens mit seinem Eigenkapital vergleicht. CROCI wurde von der globalen Bewertungsgruppe der Deutschen Bank entwickelt und bietet Analysten eine Cashflow-basierte Metrik zur Bewertung der Gewinne eines Unternehmens.
CROCI wird auch als „Cash Return on Cash Invested“ bezeichnet.
CROCI. verstehen
Im Wesentlichen misst CROCI die Bargewinne eines Unternehmens als Anteil der Finanzierung, die zu ihrer Erzielung erforderlich ist. Als Kapitalquellen werden Stamm- und Vorzugsaktien sowie langfristig finanziertes Fremdkapital berücksichtigt.
Die Formel für CROCI lautet:
Was sagt Ihnen CROCI?
Die von CROCI dargestellte Bewertung lässt die Auswirkungen nicht zahlungswirksamer Aufwendungen außer Acht, sodass Investoren und Analysten ihre Aufmerksamkeit auf den Cashflow des Unternehmens richten können. Es kann auch subjektiven Gewinndarstellungen entgegenwirken, die durch die besonderen Rechnungslegungspraktiken eines Unternehmens beeinflusst werden können.
Die zentralen Thesen
- Die CROCI-Formel misst die Effektivität eines Unternehmens, indem es die erforderlichen Investitionen mit den erzielten Einnahmen vergleicht.
- Die Ergebnisse sind vielleicht am aussagekräftigsten, wenn sie über mehrere Finanzberichtsperioden verfolgt werden.
- Die Einfachheit der Formel ist ihre Stärke. Es konzentriert sich eng auf den Cashflow.
CROCI kann als Gradmesser für die Effektivität und Effizienz der Unternehmensführung verwendet werden, da es die Ergebnisse der eingesetzten Kapitalanlagestrategie deutlich macht.
Die Ergebnisse dieser Formel können auf verschiedene Weise verwendet werden. Eine höhere Cash-Return-Quote ist natürlich in jedem Bericht wünschenswert. Wenn Sie die Formel jedoch über mehrere Finanzzeiträume hinweg anwenden, können Sie ein klareres Bild gewinnen.
Ein Beispiel
Beispielsweise kann ein Unternehmen über einen CROCI verfügen, der anzeigt, dass es derzeit gut geführt wird. Wenn Sie jedoch über mehrere Zeiträume hinweg dem Messwert folgen, kann dies entweder auf Wachstum oder auf einen Rückgang hinweisen. Ein Unternehmen kann eine positive Bewertung beibehalten, die durch diese Kennzahl bestimmt wird, aber dennoch einen stetigen Rückgang aufweisen, der auf einen Effizienzverlust oder andere fragwürdige strategische Entscheidungen hindeutet.
Die CROCI-Formel kann die Stärken oder Schwächen einer Strategie aufdecken, insbesondere wenn sie im Laufe der Zeit verfolgt wird.
Unternehmen investieren beispielsweise regelmäßig in die Entwicklung neuer Produkte, Marketingkampagnen oder Entwicklungsstrategien. Die Ergebnisse dieser Investitionen können durch die CROCI-Formel aufgedeckt werden, da sie die Aufmerksamkeit auf den Cashflow einschränkt. Das ist eine Zahl, die nicht verschleiert werden kann.
Wenn beispielsweise ein Einzelhändler Kapital in die Eröffnung neuer Filialen investiert hat, der Umsatz jedoch nicht proportional steigt, zeigt die CROCI-Formel die Mängel der Strategie auf. Ein anderer Einzelhändler könnte einen stärkeren CROCI erzielen, indem er einen anderen Ansatz wählt, der entweder höhere Umsätze erzielt oder weniger Kapitalinvestitionen erfordert.
Der Unterschied zwischen CROCI und ROIC
Die Kapitalrendite (ROIC) ist eine weitere Berechnung, die verwendet wird, um die Effizienz eines Unternehmens bei der Allokation des von ihm kontrollierten Kapitals zu bewerten, um profitable Investitionen zu generieren. Bei der Berechnung der Rendite auf das investierte Kapital wird der Wert des Gesamtkapitals ermittelt, das sich aus der Summe der Schulden und des Eigenkapitals eines Unternehmens zusammensetzt.
Im Gegensatz dazu befasst sich CROCI nur mit Cashflows im Verhältnis zum Eigenkapital.