Anhang zur Kreditsicherung (CSA)
Was ist ein Credit Support Annex (CSA)?
Ein Credit Support Annex (CSA) ist ein Dokument, das die Bedingungen für die Stellung von Sicherheiten durch die Parteien bei Derivategeschäften definiert. Er ist einer von vier Teilen eines Standardvertrags oder Rahmenvertrags, der von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) entwickelt wurde.
ISDA-Rahmenverträge sind zwischen zwei beliebigen Parteien erforderlich, die derivative Wertpapiere in einer privat ausgehandelten oder außerbörslichen (OTC) Vereinbarung handeln und nicht über eine etablierte Börse. Der Großteil des Derivatehandels wird über private Vereinbarungen abgewickelt.
Die zentralen Thesen
- Ein CSA ist Teil einer Vertragsvereinbarung, die für jeden privat ausgehandelten Derivatehandel erforderlich ist.
- Dieses Dokument definiert die Bedingungen der von beiden Parteien der Transaktion gestellten Sicherheiten.
- Aufgrund des hohen Verlustrisikos im Zusammenhang mit dem Handel mit Derivaten sind normalerweise Sicherheiten erforderlich.
So funktioniert ein CSA
Der Hauptzweck einer CSA besteht darin, die von beiden Parteien bei einem Derivatgeschäft angebotenen Sicherheiten zu definieren und zu erfassen, um sicherzustellen, dass sie etwaige Verluste abdecken können.
Der Handel mit Derivaten birgt hohe Risiken. Ein Derivatkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien einer Aktie, einer Anleihe, eines Index oder eines anderen Vermögenswerts zu einem bestimmten Datum. Der im Voraus gezahlte Betrag ist ein Bruchteil des Wertes des Basiswerts. In der Zwischenzeit schwankt der Wert des Kontrakts mit dem Preis des Basiswerts.
Tatsächlich sind OTC- Derivate riskanter als über Börsen gehandelte Derivate. Der Markt ist weniger reguliert und weniger standardisiert als Börsenmärkte.
OTC-Derivate werden häufig als Spekulation gehandelt. Sie werden auch als Absicherung gegen Risiken gehandelt. Daher betreiben viele große Unternehmen Derivategeschäfte, um ihre Geschäfte gegen Verluste durch Währungspreisschwankungen oder plötzliche Änderungen der Rohstoffkosten zu schützen.
Aufgrund des hohen Verlustrisikos auf beiden Seiten stellen Derivatehändler in der Regel Sicherheiten als Kreditsicherung für ihre Geschäfte.
Warum Sicherheiten erforderlich sind
Aufgrund des hohen Verlustrisikos auf beiden Seiten stellen Derivatehändler in der Regel Sicherheiten als Kreditsicherung für ihre Geschäfte. Das heißt, jede Partei stellt Sicherheiten als Garantie für die Deckung etwaiger Verluste bereit.
Sicherheiten können per Definition Bargeld oder eine beliebige Wertsache sein, die leicht in Bargeld umgewandelt werden kann. Bei Derivaten sind die häufigsten Formen von Sicherheiten Bargeld oder Wertpapiere.
Im Derivatehandel werden die Sicherheiten vorsorglich täglich überwacht. Das CSA-Dokument definiert die Höhe der Sicherheiten und den Aufbewahrungsort.
ISDA-Rahmenvertrag
Für den Handel mit Derivaten ist ein Rahmenvertrag erforderlich, obwohl der CSA kein zwingender Bestandteil des Gesamtdokuments ist. Der Rahmenvertrag dient seit 1992 dazu, die Bedingungen eines Derivatgeschäfts zu definieren und verbindlich und durchsetzbar zu machen. Der Verlag, die ISDA, ist ein internationaler Handelsverband für Teilnehmer an den Märkten für Futures, Optionen und Derivate.