Crack Spread
Was ist ein Crack Spread?
Ein Crack Spread bezieht sich auf den Gesamtpreisunterschied zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten. Es handelt sich um eine branchenspezifische Art der Brutto-Verarbeitungsspanne. Der “ Riss „, auf den Bezug genommen wird, ist ein Industriebegriff zum Zerlegen von Rohöl in die Komponentenprodukte, einschließlich Gase wie Propan, Heizbrennstoff, Benzin, leichte Destillate wie Düsentreibstoff, Zwischendestillate wie Dieselkraftstoff und schwere Destillate wie Fett.
Die zentralen Thesen
- Ein Crack Spread ist der Gesamtpreisunterschied zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten.
- Der Preis eines Barrels Rohöl und die Preise der verschiedenen daraus abgeleiteten Produkte sind nicht immer synchron, was zu einer Preisspanne führt.
- Der Preisunterschied ist für Ölraffinerien wichtig, da er sich auf ihre Gewinnmargen auswirken kann.
- Um das Preisrisiko zu verringern, setzen Raffinerien Futures ein, um den Crack-Spread abzusichern. Futures und Optionen können auch von Händlern verwendet werden, um andere Anlagen abzusichern oder auf dem Ölmarkt zu spekulieren.
- Crack-Spreads können als Marktsignal für Preisbewegungen bei Öl und raffinierten Produkten verwendet werden, je nachdem, ob sich der Spread verschärft oder erweitert.
Eine Crack-Ausbreitung verstehen
Der Gewinnmargen eines Barrels Rohöl für den Raffinierer auswirken können.
Um Preisrisiken zu minimieren, setzen Raffinerien Futures ein, um den Crack-Spread abzusichern. Futures- und Optionshändler können den Crack-Spread auch zur Absicherung anderer Anlagen nutzen oder über mögliche Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten spekulieren.
Verwendung eines Crack Spread zur Absicherung des Preisrisikos
Die traditionellen Crack-Spread-Strategien zur Absicherung gegen diese Risiken beinhalten, dass der Raffinerie- Öl-Futures kauft und die Position durch den Verkauf von Benzin, Heizöl oder anderen Destillat-Futures ausgleicht, die er aus diesen Fässern produzieren wird.
Raffinerien können diese Absicherung nutzen, um einen Gewinn zu erzielen. Im Wesentlichen wünschen sich Raffinerien eine starke positive Spanne zwischen dem Preis eines Barrels Öl und dem Preis seiner raffinierten Produkte. Das heißt, ein Barrel Öl ist deutlich billiger als die raffinierten Produkte.
Um herauszufinden, ob es einen positiven Crack-Spread gibt, nehmen Sie den Preis für ein Barrel Rohöl – in diesem Fall WTI beispielsweise bei 51,02 USD / Barrel – und vergleichen Sie ihn mit dem von Ihnen ausgewählten raffinierten Produkt. Nehmen wir an, RBOB-Benzin-Futures kosten 1,5860 USD pro Gallone. Es gibt 42 Gallonen pro Barrel, also erhält ein Refiner 66,61 USD für jedes Barrel Benzin für einen Crack-Spread von 15,59 USD, der mit Terminkontrakten abgeschlossen werden kann. Dies ist das häufigste Crack-Spread-Spiel und wird als 1: 1-Crack-Spread bezeichnet.
Natürlich ist dies eine gewisse Vereinfachung des Raffinierungsprozesses, da ein Barrel Öl nicht genau ein Barrel Benzin ergibt und wiederum unterschiedliche Produktmischungen von der Raffinerie abhängen. Es gibt also andere Crack-Spread-Spiele, bei denen Sie drei Öl-Futures kaufen und dann die Destillatmischung genauer aufeinander abstimmen, beispielsweise Benzinkontrakte im Wert von zwei Barrel und Heizöl im Wert von einem.
Dies ist als 3: 2: 1-Rissausbreitung bekannt, und es gibt sogar 5: 3: 2-Rissausbreitungen, die auch als Absicherungsform verwendet werden können. Für die meisten Trader erfasst der 1: 1-Crack-Spread jedoch die grundlegende Marktdynamik, mit der sie handeln möchten.
Handel mit einem Crack Spread
Im Allgemeinen kaufen oder verkaufen Sie den Crack Spread. Wenn Sie es kaufen, erwarten Sie, dass sich der Crack-Spread verstärkt, was bedeutet, dass die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise fallen oder die Nachfrage nach raffinierten Produkten steigt. Wenn Sie den Crack-Spread verkaufen, erwarten Sie, dass sich die Nachfrage nach raffinierten Produkten abschwächt oder der Spread selbst aufgrund von Änderungen der Ölpreise enger wird. Sie verkaufen also die Futures auf raffinierte Produkte und kaufen Rohöl-Futures.
Lesen eines Crack Spread als Marktsignal
Selbst wenn Sie nicht versuchen, den Crack-Spread selbst zu handeln, kann er als nützliches Marktsignal für mögliche Preisbewegungen sowohl auf dem Öl- als auch auf dem Markt für raffinierte Produkte dienen. Wenn sich der Crack-Spread erheblich vergrößert, was bedeutet, dass der Preis für raffinierte Produkte den Ölpreis übertrifft, sehen viele Anleger dies als Zeichen dafür, dass der Preis für Rohöl irgendwann steigen wird, um den Spread wieder auf historische Normen zu bringen.
Wenn der Spread zu eng ist, sehen die Anleger dies als Zeichen dafür, dass Raffinerien die Produktion verlangsamen, um das Angebot auf ein Niveau zu bringen, bei dem die Nachfrage ihre Margen wiederherstellt. Dies wirkt sich natürlich dämpfend auf den Rohölpreis aus. Unabhängig davon, ob Sie beabsichtigen, damit zu handeln oder nicht, lohnt es sich, den Crack-Spread als Marktsignal im Auge zu behalten.