Covered Bond
Covered Bond: Ein Überblick
Eine gedeckte Anleihe ist ein Paket von Darlehen, die von Banken ausgegeben und dann zum Weiterverkauf an ein Finanzinstitut verkauft wurden. Die einzelnen Kredite, aus denen sich das Paket zusammensetzt, verbleiben in den Büchern der Banken, die sie ausgegeben haben. Sie dienen als Sicherheitenpool und bieten den Inhabern der gedeckten Schuldverschreibungen eine zusätzliche Sicherheitsebene.
Es ist eine Art derivatives Instrument. Zu den Elementen der gedeckten Schuldverschreibung können Darlehen des öffentlichen Sektors und Hypothekendarlehen gehören.
Die gedeckte Anleihe verstehen
Covered Bonds sind für Kreditgeber eine kostengünstigere Möglichkeit, ihr Geschäft auszubauen, als die Ausgabe ungesicherter Schuldtitel.
Die zentralen Thesen
- Die gedeckte Anleihe ist eine Art derivatives Instrument.
- Die zugrunde liegenden Kredite verbleiben in den Büchern der Banken, die sie ausgegeben haben, wodurch das Verlustrisiko für die Anleger verringert wird.
- Covered Bonds sind in Europa beliebt, in den USA jedoch relativ neu
Es handelt sich um derivative Anlagen, ähnlich wie bei hypothekenbesicherten und vermögensgesicherten Wertpapieren (ABS). Eine Bank verkauft eine Reihe von Anlagen, die Bargeld produzieren, typischerweise Hypotheken oder Kredite des öffentlichen Sektors, an ein Finanzinstitut. Das Unternehmen setzt die Investitionen dann zu Paketen zusammen und gibt sie als Anleihen aus.
Die auf die Anleihen gezahlten Zinsen werden durch die Mittel aus den Darlehen gedeckt. Die Institute können ausgefallene oder vorausbezahlte Kredite durch leistungsfähige Kredite ersetzen, um das Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu minimieren.
Covered Bonds sind in Europa üblich und gewinnen in den USA langsam an Interesse
Sicherheit der gedeckten Anleihe
Die zugrunde liegenden Kredite einer gedeckten Schuldverschreibung verbleiben in der Bilanz des Emittenten.
Selbst wenn das Institut zahlungsunfähig wird, können Anleger, die die Anleihen halten, ihre geplanten Zinszahlungen aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten der Anleihen sowie dem Kapital bei Fälligkeit der Anleihe erhalten.
Aufgrund dieser zusätzlichen Schutzschicht haben gedeckte Schuldverschreibungen in der Regel ein AAA-Rating.
Covered Bond Trends
1988 erstellte die Europäische Union (EU) Richtlinien für Covered Bond-Transaktionen, die es Anleihemarktinvestoren ermöglichten, mehr von ihrem Vermögen in sie zu investieren, als bisher zulässig war.
Im September 2007 war Washington Mutual die erste US-Bank, die Covered Bonds auf Euro-Basis emittierte.
US-Finanzminister Henry Paulson gab am 28. Juli 2008 bekannt, dass das Finanzministerium und die Partnerinstitutionen beabsichtigen, den Markt für diese Wertpapiere wiederzubeleben. Die Bank of America war die erste Bank, die gedeckte Schuldverschreibungen auf Dollarbasis emittierte. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup und andere US-Banken gaben ebenfalls gedeckte Schuldverschreibungen aus. Europäische Banken haben Interesse an einem Eintritt in den US-Markt mit auf Euro basierenden gedeckten Schuldverschreibungen bekundet.
Vorteile der gedeckten Schuldverschreibung
Covered Bonds helfen amerikanischen Banken, Kapital für andere Finanzaktivitäten freizusetzen, beispielsweise für die Ausweitung von mehr Hypotheken auf ihre Kunden. Diese Aktivität stimuliert die Wirtschaft, indem sie die Verbraucher dazu ermutigt, Hausbesitzer zu werden.
Covered Bonds können auch Mittel freisetzen, um die Entwicklung der Infrastruktur zu fördern und die finanzielle Belastung für lokale, staatliche und föderale Regierungsbehörden zu verringern.
Beispiel einer gedeckten Schuldverschreibung
Im Juli 2016 bestätigten die Fitch-Ratings, dass die ausstehenden hypothekenbesicherten Anleihen der DBS Bank Ltd. im Wert von über 1,5 Mrd. USD mit AAA bewertet wurden. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd garantierte die Zahlungen für gedeckte Schuldverschreibungen.
Das hohe Rating war teilweise auf das langfristige Emittenten-Ausfallrating der DBS Bank von AA, eine stabile Diskontinuitätsobergrenze von drei Stufen und den im Asset-Coverage-Test verwendeten Asset-Prozentsatz von 85,5% zurückzuführen.