Gegenparteirisiko
Was ist das Kontrahentenrisiko?
Das Kontrahentenrisiko ist die Wahrscheinlichkeit oder Wahrscheinlichkeit, dass einer der an einer Transaktion Beteiligten seiner vertraglichen Verpflichtung nicht nachkommt. Kontrahentenrisiken können bei Kredit, Anlage- und Handelsgeschäften bestehen.
Die zentralen Thesen
- Das Kontrahentenrisiko ist die Wahrscheinlichkeit oder Wahrscheinlichkeit, dass einer der an einer Transaktion Beteiligten seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Kontrahentenrisiken können bei Kredit, Anlage- und Handelsgeschäften bestehen.
- Der numerische Wert der Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers spiegelt die Höhe des Kontrahentenrisikos für den Kreditgeber oder Gläubiger wider.
- Anleger müssen das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, Aktie oder Versicherungspolice ausgibt, um zu beurteilen, ob ein Ausfall- oder Kontrahentenrisiko besteht.
Das Kontrahentenrisiko verstehen
Bei allen Finanztransaktionen besteht ein unterschiedliches Kontrahentenrisiko. Das Kontrahentenrisiko wird auch als Ausfallrisiko bezeichnet. Das Ausfallrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass Unternehmen oder Einzelpersonen nicht in der Lage sind, die erforderlichen Zahlungen für ihre Schuldenverpflichtungen zu leisten. Kreditgeber und Investoren sind bei praktisch allen Formen der Kreditvergabe einem Ausfallrisiko ausgesetzt. Das Kontrahentenrisiko ist ein Risiko, das beide Parteien bei der Bewertung eines Vertrags berücksichtigen sollten.
Kontrahentenrisiko und Risikoprämien
Wenn eine Partei ein höheres Ausfallrisiko hat, wird normalerweise eine Prämie an die Transaktion geknüpft, um die andere Partei zu entschädigen. Die aufgrund des Kontrahentenrisikos hinzukommende Prämie wird als Risikoprämie bezeichnet.
Bei Privat- und Geschäftsfinanztransaktionen werden Kreditauskünfte häufig von Gläubigern verwendet, um das Kreditrisiko der Gegenpartei zu bestimmen. Die Kreditwürdigkeit der Kreditnehmer wird analysiert und überwacht, um das Risiko für den Kreditgeber abzuschätzen. Ein Kredit-Score ist ein numerischer Wert der Kreditwürdigkeit einer Person oder eines Unternehmens, der auf vielen Variablen basiert.
Die Kreditwürdigkeit einer Person reicht von 300 bis 850, und je höher die Punktzahl, desto vertrauenswürdiger wird eine Person für den Gläubiger als finanziell angesehen. Numerische Werte von Kredit-Scores sind unten aufgeführt:
- Ausgezeichnet: 750 und höher
- Gut: 700 bis 749
- Messe: 650 bis 699
- Schlecht: 550 bis 649
- Schlecht: 550 und darunter
Viele Faktoren beeinflussen eine Kreditwürdigkeit, einschließlich der Zahlungshistorie eines Kunden, des Gesamtschuldenbetrags, der Dauer der Kredithistorie und der Kreditauslastung, die den Prozentsatz des gesamten verfügbaren Kredits eines Kreditnehmers darstellt, der derzeit in Anspruch genommen wird. Der numerische Wert der Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers spiegelt die Höhe des Kontrahentenrisikos für den Kreditgeber oder Gläubiger wider. Ein Kreditnehmer mit einer Kreditwürdigkeit von 750 hätte ein geringes Kontrahentenrisiko, während ein Kreditnehmer mit einer Kreditwürdigkeit von 450 ein hohes Kontrahentenrisiko tragen würde.
Wenn der Kreditnehmer eine niedrige Kreditwürdigkeit hat, wird der Kreditgeber aufgrund des Ausfallrisikos der Schuld wahrscheinlich einen höheren Zinssatz oder eine höhere Prämie verlangen. Kreditkartenunternehmen verlangen beispielsweise Zinssätze von über 20 % für diejenigen mit niedriger Kreditwürdigkeit, während sie gleichzeitig 0 % Zinsen für Kunden mit hervorragender Kreditwürdigkeit oder hoher Kreditwürdigkeit anbieten. Wenn der Kreditnehmer mit Zahlungen um 60 Tage oder mehr in Verzug ist oder das Kreditlimit der Karte überschreitet, setzen Kreditkartenunternehmen normalerweise eine Risikoprämie oder einen “ Strafzins “ fest, der den Zinssatz der Karte auf über 29% pro Jahr erhöhen kann.
Anleger müssen das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, Aktie oder Versicherungspolice ausgibt, um zu beurteilen, ob ein Ausfall- oder Kontrahentenrisiko besteht.
Kontrahentenrisiko der Anlage
Finanzanlageprodukte wie Aktien, Optionen, Anleihen und Derivate bergen ein Kontrahentenrisiko. Anleihen werden von Agenturen wie Moody’s und Standard and Poor’s von AAA bis zum Junk-Bond-Status bewertet, um das Kontrahentenrisiko einzuschätzen. Anleihen mit höherem Kontrahentenrisiko zahlen höhere Renditen. Bei minimalem Kontrahentenrisiko sind die Prämien oder Zinsen niedrig, wie bei Geldmarktfonds.
Zum Beispiel wird ein Unternehmen, das Junk Bonds anbietet, eine hohe Rendite erzielen, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommen könnte. Umgekehrt hat eine US-Staatsanleihe ein geringes Kontrahentenrisiko und daher; höher bewertet als Unternehmensanleihen und Junk Bonds. Staatsanleihen zahlen jedoch in der Regel eine niedrigere Rendite als Unternehmensanleihen, da das Ausfallrisiko geringer ist.
Beispiele für Kontrahentenrisiko
Wenn das Kontrahentenrisiko falsch eingeschätzt wird und eine Partei ausfällt, kann der drohende Schaden schwerwiegend sein. So war beispielsweise der Ausfall so vieler Collateralized Debt Obligations (CDO) eine der Hauptursachen für den Immobilienkollaps im Jahr 2008.
Subprime-Risiko
Hypotheken werden zur Anlage in CDOs verbrieft und durch die zugrunde liegenden Vermögenswerte besichert. Einer der größten Mängel von CDOs vor dem Wirtschaftscrash war, dass sie Subprime- und Low-Quality-Hypotheken enthielten, wodurch die CDOs dieselben erstklassigen Ratings wie Unternehmensanleihen erhielten.
Die hohe Kreditwürdigkeit von CDOs ermöglichte es ihnen, institutionelle Investitionen zu erhalten, da die Fonds nur in hoch bewertete Schuldtitel investieren müssen. Als Kreditnehmer mit ihren Hypothekenzahlungen in Verzug geraten waren, platzte die Immobilienblase und ließ Investoren, Banken und Rückversicherer mit massiven Verlusten rechnen. Die Ratingagenturen wurden stark für den Zusammenbruch verantwortlich gemacht, der schließlich zum Zusammenbruch der Finanzmärkte führte, der den Bärenmarkt von 2007 bis 2009 definierte.
AIG und Versicherungsrisiko
AIG oder American International Group bietet Versicherungsprodukte für Immobilien, Unternehmen und Privatpersonen an. Das Unternehmen benötigte während der Finanzkrise eine Rettungsaktion der US-Regierung. Für diejenigen, die bei AIG versichert waren, sahen sie sich plötzlich einem erhöhten Kontrahentenrisiko ausgesetzt. Daher müssen Anleger das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, Aktie oder Versicherungspolice ausgibt, um zu beurteilen, ob ein Kontrahentenrisiko besteht.