Kapitalallokationslinie (CAL)
Was ist die Kapitalallokationslinie (CAL)?
Die Kapitalallokationslinie (CAL), auch als Capital Market Link (CML) bezeichnet, ist eine Linie, die in einem Diagramm aller möglichen Kombinationen von risikofreien und riskanten Vermögenswerten erstellt wird. Die Grafik zeigt die Rendite, die Anleger möglicherweise verdienen, wenn sie mit ihrer Anlage ein bestimmtes Risiko eingehen. Die Steigung der CAL wird als Belohnungs-Variabilitäts-Verhältnis bezeichnet.
Grundlegendes zur Kapitalallokationslinie (CAL)
Die Kapitalallokationslinie hilft den Anlegern bei der Auswahl, wie viel sie in einen risikofreien Vermögenswert und einen oder mehrere risikoreiche Vermögenswerte investieren möchten. Die Asset Allocation ist die Aufteilung von Mitteln auf verschiedene Arten von Vermögenswerten mit unterschiedlichen erwarteten Risiko- und Ertragsniveaus, während die Kapitalallokation die Aufteilung von Mitteln zwischen risikofreien Vermögenswerten wie bestimmten Schatztiteln und risikoreichen Vermögenswerten wie Aktien ist.
Aufbau von Portfolios mit der CAL
Eine einfache Möglichkeit, das Risikoniveau eines Portfolios anzupassen, besteht darin, den in den risikofreien Vermögenswert investierten Betrag anzupassen. Der gesamte Satz von Anlagemöglichkeiten umfasst jede einzelne Kombination von risikofreien und riskanten Vermögenswerten. Diese Kombinationen sind in einem Diagramm dargestellt, in dem die y-Achse die erwartete Rendite und die x-Achse das Risiko des Vermögenswerts darstellt, gemessen anhand der Standardabweichung.
Das einfachste Beispiel ist ein Portfolio mit zwei Vermögenswerten: einer risikofreien Schatzanweisung und einer Aktie. Angenommen, die erwartete Rendite der Schatzanweisung beträgt 3% und das Risiko 0%. Angenommen, die erwartete Rendite der Aktie beträgt 10% und die Standardabweichung 20%. Die Frage, die für jeden einzelnen Anleger beantwortet werden muss, ist, wie viel in jedes dieser Vermögenswerte investiert werden soll. Die erwartete Rendite (ER) dieses Portfolios wird wie folgt berechnet:
ER des Portfolios = ER des risikofreien Vermögenswerts x Gewicht des risikofreien Vermögenswerts + ER des risikofreien Vermögenswerts x (1-Gewicht des risikofreien Vermögenswerts)
Die Berechnung des Risikos für dieses Portfolio ist einfach, da die Standardabweichung der Schatzanweisung 0% beträgt. Das Risiko wird also wie folgt berechnet:
Portfoliorisiko = Gewicht des riskanten Vermögenswerts x Standardabweichung des riskanten Vermögenswerts
Wenn in diesem Beispiel ein Anleger 100% in den risikofreien Vermögenswert investieren würde, würde die erwartete Rendite 3% und das Risiko des Portfolios 0% betragen. Ebenso würde eine Investition von 100% in die Aktie einem Anleger eine erwartete Rendite von 10% und ein Portfoliorisiko von 20% bringen. Wenn der Anleger 25% dem risikofreien Vermögenswert und 75% dem risikofreien Vermögenswert zuweisen würde, wären die erwarteten Rendite- und Risikoberechnungen des Portfolios wie folgt:
ER des Portfolios = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0,75% + 7,5% = 8,25%
Portfoliorisiko = 75% * 20% = 15%
Die Steigung der CAL
Die Steigung der CAL misst den Kompromiss zwischen Risiko und Rendite. Eine höhere Steigung bedeutet, dass Anleger eine höhere erwartete Rendite erhalten, wenn sie mehr Risiko eingehen. Der Wert dieser Berechnung wird als Sharpe-Ratio bezeichnet.