3 Gründe, um inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) zu vermeiden

Inflationsgeschützte Wertpapiere ( TIPS ) sind bei Anleihegläubigern beliebt, insbesondere wenn sich die Wirtschaft nicht gut entwickelt. Für viele Anleger scheinen TIPPS eine naheliegende Wahl zu sein, wenn überdurchschnittliche Unsicherheiten hinsichtlich Inflation und Marktrenditen bestehen.

Leider werden TIPPS ihrer Abrechnung nicht immer gerecht, vor allem, weil die meisten Menschen diese Investition nicht so gut verstehen, wie sie sollten.

Die zentralen Thesen

  • TIPPS bleiben häufig hinter den traditionellen Staatsanleihen zurück, insbesondere wenn die Deflation zu einem Problem wird.
  • TIPS stützen sich auf den VPI, der die Inflation für potenzielle TIPS-Investoren möglicherweise unterschätzt, da diese Investoren tendenziell älter sind und weniger wahrscheinlich auf neue Waren umsteigen.
  • TIPPS sind erheblich volatiler als Bargeld, insbesondere bei Börsencrashs.

1. TIPPS übertreffen traditionelle Staatsanleihen häufig nicht

TIPS ähneln in vielerlei Hinsicht anderen vom US-Finanzministerium verkauften Staatspapieren. Wie bei Staatsanleihen sind sie durch das volle Vertrauen und den Kredit der US-Regierung abgesichert und zahlen jährliche Zinsen. Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass der Nennwert einer TIPS-Anleihe gemäß dem offiziellen Verbraucherpreisindex ( VPI )angepasst wird. Je höher der CPI, desto höher der Nennwert für die TIPPS.1

An der Oberfläche scheint dies sehr viel zu sein. Immerhin frisst die Inflation bei nominalen Zinszahlungen. Bei TIPS bedeutet eine Aufwärtskorrektur des Nennwerts auch, dass die Zinszahlungen mit der Inflation steigen. TIPPS werden daher als sicherer empfunden, was ihre erwarteten Renditen aufgrund des Risiko-Rendite-Kompromisses senkt. TIPPS sind jedoch nicht die einzigen Wertpapiere, die einen Inflationspreis erzielen. Standard-Staatsanleihen haben auch eine implizite Inflationsanpassung.

Wenn die Märkte eine Inflationsrate von 3% im Laufe der Zeit erwarten, wird diese Erwartung in den Rentenmarkt eingepreist. Anleger treffen Entscheidungen teilweise basierend darauf, ob sie glauben, dass die Inflation höher oder niedriger sein wird als der Preis eines Wertpapiers. Dies wirkt sich auf den Wert von TIPS und Standard-Staatsanleihen aus, aber es ist weniger wahrscheinlich, dass TIPS diesen Austausch gewinnen.

In diesem Szenario wird TIPS nur dann eine bessere Performance erzielen als Staatsanleihen, wenn der angegebene VPI höher ist als vom Markt erwartet. Mehrere prominente Wirtschaftstheorien, einschließlich rationaler Erwartungen und effizienter Märkte, legen nahe, dass dies unwahrscheinlich ist.

Auf der anderen Seite haben TIPPS in Zeiten finanzieller Belastungen, in denen traditionelle Staatsanleihen glänzen, sehr reale Probleme. Das Problem ist auf die Art und Weise zurückzuführen, wie die Regierung den Deflationsboden für TIPS entworfen hat. Das Finanzministerium garantiert, dass der Kapitalbetrag für TIPPS den ursprünglichen Wert nicht unterschreitet.

Spätere Aufwärtsanpassungen für die Inflation können jedoch zurückgenommen werden, wenn eine Deflation auftritt. Daher bieten neu ausgegebene TIPPS einen wesentlich besseren Schutz vor Deflation als ältere TIPPS bei gleicher Reifezeit. Wenn die Deflation wie 2008 und März 2020 zum Thema wird, gehen TIPS- ETFs wie der iShares TIPS Bond ETF ( TIP ) deutlich zurück.

Kurzübersicht

Exchange Traded Funds (ETFs) sind für Anleger häufig die praktischste Möglichkeit, TIPS zu kaufen.

2. Der VPI spiegelt möglicherweise nicht Ihre wahre Inflationsrate wider

Es gibt Gründe zu der Annahme, dass die Inflation höher sein könnte, als offizielle Statistiken für ältere Amerikaner und sogar Amerikaner mittleren Alters vermuten lassen. Dies sind auch die Gruppen, die eher TIPPS kaufen. Der VPI hat ursprünglich einen festen Warenkorb gemessen. Verbraucher wechseln jedoch häufig zu billigeren neuen Waren, wodurch die Inflationszahlen auf der Grundlage eines festen Warenkorbs zu hoch werden. Das Bureau of Labour Statistics ( BLS ) hat den VPI überarbeitet, um diese Substitutionen aufzunehmen.

Viele Menschen neigen dazu, sich mit zunehmendem Alter stärker zu verhalten, was bedeutet, dass sie weniger wahrscheinlich auf neue Waren umsteigen. Ein Teil dieser Zurückhaltung ist einfach logisch, da sie weniger Zeit haben, um Investitionen in das Erlernen neuer Methoden zurückzugewinnen. Es sind genau die Rentner, die versuchen, mit TIPS das Einkommen zu erhalten, die am wenigsten Substitutionen vornehmen, sodass sie eine höhere Inflation haben.

Substitution scheint ein subtiler Effekt zu sein, aber überlegen Sie, wie tiefgreifend sie sein kann. Einige Rentner, die TIPS zum Schutz benötigen, verwenden weiterhin Festnetztelefone anstelle von VoIP oder Smartphones und Kabelfernsehen, anstatt Videos zu streamen. Diese Kosten können sich summieren. Am kritischsten ist, dass Rentner möglicherweise weiterhin an Orten leben, die weniger erschwinglich sind.

3. TIPPS Die Preise sind volatil

Einige haben TIPS aufgrund ihrer wichtigsten Sicherheits- und Inflationsschutzmerkmale als die einzige risikofreie Investition bezeichnet. Einer der Hauptindikatoren für das Risiko ist jedoch die Preisvolatilität, und in dieser Abteilung fehlen häufig TIPPS.

Die wilden Kursschwankungen bei TIPS ETFs während der Börsencrashs 2008 und 2020 zeigen, dass sie kurzfristig bei weitem nicht so stabil sind wie Bargeld. Darüber hinaus könnten TIPPS mit einer beträchtlichen akkumulierten Inflation, die in ihre Preise einbezogen wird, einen erheblichen Betrag verlieren, wenn eine deflationäre Depression auftritt.

Das Fazit

Das heißt nicht, dass Sie niemals in TIPPS investieren sollten. Seien Sie sich nur ihrer möglichen Mängel bewusst. Das Verständnis der Funktionsweise von TIPPS ist der Schlüssel, um sie effektiv in Ihrem Portfolio einzusetzen.