Warum zahlt Berkshire Hathaway keine Dividende?
In seinem Bericht für das erste Quartal 2021 meldete Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B ) besser als erwartete Gewinne und einen Bargeldstapel von 60 Milliarden US-Dollar.
Auch hier stellt sich die Frage: Warum zahlt Berkshire Hathaway seinen Aktionären keine Dividende?
Die kurze Antwort lautet, dass Firmengründer und CEO Warren Buffett glaubt, dass Geld besser anders ausgegeben werden kann.
Die zentralen Thesen
- Berkshire Hathaway ist eine wichtige diversifizierte Holdinggesellschaft unter der Leitung des renommierten Investors Warren Buffett, die in die Sektoren Versicherungen, Private Equity, Immobilien, Lebensmittel, Bekleidung und Versorgungsunternehmen investiert.
- Obwohl Berkshire ein großes, reifes und stabiles Unternehmen ist, zahlt es seinen Anlegern keine Dividenden.
- Stattdessen beschließt das Unternehmen, einbehaltene Gewinne in neue Projekte, Investitionen und Akquisitionen zu reinvestieren.
Reinvestieren hat oberste Priorität
Insbesondere zieht Buffett es vor, Gewinne in die von ihm kontrollierten Unternehmen zu reinvestieren, um deren Effizienz zu verbessern, ihre Reichweite zu vergrößern, neue Produkte und Dienstleistungen zu entwickeln und bestehende zu verbessern.
14,7%
Die annualisierten durchschnittlichen 5-Jahres-Renditen der Aktien von BRK-A und BRK-B ab Januar 2021.
Wie viele Unternehmensführer ist Buffett der Meinung, dass eine Rückinvestition in das Unternehmen den Aktionären einen langfristigen Mehrwert bietet, als sie direkt zu bezahlen, da der finanzielle Erfolg des Unternehmens die Aktionäre mit höheren Aktienwerten belohnt.
Obwohl das Unternehmen über einen Rekordbetrag an Barmitteln verfügt, ist die Aussicht auf eine Berkshire Hathaway-Dividende gering, solange Buffett das Sagen hat. Das Unternehmen hat 1967 nur eine Dividende gezahlt, und Buffett scherzte später, dass er bei der Entscheidung auf der Toilette gewesen sein muss.3
Andere Prioritäten
Tatsächlich hat Buffett gesagt, dass er drei Prioritäten bei der Verwendung von Bargeld hat, die einer Dividende voraus sind: Reinvestition in die Unternehmen, neue Akquisitionen und Rückkauf von Aktien, wenn er der Meinung ist, dass sie mit „einem bedeutenden Abschlag gegenüber konservativ geschätzten inneren Werten“ verkauft werden Wert.“ (Berkshire Hathaway kaufte im dritten Quartal 2019 700 Millionen US-Dollar eigene Aktien.)
Dennoch bestätigen Statistiken Buffetts Haltung, dass die Verwendung von Gewinnen zur Stützung der Finanzlage des Unternehmens zu mehr Wohlstand für die Aktionäre führt, als Dividenden auszuschütten. Der BRK-A von Berkshire Hathaway stieg zwischen 1965 und 2020 um 2.810,526 %.7
Im Jahr 2020 blieb die Aktie hinter dem S&P 500 Index zurück. Aber im Jahr 2021 ist die Aktie der Klasse A stetig gestiegen und schloss im bisherigen Jahresverlauf (Stand Mai 2021) um 18 %.
Natürlich könnte Buffetts Nachfolger – wenn das Orakel von Omaha seinen Rücktritt ankündigt, falls er es jemals tut – andere Gedanken über die Zahlung von Dividenden haben.
Mai 2021 gab der stellvertretende Vorsitzende von Berkshire Hathaway, Charlie Munger, inoffiziell bekannt, dass Greg Abel die Nachfolge von Warren Buffett als CEO antreten würde, wenn Buffett schließlich zurücktritt. Abel ist CEO von Berkshire Hathaway Energy und stellvertretender Vorsitzender, der für das Nichtversicherungsgeschäft verantwortlich ist.
Perspektiven für Akquisitionen
Es ist schwer, so mit Erfolg zu argumentieren, aber einige Aktionäre tun es. Es wurde argumentiert, dass ein kleiner Teil des enormen Bargeldbestands durchaus dazu verwendet werden könnte, die Aktionäre noch glücklicher zu machen.
Es gibt natürlich Spekulationen, dass Buffett eine große Übernahme vorbereitet. Aber das Unternehmen hatte seit 2015 keinen mehr hergestellt.
Die Quintessenz
In einem seiner berühmten Briefe an die AktionäresagteBuffett, dass Berkshire Hathaway vielleicht 10 oder 20 Jahre später eine Dividende einführen könnte. Dies war im Jahr 2018, als Buffett 88 Jahre alt war. Sofern er nicht wirklich unsterblich ist, deutet dies darauf hin, dass seine Antwort auf Dividenden für die Aktionäre von Berkshire ein klares „Nein“ bleibt.