Was ist Stresstest im Value at Risk (VaR)?
Im Allgemeinen verfügt die Finanzindustrie nicht über eine Standard- Stresstestmethode für Value-at-Risk oder VaR-Kennzahlen.
Es gibt verschiedene VaR-Methoden, wie Monte-Carlo-Simulationen, historische Simulationen und parametrischer VaR, die auf unterschiedliche Weise Stresstests unterzogen werden können. Die meisten VaR-Modelle gehen von extrem hoher Volatilität aus. Dies macht VaR für Stresstests besonders schlecht angepasst, aber gut geeignet.
Möglichkeiten zum Stresstest
Stresstests beinhalten die Durchführung von Simulationen unter Krisen, für die ein Modell von Natur aus nicht darauf ausgelegt ist, sich anzupassen. Der Zweck besteht darin, versteckte Schwachstellen zu identifizieren, insbesondere solche, die auf methodischen Annahmen beruhen.
Die Literatur über Geschäftsstrategie und Corporate Governance identifiziert verschiedene Ansätze für Stresstests. Zu den beliebtesten gehören stilisierte Szenarien, hypothetische, historische Szenarien.
In einem historischen Szenario durchläuft das Geschäft bzw. die Anlageklasse, das Portfolio oder die Einzelanlage eine Simulation basierend auf einer vorangegangenen Krise. Beispiele für historische Krisen gehören den Börsencrash im Oktober 1987 die Tech – Blase in den Jahren 1999-2000 platzen.
Ein hypothetischer Stresstest ist normalerweise unternehmensspezifischer. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen in Kalifornien einen Stresstest gegen ein hypothetisches Erdbeben durchführen oder eine Ölgesellschaft könnte einen Stresstest gegen den Ausbruch eines Krieges im Nahen Osten durchführen.
Stilisierte Szenarien sind etwas wissenschaftlicher in dem Sinne, dass nur eine oder wenige Testvariablen auf einmal angepasst werden. Zum Beispiel könnte der Stresstest dazu führen, dass der Federal Funds Rate um 25 Basispunkte bedeuten.
VaRisk-Berechnungen und Monte-Carlo-Simulationen
Das Management oder der Investor eines Unternehmens finanzielle Risiko für das Unternehmen oder das Anlageportfolio zu bewerten. Typischerweise wird der VaR mit einem vorbestimmten Risikoschwellenwert verglichen. Das Konzept besteht darin, keine Risiken jenseits der akzeptablen Schwelle einzugehen.
Standard-VaR-Gleichungen haben drei Variablen:
- Verlustwahrscheinlichkeit
- Höhe des möglichen Verlustes
- Zeitrahmen, der den wahrscheinlichen Verlust umfasst
Ein parametrisches VaR-Modell verwendet Konfidenzintervalle, um die Verlustwahrscheinlichkeit, den Gewinn und den maximal akzeptablen Verlust zu schätzen. Monte-Carlo-Simulationen sind ähnlich, außer dass sie Tausende von Tests und Wahrscheinlichkeiten beinhalten.
Einer der variablen Parameter im VaR-System ist die Volatilität. Je volatiler eine Simulation ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit für Verluste, die über das maximal akzeptable Niveau hinausgehen. Der Zweck eines Stresstests besteht darin, die Volatilitätsvariable in einem krisenkonformen Ausmaß zu erhöhen. Wenn die Wahrscheinlichkeit eines extremen Verlustes zu hoch ist, lohnt es sich möglicherweise nicht, das Risiko einzugehen.
Einige Experten der Finanzindustrie betrachten Stresstests und VaR als konkurrierende Konzepte. Sie sehen auch Stresstests, die feste Zeiträume und spezifische Risikofaktoren verwenden, als unvereinbar mit echten Monte-Carlo-Simulationen an, die zufällige Szenarien verwenden.