Die Federal Funds, Prime und LIBOR Rates

Was ist der Zusammenhang zwischen den Federal Funds, Prime und LIBOR-Zinssätzen?

Wenn Sie sich die Nachrichten ansehen, hören Sie zweifellos von Zeit zu Zeit, dass die Federal Reserve beschlossen hat, ihren Leitzins, den Federal Funds Rate, zu erhöhen oder zu senken. In diesem Fall versucht die Zentralbank, entweder das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen oder dem Land einen finanziellen Auftrieb zu geben. Um zu verstehen, wie sich die Entscheidungsfindung der Fed – und insbesondere ihres Federal Open Market Committee – auf Verbraucher- und Geschäftskredite auswirkt, ist es wichtig zu verstehen, wie der Leitzins des Bundes funktioniert.

Grundlegendes zum Funds Rate

Vielleicht weniger klar ist, ob eine Änderung dieses Zinssatzes, der als Federal Funds Rate bezeichnet wird, Sie auf persönlicher Ebene beeinflusst. Wenn Sie eine Kreditkarte, eine Hypothek mit variablem Zinssatz oder ein privates Studentendarlehen haben, ist dies wahrscheinlich der Fall. Viele variabel verzinsliche Finanzprodukte sind an einen von zwei Referenzzinssätzen gebunden – Prime  oder LIBOR. Und obwohl die Fed diese Zinssätze nicht direkt kontrolliert, tendieren sie dazu, sich in die gleiche Richtung zu bewegen wie der Leitzins des Bundes.

Gemäß den US-Vorschriften müssen Kreditinstitute jede Nacht einen Prozentsatz ihrer Einlagen bei der Federal Reserve halten. Das Erfordernis eines Mindestniveaus an Reserven trägt zur Stabilisierung des Finanzsektors bei, indem verhindert wird, dass Banken in Zeiten wirtschaftlicher Not laufen. Was passiert, wenn eine US-Bank zu einem bestimmten Zeitpunkt knapp bei Kasse ist? In diesem Fall muss es von anderen Kreditgebern leihen. Der Federal Funds Rate ist einfach der Satz, den eine Bank einem anderen Institut für diese ungesicherten, kurzfristigen Kredite berechnet.

Wie beeinflusst die Fed genau diesen Zinssatz? Es verfügt über zwei Hauptmechanismen, mit denen der gewünschte Zielsatz erreicht werden kann : Kauf und Verkauf von Staatspapieren auf dem freien Markt und Änderung des erforderlichen Mindestreservesatzes.

Wie die Fed die Zinssätze festlegt

Wenn die Fed Staatspapiere auf dem freien Markt kauft oder verkauft, erhöht oder verringert sie den Bargeldumlauf. Auf diese Weise bestimmt die Fed den Preis für die Kreditaufnahme bei Geschäftsbanken. Nehmen wir an, der Ausschuss stimmt zu, dass die Wirtschaft einen Aufschwung braucht, und beschließt, die Zielrate um einen Viertelprozentpunkt zu senken. Zu diesem Zweck kauft es eine bestimmte Menge staatlicher Wertpapiere auf dem freien Markt und versorgt das Finanzsystem mit Bargeld. Nach den Gesetzen von Angebot und Nachfrage bedeutet dieser Zufluss von Bargeld, dass sich Privatbanken nicht so viel für Kredite berechnen können. Daher sinkt der Zinssatz für Übernachtkredite bei Geschäftsbanken. Wenn die Fed den Zinssatz erhöhen will, könnte sie das Gegenteil tun, indem sie auf den freien Markt geht und Staatspapiere verkauft. Dies reduziert den Bargeldbetrag im Finanzsystem und ermutigt die Banken, sich gegenseitig einen höheren Zinssatz in Rechnung zu stellen.

Das Ändern des erforderlichen Reserveprozentsatzes hat einen ähnlichen Effekt, wird jedoch selten verwendet. Durch die Reduzierung des erforderlichen Mindestreservesatzes werden überschüssige Reserven und Bargeld im System erhöht. Das Gegenteil ist der Fall, wenn der erforderliche Mindestreservesatz erhöht wird. Der Grund dafür, dass dies kein sehr verbreiteter Ansatz der Fed ist, ist, dass er als das mächtigste Instrument zur Beeinflussung des Wirtschaftswachstums angesehen wird. Angesichts der Größe des US-Finanzsystems sind seine Bewegungen weltweit zu spüren, und eine minimale Änderung des erforderlichen Mindestreservesatzes könnte größere Auswirkungen haben als gewünscht.

Beziehung zu Prime

Während die meisten variabel verzinslichen Bankdarlehen nicht direkt an den Leitzins des Bundes gebunden sind, bewegen sie sich normalerweise in die gleiche Richtung. Dies liegt daran, dass der Leitzins und der LIBOR-Satz, zwei wichtige gebunden sind, in enger Beziehung zu Bundesmitteln stehen.

Im Falle des Leitzinses ist die Verbindung besonders eng. Prime wird normalerweise als der Zinssatz angesehen, den eine Geschäftsbank ihren Kunden mit dem geringsten Risiko anbietet. Das Wall Street Journal fragt 10 große Banken in den USA, was sie ihren kreditwürdigsten Unternehmenskunden in Rechnung stellen. Es veröffentlicht den Durchschnitt täglich, obwohl es die Rate nur ändert, wenn 70% der Befragten ihre Rate anpassen.

Während jede Bank ihren eigenen Leitzins festlegt, liegt der Durchschnitt konstant um drei Prozentpunkte über dem Leitzins. Folglich bewegen sich die beiden Figuren im virtuellen Verriegelungsschritt miteinander.

Wenn Sie eine Person mit durchschnittlichem Kredit sind, kann Ihre Kreditkarte Prime plus beispielsweise sechs Prozentpunkte belasten. Wenn der Fondszinssatz bei 1,5% liegt, bedeutet dies, dass der Leitzins wahrscheinlich bei 4,5% liegt. Unser hypothetischer Kunde zahlt also 10,5% auf seine revolvierende Kreditlinie. Wenn das Federal Open Market Committee den Zinssatz senkt, hat der Kunde fast sofort niedrigere Kreditkosten.

Die LIBOR-Verbindung

Während die meisten kleinen und mittleren Banken Bundesmittel leihen, um ihre Mindestreserveanforderungen zu erfüllen – oder ihr überschüssiges Bargeld zu verleihen , ist die Zentralbank nicht der einzige Ort, an dem sie kurzfristige Kredite zu wettbewerbsfähigen Preisen aufnehmen können. Sie können auch Eurodollars handeln, bei denen es sich um auf US-Dollar lautende Einlagen bei ausländischen Banken handelt. Aufgrund der Größe ihrer Transaktionen sind viele größere Banken bereit, nach Übersee zu gehen, wenn dies einen etwas besseren Zinssatz bedeutet.

Der LIBOR ist der Betrag, den sich die Banken für Eurodollars auf dem Londoner Interbankenmarkt gegenseitig berechnen. Die Intercontinental Exchange (ICE) -Gruppe fragt mehrere große Banken, wie viel es sie kosten würde, täglich Kredite von einem anderen Kreditinstitut aufzunehmen. Der gefilterte Durchschnitt der Antworten repräsentiert den LIBOR. Eurodollars gibt es in verschiedenen Laufzeiten, daher gibt es tatsächlich mehrere Referenzzinssätze – einmonatigen LIBOR, dreimonatigen LIBOR usw.

Da Eurodollars ein Ersatz für Bundesmittel sind, tendiert der LIBOR dazu, den Leitzins der Fed ziemlich genau zu verfolgen. Im Gegensatz zum Leitzins gab es jedoch während der Finanzkrise von 2007 bis 2009 erhebliche Unterschiede zwischen beiden.

Die folgende Grafik zeigt den Fondszinssatz, den Leitzins und den einmonatigen LIBOR über einen Zeitraum von 10 Jahren. Der finanzielle Umbruch von 2008 führte zu einer ungewöhnlichen Divergenz  zwischen dem LIBOR und dem Leitzins.

Ein Teil davon hat mit dem internationalen Charakter von LIBOR zu tun. Viele ausländische Banken auf der ganzen Welt halten auch Eurodollars. Im Verlauf der Krise zögerten viele, Kredite zu vergeben, oder befürchteten, dass andere Banken ihre Verpflichtungen nicht zurückzahlen könnten. In der Zwischenzeit war die Federal Reserve damit beschäftigt, Wertpapiere zu kaufen, um den Leitzins für inländische Kreditgeber zu senken. Das Ergebnis war eine signifikante Aufteilung zwischen den beiden Raten, bevor sie wieder konvergierten.

Wenn Sie zufällig ein auf LIBOR indexiertes Darlehen hatten, war der Effekt beträchtlich. Beispielsweise kann bei einem Hausbesitzer mit einer Hypothek mit variablem Zinssatz, die Ende 2008 zurückgesetzt wurde, der effektive Zinssatz über Nacht um mehr als einen vollen Prozentpunkt gestiegen sein.