Verhältnisverteilung
Was ist ein Ratio-Spread?
Ein Ratio-Spread ist eine neutrale Optionsstrategie, bei der ein Anleger gleichzeitig eine ungleiche Anzahl von Long und Short- oder geschriebenen Optionen hält. Der Name stammt aus der Struktur des Handels, in dem die Anzahl der Short-Positionen zu Long-Positionen ein bestimmtes Verhältnis hat. Das häufigste Verhältnis ist zwei zu eins, wobei es doppelt so viele Short-Positionen wie Long-Positionen gibt.
Konzeptionell ähnelt dies einer Spread- Strategie, da es Short- und Long-Positionen desselben Optionstyps (Put oder Call) auf denselben Basiswert gibt. Der Unterschied besteht darin, dass das Verhältnis nicht eins zu eins ist.
Die zentralen Thesen
- Ein Ratio-Spread beinhaltet den Kauf einer Call- oder Put-Option, die ATM oder OTM ist, und dann den Verkauf von zwei (oder mehr) derselben Option an einen weiteren OTM.
- Der Kauf und Verkauf von Calls in dieser Struktur wird als Call Ratio Spread bezeichnet.
- Der Kauf und Verkauf von Puts in dieser Struktur wird als Put-Ratio-Spread bezeichnet.
- Es besteht ein hohes Risiko, wenn sich der Preis außerhalb des Ausübungspreises der verkauften Optionen bewegt, während der maximale Gewinn die Differenz der Ausübungen zuzüglich der erhaltenen Nettogutschrift ist.
Den Ratio-Spread verstehen
Trader verwenden eine Ratio-Strategie, wenn sie glauben, dass sich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts nicht stark bewegen wird, obwohl der Trader je nach Art des verwendeten Ratio-Spread-Trades leicht bullisch oder bärisch sein kann.
Wenn der Trader leicht rückläufig ist, wird er einen Put-Ratio-Spread verwenden. Wenn sie leicht bullisch sind, verwenden sie einen Call-Ratio-Spread. Das Verhältnis besteht normalerweise aus zwei geschriebenen Optionen für jede Long-Option, obwohl ein Händler dieses Verhältnis ändern könnte.
Ein Call-Ratio-Spread beinhaltet den Kauf einer Call-Option am Geld (ATM) oder Out-of-the-Money (OTM) und gleichzeitig den Verkauf oder das Schreiben von zwei Call-Optionen, die weiter OTM (höherer Ausübungspreis) sind.
Ein Put-Ratio-Spread kauft eine ATM- oder OTM-Put-Option und schreibt zwei weitere Optionen, die weitere OTM (Lower Strike) sind.
Der maximale Gewinn für den Trade ist die Differenz zwischen den Long- und Short-Ausübungspreisen zuzüglich des erhaltenen Nettokredits (falls vorhanden).
Der Nachteil ist, dass das Verlustpotenzial theoretisch unbegrenzt ist. Bei einem regulären Spread-Trade ( z. B. Bull Call oder Bear Put ) stimmen die Long-Optionen mit den Short-Optionen überein, sodass eine große Kursbewegung des Basiswerts keinen großen Verlust verursachen kann. Bei einem Ratio-Spread kann es jedoch zwei- oder mehrmal so viele Short-Positionen wie Long-Positionen geben. Die Long-Positionen können nur mit einem Teil der Short-Positionen übereinstimmen, so dass der Händler für den Rest nackte oder ungedeckte Optionen hat.
Beim Call-Ratio-Spread entsteht ein Verlust, wenn der Preis stark nach oben bewegt, weil der Trader mehr Positionen verkauft hat, als er Long-Positionen hat.
Bei einem Put-Ratio-Spread entsteht ein Verlust, wenn sich der Preis stark nach unten bewegt, wiederum weil der Trader mehr verkauft hat, als er Long ist.
Beispiel für einen Ratio-Spread-Trade bei Apple Inc.
Stellen Sie sich vor, ein Händler ist daran interessiert, einen Call-Ratio-Spread bei Apple Inc. ( AAPL ) zu platzieren, weil er glaubt, dass der Preis unverändert bleibt oder nur geringfügig steigt. Die Aktie wird bei 207 US-Dollar gehandelt und sie beschließen, Optionen zu verwenden, die in zwei Monaten verfallen.
- Sie kaufen einen Call mit einem Ausübungspreis von 210 US-Dollar für 6,25 US-Dollar (insgesamt 625 US-Dollar = 6,25 US-Dollar x 100 Aktien).
- Sie verkaufen zwei Calls mit einem Ausübungspreis von 215 USD für 4,35 USD (insgesamt 870 USD = 4,35 USD x 200 Aktien).
Dadurch erhält der Händler einen Nettokredit von 245 USD. Dies ist ihr Gewinn, wenn die Aktie fällt oder unter 210 USD bleibt, da alle Optionen wertlos verfallen.
Wenn die Aktie bei Ablauf der Optionen zwischen 210 und 215 US-Dollar gehandelt wird, hat der Händler einen Gewinn aus der Optionsposition zuzüglich des Guthabens. Wenn die Aktie beispielsweise bei 213 USD gehandelt wird, ist der gekaufte Call 3 USD wert (300 USD plus das Guthaben von 245 USD, da die verkauften Calls wertlos verfallen), was einem Gesamtgewinn von 545 USD entspricht. Der maximale Gewinn tritt ein, wenn sich die Aktie bei 215 USD einpendelt.
Steigt die Aktie über 215 USD, droht dem Trader ein potenzieller Verlust. Angenommen, der Preis von Apple beträgt 225 US-Dollar am Verfallsdatum der Option.
- Der Long-Call verfällt im Wert von 15 USD, ein Gewinn auf diesem Bein von 8,75 USD (15-6,25).
- Die beiden Short-Calls verfallen jeweils bei 10 $, bei einem Verlust von 5,65 $ x 2 = 11,30 $ ((10-4,35) x 2)
- Der Nettoverlust des Händlers beträgt (11,30-8,75 USD) x 100 = 255 USD.
Wenn der Preis auf 250 US-Dollar steigt, steht dem Händler ein größerer Verlust bevor:
- Der Long-Call ist $40 wert und die beiden Short-Calls sind jeweils $35 = $70-40 = $30 oder ein Verlust von $300.