Unzustellbare Weiterleitung (NDF)

Was ist ein Non-Deliverable Forward (NDF)?

Eine nicht lieferbare nach vorne (NDF) ist ein Barausgleich, und in der Regel kurzfristiger Terminkontrakt. Der Nominalbetrag wird niemals umgetauscht, daher der Name „nicht lieferbar“. Zwei Parteien vereinbaren, für einen festgelegten Geldbetrag gegenüberliegende Seiten einer Transaktion einzunehmen – zu einem vertraglich vereinbarten Kurs, im Fall einer NDF-Währung. Dies bedeutet, dass die Gegenparteien die Differenz zwischen dem kontrahierten NDF-Preis und dem vorherrschenden Kassapreis ausgleichen. Der Gewinn oder Verlust wird anhand des Nominalbetrags der Vereinbarung berechnet, indem die Differenz zwischen dem vereinbarten Kurs und dem Kassakurs zum Zeitpunkt der Abrechnung gebildet wird.

Nicht zustellbare Forwards (NDF) verstehen

Ein Non-Deliverable Forward (NDF) ist ein Zweiparteien-Währungsderivatkontrakt zum Austausch von Cashflows zwischen dem NDF und den vorherrschenden Kassakursen. Eine Partei zahlt der anderen die Differenz, die sich aus diesem Austausch ergibt.

Cashflow = (NDF-Satz – Kassakurs) * Nominalbetrag

NDFs werden außerbörslich (OTC) gehandelt und üblicherweise für Zeiträume von einem Monat bis zu einem Jahr notiert. Sie werden am häufigsten in US-Dollar notiert und abgewickelt und sind seit den 1990er Jahren ein beliebtes Instrument für Unternehmen, die ihr Engagement in illiquiden Währungen absichern möchten.

Ein Non-Deliverable Forward (NDF) wird normalerweise offshore ausgeführt, dh außerhalb des Heimatmarktes der illiquiden oder nicht gehandelten Währung. Wenn beispielsweise die Währung eines Landes daran gehindert ist, sich ins Ausland zu bewegen, ist es nicht möglich, die Transaktion in dieser Währung mit jemandem außerhalb des eingeschränkten Landes abzuwickeln. Die beiden Parteien können den NDF jedoch begleichen, indem sie alle Gewinne und Verluste aus dem Kontrakt in eine frei gehandelte Währung umrechnen. Sie können sich dann gegenseitig die Gewinne / Verluste in dieser frei gehandelten Währung zahlen.

Nicht lieferbare Forwards sind jedoch nicht auf illiquide Märkte oder Währungen beschränkt. Sie können von Parteien verwendet werden, die sich gegen einen bestimmten Vermögenswert absichern oder sich gegen sie aussetzen möchten, aber nicht daran interessiert sind, das zugrunde liegende Produkt zu liefern oder zu erhalten.

Unzustellbare Terminstruktur

Alle NDF-Kontrakte legen das Währungspaar, den Nominalbetrag, das Fixing-Tag, das Settlement-Tag und den NDF-Kurs fest und sehen vor, dass für den Abschluss der Transaktion der am Fixing-Tag gültige Kassakurs verwendet wird.

Der Fixing-Termin ist der Tag, an dem die Differenz zwischen dem aktuellen Kassakurs und dem vereinbarten Kurs berechnet wird. Der Abrechnungstag ist der Tag, an dem die Zahlung der Differenz dem Zahlungsempfänger fällig wird. Die Abwicklung eines NDF ist näher an einem Forward Rate Agreement (FRA) als an einem traditionellen Forward-Kontrakt.

Wenn eine Partei sich bereit erklärt, chinesische Yuan zu kaufen (Dollar verkaufen), und die andere sich bereit erklärt, US-Dollar zu kaufen (Yuan verkaufen), besteht die Möglichkeit eines unzustellbaren Termins zwischen den beiden Parteien. Sie stimmen einem Kurs von 6,41 auf 1 Million US-Dollar zu. Der Fixing-Termin wird in einem Monat liegen, die Abrechnung wird kurz danach fällig.

Wenn der Kurs in einem Monat 6,3 beträgt, hat der Yuan gegenüber dem US-Dollar an Wert gewonnen. Der Partei, die den Yuan gekauft hat, wird Geld geschuldet. Wenn der Kurs auf 6,5 erhöht wird, hat der Yuan an Wert verloren (US-Dollar-Erhöhung), sodass der Partei, die US-Dollar gekauft hat, Geld geschuldet wird.

NDF-Währungen

Die größten NDF-Märkte sind der chinesische Yuan, die indische Rupie, der südkoreanische Won, der neue Taiwan-Dollar, der brasilianische Real und der russische Rubel. Das größte Segment des NDF-Handels findet in London statt, mit aktiven Märkten auch in New York, Singapur und Hongkong. Einige Länder, einschließlich Südkorea, haben zusätzlich zu einem aktiven NDF-Markt begrenzte, aber eingeschränkte Onshore-Terminmärkte.

Das größte Segment des NDF-Handels wird über den US-Dollar abgewickelt. Es gibt auch aktive Märkte, die den Euro, den japanischen Yen und in geringerem Maße das britische Pfund und den Schweizer Franken verwenden.