Inkrementeller Value-at-Risk
Was ist ein inkrementeller Value at Risk?
Der inkrementelle Value-at-Risk (inkrementeller VaR) ist der Betrag der Unsicherheit, der durch den Kauf oder Verkauf einer Anlage zu einem Portfolio hinzugefügt oder davon abgezogen wird. Anleger verwenden den inkrementellen Value-at-Risk, um zu bestimmen, ob eine bestimmte Anlage angesichts ihrer wahrscheinlichen Auswirkungen auf potenzielle Portfolioverluste getätigt werden sollte.
Die Idee des inkrementellen Value-at-Risk wurde von Kevin Dowd in seinem 1999 erschienenen Buch „Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management“ entwickelt. Der inkrementelle VaR ist eng mit dem marginalen VaR verwandt, unterscheidet sich jedoch von diesem.
Die zentralen Thesen
- Der inkrementelle Value-at-Risk ist ein Maß dafür, wie viel Risiko eine bestimmte Position zu einem Portfolio hinzufügt.
- Hierbei handelt es sich um eine Risikobewertung, die von Anlegern verwendet wird, die daran denken, ihre Bestände zu ändern, indem sie eine bestimmte Position hinzufügen oder entfernen.
- Der inkrementelle Value-at-Risk ist eine Variation der Value-at-Risk-Messung (VaR), die das Worst-Case-Szenario für ein Gesamtportfolio in einem bestimmten Zeitraum betrachtet.
Inkrementellen Value-at-Risk verstehen
Der inkrementelle Value-at-Risk basiert auf der Value-at-Risk-Messung (VaR), die versucht, Portfolio sinken könnte, wenn der Bärenfall eintritt. Der Value at Risk berücksichtigt einen Zeitrahmen, ein Konfidenzniveau und einen Verlustbetrag oder -prozentsatz.
Der Value-at-Risk wird entweder mit der historischen Methode berechnet, die historische Renditen betrachtet, um das zukünftige Verhalten vorherzusagen, der Varianz-Kovarianz-Methode, die die durchschnittliche oder erwartete Kapitalrendite und die Standardabweichung betrachtet, oder die Monte-Carlo-Simulation, in die ein Modell für zukünftige Aktienkursrenditen entwickelt und hypothetische Versuche wiederholt das Modell durchlaufen.
Berechnung des inkrementellen Value-at-Risk
Der inkrementelle Value-at-Risk betrachtet nur eine Anlage einzeln und analysiert, inwieweit die Hinzufügung dieser einzelnen Anlage zum Gesamtportfolio dazu führen kann, dass der Wert des Portfolios steigt oder fällt. Es handelt sich um eine präzise Messung im Gegensatz zum Marginal Value at Risk, bei dem es sich um eine Schätzung derselben Informationen handelt. Um den inkrementellen Value-at-Risk zu berechnen, muss ein Anleger die Standardabweichung des Portfolios, die Rendite des Portfolios sowie die Rendite und den Portfolioanteil des jeweiligen Vermögenswerts kennen.
Anwendung des inkrementellen Value-at-Risk
Wenn Sie beispielsweise berechnen, dass der inkrementelle Value-at-Risk von Wertpapier ABC positiv ist, dann erhöht entweder das Hinzufügen von ABC zu Ihrem Portfolio oder wenn Sie es bereits halten, eine Erhöhung der Anzahl der ABC-Aktien in Ihrem Portfolio den Gesamt-VaR des Portfolios. Wenn Sie den VaR des Wertpapiers XYZ berechnen und dieser negativ ist, wird der VaR des Gesamtportfolios ebenfalls gesenkt, wenn Sie ihn zu Ihrem Portfolio hinzufügen oder Ihre Bestände erhöhen. Die gleiche Idee gilt und die gleiche Berechnung kann verwendet werden, wenn Sie erwägen, ein bestimmtes Wertpapier aus Ihrem Portfolio zu entfernen.
Marginaler VaR vs. inkrementeller VaR
Der inkrementelle VaR wird manchmal mit dem marginalen VaR verwechselt. Der inkrementelle VaR gibt Ihnen den genauen Risikobetrag an, den eine Position zum gesamten Portfolio hinzufügt oder davon abnimmt, während der marginale VaR nur eine Schätzung der Änderung des Gesamtrisikobetrags ist. Der inkrementelle VaR ist somit eine genauere Messung im Gegensatz zum Marginal Value at Risk, bei dem es sich um eine Schätzung mit meist denselben Informationen handelt.
Um den inkrementellen Value-at-Risk zu berechnen, muss ein Anleger die Standardabweichung des Portfolios, die Rendite des Portfolios sowie die Rendite und den Portfolioanteil des betreffenden Vermögenswerts kennen.