Wie kombinieren Trader einen Short-Put mit anderen Positionen zur Absicherung?
Ein Trader kann Short-Put-Optionen auf verschiedene Weise einsetzen, abhängig von den Positionen, die er absichert, und den Optionsstrategien, die er zur Absicherung verwendet. Eine Put-Option auf Aktien gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, bis zum Ablauf des Puts 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie zum Ausübungspreis zu verkaufen. Ein Händler kann einen Put verkaufen, um die Prämie allein oder als Teil einer größeren Optionsstrategie zu kassieren.
Die zentralen Thesen
- Anleger, die Put-Optionsstrategien einsetzen, um das Risiko ihres Anlageportfolios oder einer bestimmten Position zu verringern.
- Bei einer Long-Position in einer Aktie kann sich ein Trader mit einem vertikalen Put-Spread absichern, der ein Schutzfenster nach unten bietet.
- Der Put-Spread bietet Schutz zwischen einem höheren Ausübungspreis und einem niedrigeren Ausübungspreis.
- Wenn der Preis unter den unteren Ausübungspreis fällt, bietet der Spread keinen zusätzlichen Schutz.
Hedging mit Short-Put-Optionen verstehen
Anleger, die Absicherungsstrategien verwenden, um das Risiko ihres Anlageportfolios oder einer bestimmten Position zu reduzieren. Eine Absicherung schützt im Wesentlichen vor einer nachteiligen Preisbewegung gegenüber der zugrunde liegenden Position, Aktie oder dem Portfolio. Das Ziel einer Absicherung besteht darin, das Risiko zu reduzieren und das Verlustpotenzial zu begrenzen oder zu eliminieren.
Obwohl Optionsstrategien häufig von Anlegern verwendet werden, um Gewinne zu erzielen und Erträge zu erzielen, werden sie auch häufig verwendet, um eine Anlageposition wie den Besitz einer Aktie zu schützen.
Gekaufte Put-Option
Eine gekaufte Put-Option (Long) gibt einem Anleger das Recht, aber nicht die Verpflichtung, ein Wertpapier zum voreingestellten Ausübungspreis der Option vor oder bei Verfall zu verkaufen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Anleger kaufte eine Aktie für 100 US-Dollar und wollte sich schützen, um Verluste zu begrenzen.
Der Anleger entschied sich für den Kauf einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 90 USD, bei der die Option einen Gewinn erzielt, wenn die Aktie unter 90 USD fällt. Der Anleger zahlte jedoch eine Prämie für die Option, und diese Vorabgebühr kostete 2 US-Dollar, was bedeutet, dass die Put-Option kein Geld verdienen würde, bis die Aktie unter 88 US-Dollar pro Aktie fiel. Mit anderen Worten, ab 88 $ würde die Put-Option Geld verdienen, um Verluste in der Aktienposition auszugleichen.
Aktienkurs lag bei $85 bei Expiry
Wenn die Aktie auf 85 US-Dollar stieg, könnte der Anleger die 100 Aktien der Aktie zu 85 US-Dollar auf dem Markt verkaufen und 15 US-Dollar (100 – 85 US-Dollar) verlieren. Der Anleger würde jedoch die Put-Option ausüben und die Differenz zwischen dem Ausübungspreis von 90 USD und dem Marktpreis von 85 USD verdienen. Unter Berücksichtigung der Prämie von 2 USD würde der Optionshandel einen Gewinn von 3 USD erzielen (90 USD Ausübungspreis – 85 USD Marktpreis – 2 USD Prämie).
Der Gewinn von 3 US-Dollar aus dem Put würde den Verlust von 15 US-Dollar aus der Long-Position in der Aktie teilweise ausgleichen und den Verlust auf 12 US-Dollar pro Aktie begrenzen.
Der Aktienkurs lag bei Verfall bei 110 US-Dollar
Wenn die Aktie bei Verfall 110 USD betrug, würde die Option nicht ausgeübt und würde wertlos verfallen. Der Grund, warum es wertlos verfällt, besteht darin, dass der Anleger die Option zum Verkauf der Aktien zum Ausübungspreis von 90 USD nicht ausüben würde, wenn die Aktie auf dem Markt zu 110 USD pro Aktie verkauft werden kann. Der Anleger würde jedoch die 2-Dollar-Prämie verlieren, die den maximalen Verlust beim Optionshandel darstellt. Unter der Annahme, dass der Investor die Position zu 110 USD verkauft hat, würde der Gewinn 8 USD oder (110 USD – 100 USD Kaufpreis – 2 USD Prämie) betragen.
Verkaufte Put-Option
Hätte der Anleger die Put-Option verkauft, würde dem Anleger die Prämie im Voraus gezahlt, er würde jedoch auf das Recht zur Ausübung der Option verzichten. Mit anderen Worten, die Put-Option wäre an einen anderen Anleger verkauft worden, und dieser kann sie ausüben und profitieren, wenn der Aktienkurs unter den Basispreis fällt.
Für den Optionsverkäufer bedeutet dies, dass eine andere Person das Recht hat, die Option gegen den Verkäufer auszuüben und seine Long-Position zum Ausübungspreis auf den Optionsverkäufer „aufzusetzen“. Mit anderen Worten, der Optionsverkäufer kann bei Ausübung der Option gezwungen sein, die Aktien zum Basispreis zu kaufen. Nehmen wir im vorherigen Beispiel an, dass der Investor den $90-Strike-Put verkauft und für den Verkauf eine Prämie von 2 $ erhalten hat.
Aktienkurs lag bei $85 bei Expiry
Wenn der Aktienkurs bei 85 US-Dollar lag, würde er ausgeübt und der Anleger müsste die Aktien zum Ausübungspreis von 90 US-Dollar kaufen. Mit anderen Worten, der Käufer der Put-Option , der vermutlich eine Long-Position hatte, in der er die Aktien zu 100 US-Dollar kaufte, würde seine Aktien zum Ausübungspreis von 90 US-Dollar verkaufen (die Verluste begrenzen), da der Preis auf dem Markt bei 85 US-Dollar lag. Der Käufer der Put-Option zwingt den Verkäufer der Put-Option, die Aktien für 90 USD pro Aktie zu kaufen.
Unter der Annahme, dass der Anleger die Aktien sofort nach Ausübung der Put-Option abwickelt, beträgt der Verlust 5 USD (90 USD Ausübungspreis – 85 USD Marktpreis). Die im Voraus an den Optionsverkäufer gezahlte Prämie von 2 USD würde dazu beitragen, den Verlust zu mindern und ihn auf 3 USD (5 USD Verlust – verdiente 2 USD Prämie) zu reduzieren.
Der Aktienkurs lag bei Verfall bei 110 USD
Wenn die Aktie bei Verfall 110 USD betrug, würde die Option nicht ausgeübt und würde wertlos verfallen. Der Grund, warum es wertlos verfällt, ist, dass kein Anleger die Option ausüben würde, seine Aktien zum Ausübungspreis von 90 USD zu verkaufen, wenn er sie auf dem freien Markt zu 110 USD pro Aktie verkaufen kann. Der Optionsverkäufer würde jedoch die 2-Dollar-Prämie einstecken, die der maximale Betrag ist, der bei dem Handel verdient werden könnte.
Worst-Case-Szenario
Das Worst-Case-Szenario für einen Optionsverkäufer ist, dass er ausgeübt und zum Kauf der Aktie gezwungen wird und der Aktienkurs auf Null sinkt. Im vorherigen Beispiel würde der Anleger, der den Put zum Ausübungspreis von 90 USD verkaufte, 90 USD verlieren, aber mit der erhaltenen Prämie von 2 USD würde der Nettoverlust 88 USD betragen. Da eine Option 100 Aktien entspricht, hätte der Anleger 8.800 USD verloren.
Vertikaler Put-Spread
Als Spreads bezeichnete Optionsstrategien tragen dazu bei, das Verlustrisiko für Optionsverkäufer zu mindern, indem sie die Verluste aus dem Handel begrenzen. Bei einer Long-Position in einer Aktie oder einem anderen Vermögenswert kann sich ein Trader mit einem vertikalen Put-Spread absichern. Diese Strategie beinhaltet den Kauf einer Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis und den Verkauf einer Put-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis. Beide Optionen haben jedoch den gleichen Ablauf. Ein Put-Spread bietet Schutz zwischen den Ausübungspreisen der gekauften und verkauften Puts. Unterschreitet der Preis den Ausübungspreis verkaufter Puts, bietet der Spread keinen zusätzlichen Schutz. Diese Strategie bietet ein Schutzfenster nach unten.
Angenommen, ein Investor hat eine Aktie zu 92 USD gekauft und wollte einen Abwärtsschutz. Der Kauf einer $90-Strike-Put-Option kostet jedoch $4, was für den Anleger zu kostspielig ist. Der Anleger beschließt, einen Put mit niedrigerem Ausübungspreis zu verkaufen, um die Kosten auszugleichen. Im Folgenden sehen Sie, wie die Optionsstrategie aussehen würde:
- Put-Option mit einem Ausübungspreis von 90 USD (gekaufte Option) bei einer Prämie von 4 USD
- Put-Option mit einem Ausübungspreis von 75 USD (verkaufte Option) und erhält eine Prämie von 3 USD
- Nettokosten von 1 $ Prämie
Der Anleger ist geschützt, wenn der Aktienkurs unter 90 USD fällt und über 75 USD bleibt. Wenn die Aktie jedoch unter 75 USD fällt, bietet die Optionsstrategie keinen Schutz mehr. Der maximale Gewinn aus dem Put-Spread würde 14 USD betragen (90 USD – 75 USD – 1 USD Nettobelastung für die Prämie).
Eine vertikale Put-Spread-Strategie hat Vor- und Nachteile gegenüber einem gekauften Put. In der Regel ist eine Outright-Put-Option für viele Anleger recht kostspielig. Der Kauf einer Put-Option bietet jedoch den maximalen Schutz für diejenigen, die lange die zugrunde liegende Aktie sind. Selbst wenn der Aktienkurs auf Null sinkt, schützt die Stand-alone-Put-Option den Anleger unter dem Ausübungspreis.
Der vertikale Spread hingegen schützt den Anleger bis zum Ausübungspreis der verkauften Put-Option bzw. des günstigeren Ausübungspreises. Da der Schutz begrenzt ist, ist er weniger kostspielig als ein eigenständiger Put.
Vorteile des Verkaufs von Put-Optionen als Absicherung
Put-Optionen bieten Schutz vor Verlusten bei einer Long-Position. Obwohl der Schutz vor dem vertikalen Spread begrenzt ist, kann es sehr hilfreich sein, wenn erwartet wird, dass die Aktie nur begrenzte Abwärtsbewegungen aufweist. Beispielsweise kann der Aktienkurs eines etablierten Unternehmens nicht allzu stark schwanken, und ein Put-Spread könnte einen Anleger innerhalb einer Spanne schützen.
Es ist wichtig, dass sich Anleger mit den verschiedenen Arten von Optionen vertraut machen, bevor sie einen Trade eingehen. Viele Broker verlangen von Anlegern, dass sie eine Online-Schulung absolvieren und bestehen, bevor ein Anleger Absicherungsstrategien mit Optionen durchführen kann.