Wie kombinieren Trader einen Short Put mit anderen Positionen zur Absicherung?
Ein Trader kann Short-Put-Optionen auf verschiedene Arten verwenden, abhängig von den Positionen, die er absichert, und den Optionsstrategien, die er zur Absicherung verwendet. Eine Put-Option auf Aktien gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, bis zum Ablauf des Put 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie zum Ausübungspreis zu verkaufen. Ein Händler kann einen Put verkaufen, um die Prämie selbst oder als Teil einer Strategie für größere Optionen zu sammeln.
Die zentralen Thesen
- Anleger, die Put-Optionsstrategien einsetzen, um das Risiko ihres Anlageportfolios oder einer bestimmten Position zu verringern.
- Bei einer Long-Position in einer Aktie kann sich ein Händler mit einem vertikalen Put-Spread absichern, der ein Schutzfenster nach unten bietet.
- Der Put-Spread bietet Schutz zwischen einem höheren Ausübungspreis und einem niedrigeren Ausübungspreis.
- Wenn der Preis unter den niedrigeren Ausübungspreis fällt, bietet der Spread keinen zusätzlichen Schutz.
Grundlegendes zur Absicherung mit Short Put-Optionen
Anleger, die Absicherungsstrategien einsetzen, um das Risiko ihres Anlageportfolios oder einer bestimmten Position zu verringern. Eine Absicherung schützt im Wesentlichen vor einer nachteiligen Kursbewegung gegenüber der zugrunde liegenden Position, Aktie oder dem Portfolio. Ziel einer Absicherung ist es, das Risiko zu reduzieren und das Verlustpotential zu begrenzen oder zu eliminieren.
Obwohl Optionsstrategien häufig von Anlegern verwendet werden, um Gewinne zu erzielen und Erträge zu erzielen, werden sie auch häufig verwendet, um eine Anlageposition wie den Besitz einer Aktie zu schützen.
Gekaufte Put-Option
Eine gekaufte Put-Option (Long) gibt einem Anleger das Recht, aber nicht die Verpflichtung, ein Wertpapier vor oder nach Ablauf zum voreingestellten Ausübungspreis der Option zu verkaufen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor hat eine Aktie zu 100 USD gekauft und wollte einen Schutz, um Verluste zu begrenzen.
Der Anleger entschied sich für den Kauf einer Put-Option mit einem Strike von 90 USD, bei der die Option einen Gewinn erzielt, wenn die Aktie unter 90 USD fällt. Der Anleger zahlte jedoch eine Prämie für die Option, und diese Vorabgebühr kostete 2 USD, was bedeutet, dass die Put-Option erst dann Geld verdienen würde, wenn die Aktie unter 88 USD pro Aktie fiel. Mit anderen Worten, über 88 USD hinaus würde die Put-Option Geld verdienen, um etwaige Verluste in der Aktienposition auszugleichen.
Der Aktienkurs lag bei Ablauf bei 85 USD
Wenn die Aktie auf 85 USD steigen würde, könnte der Anleger die 100 Aktien zu 85 USD am Markt verkaufen und 15 USD (100 USD – 85 USD) verlieren. Der Anleger würde jedoch die Put-Option ausüben und die Differenz zwischen dem Ausübungspreis von 90 USD und dem Marktpreis von 85 USD verdienen. Unter Berücksichtigung der Prämie von 2 USD würde der Optionshandel einen Gewinn von 3 USD erzielen (90 USD Streik – 85 USD Marktpreis – 2 USD Prämie).
Der Gewinn von 3 USD aus dem Put würde den Verlust von 15 USD aus der Long-Position in der Aktie teilweise ausgleichen und den Verlust auf 12 USD pro Aktie begrenzen.
Der Aktienkurs lag bei Ablauf bei 110 USD
Wenn die Aktie bei Verfall 110 USD betragen würde, würde die Option nicht ausgeübt und würde wertlos verfallen. Der Grund, warum es wertlos verfällt, ist, dass der Anleger die Option zum Verkauf der Aktien zum Streik von 90 USD nicht ausüben würde, wenn die Aktie zu 110 USD pro Aktie am Markt verkauft werden kann. Der Anleger würde jedoch die Prämie von 2 USD verlieren, was dem maximalen Verlustbetrag beim Optionshandel entspricht. Unter der Annahme, dass der Investor die Position zu 110 USD verkauft hat, würde der Gewinn 8 USD oder (110 USD – 100 USD Kaufpreis – 2 USD Prämie) betragen.
Verkaufte Put-Option
Hätte der Anleger die Put-Option verkauft, würde der Anleger die Prämie im Voraus erhalten, jedoch das Recht zur Ausübung der Option aufgeben. Mit anderen Worten, die Put-Option wäre an einen anderen Anleger verkauft worden, und dieser kann sie ausüben und davon profitieren, wenn der Aktienkurs unter den Streik fällt.
Für den Optionsverkäufer bedeutet dies, dass jemand anderes das Recht hat, die Option gegen den Verkäufer auszuüben und seine Long-Position zum Ausübungspreis auf den Optionsverkäufer zu „setzen“. Mit anderen Worten, der Optionsverkäufer kann gezwungen sein, die Aktien beim Streik zu kaufen, wenn die Option ausgeübt wird. Nehmen wir an, der Investor hat den 90-Dollar-Strike-Put verkauft und für den Verkauf eine Prämie von 2 US-Dollar erhalten.
Der Aktienkurs lag bei Ablauf bei 85 USD
Wenn der Aktienkurs bei 85 USD liegen würde, würde er ausgeübt, und der Anleger müsste die Aktien zum Ausübungspreis von 90 USD kaufen. Mit anderen Worten, der Käufer von Put-Optionen , der vermutlich eine Long-Position hatte, in der er die Aktien zu 100 USD gekauft hatte, würde seine Aktien beim Streik von 90 USD (Begrenzung seiner Verluste) verkaufen wollen, da der Preis auf dem Markt bei 85 USD lag. Der Käufer der Put-Option zwingt den Verkäufer der Put-Option, die Aktien zu einem Preis von 90 USD pro Aktie zu kaufen.
Unter der Annahme, dass der Anleger die Aktien nach Ausübung der Put-Option sofort abgewickelt hat, würde der Verlust 5 USD betragen (90 USD Streik – 85 USD Marktpreis). Die Prämie von 2 USD, die dem Optionsverkäufer im Voraus gezahlt wird, würde dazu beitragen, den Verlust zu mindern und auf 3 USD zu reduzieren (5 USD Verlust – 2 USD verdiente Prämie).
Der Aktienkurs lag bei Verfall bei 110 USD
Wenn die Aktie bei Verfall 110 USD betragen würde, würde die Option nicht ausgeübt und würde wertlos verfallen. Der Grund, warum es wertlos verfällt, ist, dass kein Anleger die Option ausüben würde, seine Aktien zum Streik von 90 USD zu verkaufen, wenn er sie auf dem freien Markt zu 110 USD pro Aktie verkaufen kann. Der Optionsverkäufer würde jedoch die Prämie von 2 USD einstecken, was dem Höchstbetrag entspricht, der mit dem Handel verdient werden könnte.
Worst-Case-Szenario
Das schlimmste Szenario für einen Optionsverkäufer ist, dass er ausgeübt und gezwungen wird, die Aktie zu kaufen, und der Aktienkurs auf Null geht. Unter Verwendung des früheren Beispiels würde der Investor, der den Put beim Streik von 90 USD verkauft hat, 90 USD verlieren, aber mit der erhaltenen Prämie von 2 USD würde der Nettoverlust 88 USD betragen. Da eine Option 100 Aktien entspricht, hätte der Anleger 8.800 USD verloren.
Vertikaler Put Spread
Optionsstrategien, sogenannte Spreads, tragen dazu bei, das Verlustrisiko für Optionsverkäufer zu verringern, indem sie die Verluste aus dem Handel begrenzen. Bei einer Long-Position in einer Aktie oder einem anderen Vermögenswert kann sich ein Händler mit einem vertikalen Put-Spread absichern. Diese Strategie beinhaltet den Kauf einer Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis und den Verkauf einer Put-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis. Beide Optionen haben jedoch den gleichen Ablauf. Ein Put-Spread bietet Schutz zwischen den Ausübungspreisen der gekauften und verkauften Puts. Wenn der Preis unter den Ausübungspreis der verkauften Puts fällt, bietet der Spread keinen zusätzlichen Schutz. Diese Strategie bietet ein Schutzfenster nach unten.
Nehmen wir an, ein Investor hat eine Aktie zu 92 USD gekauft und wollte einen Abwärtsschutz. Der Kauf einer Strike-Put-Option in Höhe von 90 USD kostet jedoch 4 USD, was für den Anleger zu kostspielig ist. Der Investor beschließt, einen niedrigeren Strike zu verkaufen, um die Kosten auszugleichen. Nachfolgend würde die Optionsstrategie aussehen:
- Put-Option mit einem Strike von 90 USD (gekaufte Option) mit einer Prämie von 4 USD
- Put-Option mit einem Strike von 75 USD (verkaufte Option) und erhält eine Prämie von 3 USD
- Nettokosten von 1 USD in Prämie
Der Anleger ist geschützt, wenn der Aktienkurs unter 90 USD fällt und über 75 USD bleibt. Wenn die Aktie jedoch unter 75 USD fällt, bietet die Optionsstrategie keinen Schutz mehr. Der maximale Gewinn aus dem Put-Spread würde 14 USD betragen (90 USD – 75 USD – 1 USD Nettobelastung für die Prämie).
Eine vertikale Put-Spread-Strategie hat Vor- und Nachteile gegenüber einem gekauften Put. In der Regel ist eine direkte Put-Option für viele Anleger recht kostspielig. Der Kauf einer Put-Option bietet jedoch den maximalen Schutz für diejenigen, die lange die zugrunde liegende Aktie sind. Selbst wenn der Aktienkurs auf Null geht, schützt die eigenständige Put-Option den Anleger unter dem Ausübungspreis.
Der vertikale Spread hingegen schützt den Anleger bis zum Streik der verkauften Put-Option oder des günstigeren Streiks. Da der Schutz begrenzt ist, ist er kostengünstiger als ein eigenständiger Put.
Vorteile des Verkaufs von Put-Optionen als Absicherung
Put-Optionen bieten Abwärtsschutz für eine Long-Position. Obwohl der Schutz vor dem vertikalen Spread begrenzt ist, kann es sehr hilfreich sein, wenn erwartet wird, dass die Aktie nur begrenzte Abwärtsbewegungen aufweist. Beispielsweise könnte der Aktienkurs eines gut etablierten Unternehmens nicht zu stark schwanken, und ein Put-Spread könnte einen Anleger innerhalb eines Bereichs schützen.
Es ist wichtig, dass sich die Anleger mit den verschiedenen Arten von Optionen vertraut machen, bevor sie einen Trade eingehen. Viele Broker verlangen von Anlegern, dass sie eine Online-Schulung absolvieren und bestehen, bevor ein Anleger Absicherungsstrategien mit Optionen durchführen kann.