Die galoppierende Inflation, der „Überraschungsgast“, der alle Alarmglocken schrillen lässt

Óscar Tomasi

Madrid, 19. Dezember – Die Inflation ist im Jahr 2021 außer Kontrolle geraten und zu einem der wichtigsten Protagonisten des Jahres sowohl in Spanien als auch in der Europäischen Union (EU) geworden, ein Phänomen, das a priori vorübergehend ist und eng mit dem Anstieg der Energiepreise zusammenhängt, aber bereits jetzt die wirtschaftliche Erholung beeinträchtigt.

Der Preisanstieg ist besorgniserregend, und die Zentralbanken haben begonnen zu reagieren, um ihn einzudämmen, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen: Die Bank of England und die Bank of Norway haben die Zinssätze erhöht, und die Europäische Zentralbank (EZB) hat bestätigt, dass sie die Stimuli im Jahr 2022 zurücknehmen wird.

Dieser starke Aufschwung wurde von den meisten Analysten und offiziellen Stellen noch vor einem Jahr nicht vorhergesagt, sondern im Gegenteil, denn damals wurde über die schädlichen Auswirkungen einer niedrigen Inflation, selbst bei negativen Zinsen, diskutiert.

Spanien ist eines der paradigmatischsten Beispiele auf dem europäischen Kontinent, mit einer durchschnittlichen Inflationsrate, die zum Jahresende bei etwa 3 % liegen wird, was vor allem auf seinen Status als „Energieinsel“ zurückzuführen ist, die von Importen abhängig ist.

Diese Rekordzahlen – so etwas hat es seit drei Jahrzehnten nicht mehr gegeben – stehen im Gegensatz zu denen vom Dezember 2020, als die Prognosen der Regierung, der Europäischen Zentralbank (EZB) und des Internationalen Währungsfonds (IWF) übereinstimmend auf eine Rate von etwa 0,8-0,9 % hindeuteten.

Die Diskrepanz zwischen den Schätzungen des einen und des anderen Jahres wiederholt sich im Falle der EU, wenn auch in geringerem Umfang: Die Europäische Kommission sagte für das laufende Jahr eine Inflation von 1,3 % voraus, während sie in ihrer jüngsten Schätzung auf 2,6 % ansteigt.

Experten nennen zwei Ursachen für diesen Preisanstieg: eine wachsende Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen aufgrund eines beschleunigten Wirtschaftsaufschwungs und ein Angebot, das nicht in gleichem Maße zunehmen kann, da es auch von der weltweiten Angebotskrise betroffen ist.

ENERGIE, DER SCHLÜSSEL

„Die Inflation war der Überraschungsgast dieses Jahres“, räumt Raymond Torres, Direktor für wirtschaftliche und internationale Analysen bei Funcas, gegenüber EFE ein und erinnert daran, dass die ersten Anzeichen die Probleme bei der Versorgung mit Halbleitern und Metallen sowie der Zusammenbruch des Seeverkehrs waren.

Diese „Engpässe“ haben sich auf andere natürliche Ressourcen ausgeweitet und den Energiesektor erreicht, der sich noch mitten im Übergang befindet.

„Die aus Umweltgründen getätigten Desinvestitionen in fossile Brennstoffe gehen mit der Tatsache einher, dass die Investitionen in erneuerbare Energien steigen, die Technologie aber noch nicht in der Lage ist, Nachfragespitzen zu bewältigen“, argumentiert er.

Steigende Energiepreise bedeuten höhere Stromrechnungen für Privatpersonen und Unternehmen, und obwohl sich die Erhöhungen noch nicht auf alle Produkte gleichermaßen ausgewirkt haben, gibt es bereits eine gewisse Ansteckungstendenz.
In dieser Hinsicht bleibt die Kerninflation – ohne Energie – vorerst auf einem moderaten Niveau, was von den meisten Experten und offiziellen Stellen als Schlüsselfaktor angesehen wird, wenn sie vorhersagen, dass das Phänomen vorübergehend ist und ab der zweiten Hälfte des Jahres 2022 abklingen wird.

AUSWIRKUNGEN AUF DAS WACHSTUM

„Spanien ist der Extremfall, wo die Energiekomponente bei weitem am stärksten ins Gewicht fällt. Der Strompreis hat im Warenkorb des Verbraucherpreisindex ein Gewicht von 3 % und ist dennoch für die Hälfte der gesamten Inflation verantwortlich“, sagt Ángel Talavera, Chefökonom für Europa bei der Beratungsfirma Oxford Economics.

Talavera betont, dass die Inflation im Jahr 2022 zwar niedriger sein wird, der Aufschwung aber gefestigt ist und die Preise nicht auf ihr ursprüngliches Niveau zurückkehren werden: „Selbst wenn die Inflation auf 1 % sinkt, ist sie immer noch um 1 % teurer als heute“.

Sie ist auch einer der Faktoren, die erklären, warum das Wirtschaftswachstum weniger expansiv ist, als es hätte sein können, und der Knackpunkt für die Zukunft liegt darin, zu wissen, wann sie sich abschwächen wird.

„Die Inflation wirkt sich direkt auf das verfügbare Einkommen aus, denn sie bedeutet, dass die Menschen weniger Geld zum Ausgeben haben. Sie beeinträchtigt aber auch das Verbrauchervertrauen, weil sie sich negativ auf die Stimmung der Menschen auswirkt“, betont Talavera.

Dieser Punkt ist vor dem Hintergrund der Ungewissheit im Zusammenhang mit der Pandemie von Bedeutung, vor allem wenn der private Verbrauch dank der angesammelten Ersparnisse als „Motor“ des Wachstums angesehen wird.

HOHE RATEN BIS 2023?

„Die Zentralbanken müssen ihre Konjunkturpolitik jetzt ändern. Der Schaden ist für das nächste Jahr angerichtet, denn zwischen der Rücknahme und dem Wirksamwerden der Maßnahmen liegt eine gewisse Zeitspanne, aber es muss jetzt etwas getan werden, damit sich die Situation Ende 2022 und Anfang 2023 verbessert“, argumentiert der Direktor des Instituts für internationale Währungsforschung an der Universität Buckingham, Juan Castañeda.

Castañeda war einer der wenigen, die im vergangenen Jahr vor der Inflationsgefahr gewarnt haben – er hat im Juni 2020 ein Buch zu diesem Thema veröffentlicht – und er tat dies auf der Grundlage der „monetaristischen“ These, die den direkten Zusammenhang zwischen der Stimulierungspolitik der Zentralbanken, der Zunahme des Geldumlaufs (ein Konzept, das Bankeinlagen einschließt) und einer hohen Inflation betont.

„Die Zentralbanken haben zu aggressiv und alarmistisch auf die Pandemie reagiert, als ob es sich um eine Finanzkrise wie 2008-2009 handelte, und am Ende haben sie nur Öl ins Feuer gegossen, indem sie mehr Geld schufen“, beklagt er im Gegensatz zu denjenigen, die diese Maßnahmen als Mittel zur Wachstumsförderung verteidigen.

Seiner Meinung nach liegt der eigentliche Grund für den Preisanstieg in diesen Konjunkturmaßnahmen, und sowohl die Engpässe als auch die anderen Faktoren sind nur Anzeichen und nicht die Hauptursache: „Das anders zu sehen, ist ein Denk- und Analysefehler“.

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