Einjährige Schatzkammer mit konstanter Laufzeit
Was ist das einjährige Treasury mit konstanter Laufzeit (CMT)?
Das einjährige Treasury mit konstanter Laufzeit (CMT) ist die interpolierte einjährige Rendite der zuletzt versteigerten 4, 13- und 26-wöchigen US-Schatzwechsel (T-Bills). die zuletzt versteigerten 2, 3, 5- und 10-jährigen US-Schatzanweisungen (T-Notes); die zuletzt versteigerte 30-jährige US-Staatsanleihe (T-Anleihe); und die Off-the-Run-Treasuries im 20-Jahres-Laufzeitbereich.
Verständnis der einjährigen CMT
Wenn die Durchschnittsrenditen von Treasury mit konstanter Laufzeit bezeichnet wird. Das US-Finanzministerium veröffentlicht täglich den einjährigen CMT-Wert sowie die jeweiligen wöchentlichen, monatlichen und jährlichen einjährigen CMT-Werte. Renditen mit konstanter Laufzeit werden als Referenz für die Preisgestaltung von Schuldverschreibungen verwendet, die von Unternehmen wie Unternehmen und Instituten ausgegeben werden.
An die Ertragskurve gebunden
Die Zinsstrukturkurve – entscheidend für die Festlegung einer Benchmark für die Preisgestaltung von Anleihen – gibt Anlegern einen schnellen Überblick über die Renditen von kurz, mittel- und langfristigen Anleihen. Die Zinsstrukturkurve, auch als „Laufzeitstruktur der Zinssätze“ bezeichnet, ist ein Diagramm, in dem die Renditen von Anleihen ähnlicher Qualität gegen ihre Restlaufzeit zwischen 3 Monaten und 30 Jahren aufgetragen sind. Die Zinsstrukturkurve umfasst 11 Laufzeiten von 1, 3 und 6 Monaten sowie 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 und 30 Jahren. Die Renditen dieser Laufzeiten auf der Kurve sind die CMT-Sätze.
Insbesondere eine interpolierte Kurve
Die einjährige CMT ist an eine interpolierte Zinsstrukturkurve (I-Kurve) gebunden. Das US-Finanzministerium interpoliert die konstanten Fälligkeitsrenditen aus der täglichen Zinsstrukturkurve auf der Grundlage der Schlussmarktgebotsrenditen der aktiv gehandelten Schatztitel im außerbörslichen Markt (OTC) und berechnet aus den von der Federal Reserve erhaltenen Notierungen Bank of New York.
Konstante Laufzeit bedeutet in diesem Zusammenhang, dass diese Interpolationsmethode eine Rendite für eine bestimmte Laufzeit liefert, auch wenn kein ausstehendes Wertpapier genau diese feste Laufzeit hat. Mit anderen Worten, Investmentprofis können die Rendite eines einjährigen Wertpapiers bestimmen, obwohl kein bestehendes Schuldtitel genau ein Jahr bis zur Fälligkeit hat.
Die zentralen Thesen
- Das einjährige Treasury mit konstanter Laufzeit (CMT) entspricht der einjährigen Rendite der zuletzt versteigerten Treasury-Wertpapiere.
- Die einjährige CMT ist an eine interpolierte Zinsstrukturkurve (I-Kurve) gebunden, die eine Rendite für ein einjähriges Wertpapier liefern kann, obwohl kein bestehendes Schuldtitel in genau einem Jahr fällig wird.
- Der monatliche einjährige CMT-Wert ist ein beliebter Hypothekenindex, an den viele variabel verzinsliche Hypotheken (ARMs) gebunden sind.
CMTs und Hypothekenzinsen
Der monatliche einjährige CMT-Wert ist ein beliebter Hypothekenindex, an den viele festverzinsliche oder hybride Hypotheken mit variablem Zinssatz (ARMs) gebunden sind. Wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen ändern, verwenden die Kreditgeber diesen Index – der variiert , um die Zinssätze anzupassen, indem sie dem Index eine bestimmte Anzahl von Prozentpunkten hinzufügen, die als Marge bezeichnet werden – was nicht variiert , um den Zinssatz festzulegen, den ein Kreditnehmer zahlen muss. Wenn dieser Index steigt, steigen auch die Zinssätze für damit verbundene Kredite.
Einige Hypotheken, wie z. B. Zahlungsoptions-ARMs, bieten dem Kreditnehmer eine Auswahl an Indizes, mit denen er einen Zinssatz bestimmen kann. Kreditnehmer sollten diese Wahl jedoch mit Hilfe eines Investmentanalysten sorgfältig prüfen, da verschiedene Indizes relative Werte aufweisen, die historisch innerhalb eines bestimmten Bereichs recht konstant sind. Beispielsweise ist der einjährige CMT-Index in der Regel um etwa 0,1% bis 0,5% niedriger als der einmonatige London Interbank Offered Rate (LIBOR) -Index. Vergessen Sie also nicht die Marge, wenn Sie überlegen, welcher Index am wirtschaftlichsten ist. Je niedriger ein Index im Vergleich zu einem anderen Index ist, desto höher ist wahrscheinlich die Marge.