Kapitalverzahnung
Was ist Capital Gearing?
Capital Gearing ist ein britischer Begriff, der sich auf die Höhe der Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Eigenkapital bezieht. In den Vereinigten Staaten wird das Kapital-Gearing als „ Financial Leverage “ bezeichnet.
Unternehmen mit einem hohen Maß an Kapitalverschuldung werden im Verhältnis zu ihrem Eigenkapitalwert eine höhere Verschuldung aufweisen. Die Gearing Ratio ist ein Maß für das finanzielle Risiko und drückt die Höhe der Schulden eines Unternehmens im Verhältnis zum Eigenkapital aus. Ein Unternehmen mit einem Gearing Ratio von 2,0 hätte doppelt so viel Fremdkapital wie Eigenkapital.
Die zentralen Thesen
- Das Kapital-Gearing bezieht sich auf den relativen Leverage eines Unternehmens, dh seine Schulden gegenüber seinem Eigenkapitalwert.
- Der Begriff wird hauptsächlich in Großbritannien verwendet, und in Amerika ist Capital Gearing gleichbedeutend mit dem Begriff Financial Leverage.
- Gearing Ratios sind eine Gruppe von Finanzkennzahlen, die das Eigenkapital mit den Unternehmensschulden auf verschiedene Weise vergleichen, um die Höhe der Hebelwirkung und die finanzielle Stabilität des Unternehmens zu bewerten.
Kapitalverzahnung verstehen
Die Kapitalausstattung wird sich zwischen Unternehmen und Branchen unterscheiden. In Branchen, in denen große Kapitalinvestitionen erforderlich sind, werden die Verschuldungsquoten hoch sein. Kreditgeber und Investoren achten genau auf den Verschuldungsgrad, da ein hoher Wert darauf hindeutet, dass ein Unternehmen seinen Verbindlichkeiten möglicherweise nicht nachkommen kann, wenn sich sein Geschäft verlangsamt.
Unternehmen, die in zyklischen Branchen tätig sind und einen hohen Gearing Ratio aufweisen, können daher von Anlegern als riskant angesehen werden. In stabilen Industrien kann ein hohes Übersetzungsverhältnis jedoch kein Problem darstellen. Versorgungsunternehmen zum Beispiel benötigen große Kapitalinvestitionen, aber sie sind Monopole und ihre Tarife sind stark reguliert. Ihre Einnahmen und Einnahmen sind also sehr stabil.
Unternehmen können manchmal den Einsatz von Getrieben erhöhen. Im Falle eines Leveraged- Buy-outs wird die Kapitalausstattung, die ein Unternehmen einsetzen wird, dramatisch ansteigen, da das Unternehmen Schulden aufnimmt, um die Akquisition zu finanzieren.
Die Hebelwirkung steigt auch, wenn die Schulden billig sind. Dies bedeutet, dass die Zinssätze niedrig sind und die Banken Appetit auf die Bereitstellung von Finanzmitteln haben. In den Jahren 2005-2006 gab es einen enormen Anstieg der Verschuldung aufgrund billiger Kreditangebote, des Booms von Private-Equity-Deals, der Deregulierung und des Wachstums von hypothekenbesicherten Wertpapieren.
Besondere Überlegungen
Die Kapitalausstattung beeinflusst die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens. Kreditgeber berücksichtigen häufig die Verschuldungsquote eines Unternehmens, wenn sie Entscheidungen über die Kreditvergabe treffen, zu welchen Konditionen und Zinssätzen und ob sie besichert sind oder nicht. Oftmals ignorieren Kreditgeber für vorrangig strukturierte Anleihen die kurzfristigen Verpflichtungen eines Unternehmens bei der Berechnung der Verschuldungsquote, da vorrangige Kreditgeber im Falle einer Insolvenz eines Unternehmens Vorrang haben.
In Fällen, in denen ein Kreditgeber stattdessen ein unbesichertes Darlehen in Betracht zieht, würde die Verschuldungsquote Informationen über den Anteil der vorrangigen Verbindlichkeiten und der ausstehenden Vorzugsaktien beinhalten, die bevorzugte Rückzahlungsbedingungen enthalten. Dadurch kann der Kreditgeber die Berechnung anpassen, um das höhere Risikoniveau widerzuspiegeln, als es bei einem besicherten Kredit der Fall wäre.
Beispiel für Kapitalverzahnung
Um beispielsweise ein neues Projekt zu finanzieren, stellt ABC, Inc. fest, dass es nicht in der Lage ist, neue Aktien zu einem angemessenen Preis an Eigenkapitalinvestoren zu verkaufen. Stattdessen schaut ABC auf den Schuldenmarkt und sichert sich ein Darlehen in Höhe von 15.000.000 USD mit einer Laufzeit von einem Jahr. Gegenwärtig hat ABC, Inc. einen Aktienwert von 2.000.000 USD.
Das Gearing Ratio würde demnach 7,5x betragen – [$15 Mio. Gesamtverschuldung + Eigenkapital, dividiert durch $2 Mio. Eigenkapital]. ABC würde sicherlich als hochgradig ausgerichtetes Unternehmen angesehen werden