Kann eine effiziente Markthypothese wirtschaftliche Blasen erklären?

Die Effizienzmarkthypothese (EMH) kann Wirtschaftsblasen nicht erklären, da die EMH genau genommen argumentieren würde, dass Wirtschaftsblasen nicht wirklich existieren. Das Vertrauen der Hypothese auf Annahmen über Informationen und Preise steht im Widerspruch zu den Fehlbewertungen, die wirtschaftliche Blasen antreiben.

Wirtschaftsblasen entstehen, wenn die Preise von Vermögenswerten weit über ihren wahren wirtschaftlichen Wert steigen und dann schnell fallen. Die EMH stellt fest, dass die Vermögenspreise den wahren wirtschaftlichen Wert widerspiegeln, da Informationen zwischen den Marktteilnehmern ausgetauscht und schnell in den Aktienkurs einfließen.

Effiziente Markthypothese verstehen

Effiziente Markthypothese ist eine Theorie, die davon ausgeht, dass Aktienkurse genau bewertet werden und alle verfügbaren Informationen auf dem Markt widerspiegeln. Eine effiziente Markthypothese geht davon aus, dass der Markt effizient ist, was bedeutet, dass Anleger Zugang zu allen notwendigen Informationen haben, um fundierte Anlageentscheidungen zu treffen. Infolgedessen ist eine Outperformance gegenüber dem Markt nicht möglich, da die Aktien bereits unter EMH genau bewertet sind.

Unter dem EMH gibt es keine anderen Faktoren, die die zugrunde liegenden Preisänderungen beeinflussen, wie beispielsweise Irrationalität oder Verhaltensverzerrungen. Im Wesentlichen spiegelt der Marktpreis also den Wert genau wider, und Marktblasen sind einfach bemerkenswerte Veränderungen der fundamentalen Erwartungen in Bezug auf die Renditen von Vermögenswerten.

Gemäß der Hypothese des effizienten Marktes gibt es für Anleger keine Möglichkeit, Value-Aktien oder Aktien zu identifizieren, die zu einem günstigeren Preis gehandelt werden, als sie wert sind. Wenn Anleger den Markt übertreffen wollen, können sie stattdessen nur durch den Kauf risikoreicher Anlagen höhere Renditen erzielen. Anleger wie Warren Buffett konnten jedoch den Gesamtmarkt durchweg übertreffen, indem sie Value-Aktien identifizierten, wenn sie bei den meisten Anlegern unbeliebt sind.

Effiziente Markthypothese und die Finanzkrise

Der Wirtschaftsnobelpreisträger Eugene Fama ist einer der Pioniere der EMH. Fama hat argumentiert, dass die Finanzkrise 2008-2009, in der die Kreditmärkte einfroren und die Vermögenspreise steil fielen, eher auf den Beginn einer Rezession als auf das Platzen einer Kreditblase zurückzuführen war. Die Veränderung der Vermögenspreise spiegelte aktualisierte Informationen über die Wirtschaftsaussichten wider.

Die Definition einer Blase ist, dass sich der richtige Preis grundlegend vom Marktpreis unterscheidet, was bedeutet, dass der Konsenspreis falsch ist. Fama hat gesagt, dass eine Blase, damit sie existiert, vorhersehbar sein muss, was bedeuten würde, dass einige Marktteilnehmer die Fehlbewertung im Voraus sehen müssten. Er argumentiert, dass es keinen konsistenten Weg gibt, Blasen vorherzusagen. Da Blasen erst im Nachhinein zu erkennen sind, kann man nicht sagen, dass sie nur schnelle Veränderungen der Erwartungen aufgrund neuer Marktinformationen widerspiegeln.

Effiziente Markthypothese und Blasen

Ob Blasen vorhersehbar sind, ist umstritten. Behavioral Finance, ein Feld, das versucht, die Entscheidungsfindung im Finanzbereich zu identifizieren und zu untersuchen, hat mehrere Verzerrungen bei der Entscheidungsfindung bei Investitionen aufgedeckt, sowohl auf individueller als auch auf Marktebene. Es gibt mehrere Gründe, warum ein Markt und Investoren ineffizient agieren und eine Blase als Bullenmarkt fehlinterpretieren könnten.