Bilaterales Netz

Was ist ein bilaterales Netz?

Beim bilateralen Netting werden alle Swap Vereinbarungen zwischen zwei Parteien zu einer einzigen oder Master-Vereinbarung zusammengefasst. Infolgedessen werden anstelle jeder Swap-Vereinbarung, die zu einem Strom von Einzelzahlungen durch eine Partei führt, alle Swaps zusammengerechnet, so dass nur ein Netto-Zahlungsstrom an eine Partei auf der Grundlage der Ströme der kombinierten Swaps erfolgt.

Der Begriff bilateral selbst bedeutet „zwei Seiten haben oder sich auf diese beziehen; beide Seiten betreffen“. Netto oder Netting bezieht sich auf das Ermitteln der Differenz zwischen allen Swap-Zahlungen, wodurch eine (Netto-) Summe entsteht.

Bilaterale Netze verstehen

Das bilaterale Netting reduziert die Gesamtzahl der Transaktionen zwischen den beiden Gegenparteien. Daher tatsächliche Transaktionsvolumen sinkt zwischen den beiden. Dies gilt auch für die Höhe der Buchhaltungstätigkeit und andere Kosten und Gebühren, die mit einer erhöhten Anzahl von Geschäften verbunden sind.

Während die Bequemlichkeit reduzierter Transaktionen von Vorteil ist, besteht der Hauptgrund, warum zwei Parteien Netting betreiben, in der Reduzierung des Risikos. Das bilaterale Netting bietet beiden Parteien zusätzliche Sicherheit im Falle eines Konkurses. Durch das Netting werden im Falle einer Insolvenz alle Swaps ausgeführt, anstatt nur die profitablen für das Unternehmen, das die Insolvenz durchläuft. Wenn es beispielsweise kein bilaterales Netting gäbe, könnte das Unternehmen, das in Konkurs geht, alle In-the-Money Swaps einziehen und gleichzeitig sagen, dass es aufgrund der Insolvenz keine Zahlungen für die Out-of-the-Money Swaps leisten kann.

Durch das Netting werden alle Swaps zu einem zusammengefasst, sodass das bankrotte Unternehmen nur dann In-the-Money-Swaps einziehen kann, wenn alle Out-of-the-Money-Swaps vollständig bezahlt sind. Grundsätzlich bedeutet dies, dass der Wert der In-the-Money-Swaps größer sein muss als der Wert der Out-of-the-Money-Swaps, damit das bankrotte Unternehmen Zahlungen erhält.

Arten von Netzen

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, ein Netz zu erstellen.

Zahlungsaufrechnung ist, wenn jede Gegenpartei den am Zahlungstag der anderen geschuldeten Betrag aggregiert und nur die Differenz der Beträge von der Partei mit der zu zahlenden Partei geliefert wird. Dies wird auch als Abrechnungsnetz bezeichnet. Das Payment Netting reduziert das Abwicklungsrisiko, aber da alle ursprünglichen Swaps bestehen bleiben, wird kein Netting für regulatorische Kapital- oder Bilanzzwecke erreicht.

Novation Netting storniert die Kompensation von Swaps und ersetzt sie durch den neuen Rahmenvertrag.

Close-Out-Netting: Nach einem Standard werden vorhandene Transaktionen beendet und die jeweiligen Werte werden so berechnet, dass ein einziger Betrag für eine Partei zur Zahlung der anderen Partei destilliert wird.

Das multilaterale Netting umfasst mehr als zwei Parteien, die wahrscheinlich eine Clearingstelle oder eine zentrale Börse nutzen, während das bilaterale Netting zwischen zwei Parteien besteht.

Beispiel für ein bilaterales Netting zwischen Unternehmen

Angenommen, Unternehmen A hat zugestimmt, zwei Swaps mit Unternehmen B abzuschließen.

• Für den ersten Swap erklärte sich Unternehmen A bereit, einen festen Zinssatz von 3% auf 1 Mio. USD zu zahlen, während Unternehmen B einen variablen Zinssatz von LIBOR plus 2% zahlt. Angenommen, der LIBOR beträgt derzeit 2%, sodass der variabel verzinsliche Betrag, den Unternehmen B zahlt, 4% beträgt.
• Für den zweiten Swap erklärte sich Unternehmen A bereit, einen festen Zinssatz von 4% auf 3 Mio. USD zu zahlen, während Unternehmen B einen variablen Zinssatz von LIBOR plus 2,5% zahlt. Der LIBOR beträgt 2%, der variable Zinssatz also 4,5%.

Wenn diese Swaps bilateral verrechnet würden, könnten Unternehmen B anstelle von zwei Zahlungen an Unternehmen A nur eine größere Zahlung senden.

• Für den ersten Swap schuldet Unternehmen B Unternehmen A 1% auf 1 Mio. USD. Bei jährlicher Zahlung sind dies 10.000 USD oder 833,33 USD monatlich.
• Beim zweiten Swap schuldet Unternehmen B Unternehmen A 0,5% auf 3 Mio. USD. Bei jährlicher Zahlung sind dies 15.000 USD oder 1.250 USD monatlich.

Anstatt zwei Zahlungen zu senden, würde Unternehmen B mit bilateralem Netting 2.083,33 USD (833,33 USD + 1.250 USD) monatlich oder 25.000 USD (10.000 USD + 15.000 USD) jährlich senden.

Wenn sich der LIBOR ändert, ändern sich auch die Zahlungsbeträge. Wenn mehr Swaps zwischen den Parteien abgeschlossen werden, können auch diese auf die gleiche Weise verrechnet werden.