Ausblick auf den Technologiesektor für 2022: Verlangsamung oder Wiederbeschleunigung?
Der Technologiesektor hat den Markt im letzten Jahrzehnt über weite Strecken angeführt, und die Pandemie hat diesen Trend noch beschleunigt. Das Jahr 2021 hat diesen Trend jedoch gebremst.
Bei Börsenschluss am 20. Dezember lag der Nasdaq hinter dem S&P 500 Index und entsprach in Bezug auf die Gesamtrendite im bisherigen Jahresverlauf in etwa dem Dow Jones Industrial Average.
Der Nasdaq wird zwar immer noch bequem im zweistelligen Bereich abschließen, aber das ist sicherlich ein Rückgang gegenüber der Gesamtrendite von 45 % im Jahr 2020, die mehr als doppelt so hoch ist wie die der Vergleichsindizes.
Unter der Oberfläche war das Geschehen im Technologiesektor wesentlich unbeständiger, da die Spekulationen mit SPACs und neu notierten Unternehmen zu Beginn des Jahres massiven Verkäufen der „Pandemie-Gewinner“ wichen, da ihr zukünftiges Wachstum viel nebulöser erscheint.
Wie das Jahresende deutlich gemacht hat, treten wir in ein anderes Umfeld ein, das einerseits von Inflation und möglichen Zinserhöhungen und andererseits von anhaltenden Pandemie-bedingten Turbulenzen geprägt ist, einschließlich der Möglichkeit, dass die Pandemie (hoffentlich) endlich zur Nebensache geworden ist. Die unmittelbaren und sekundären Auswirkungen auf die Technologie, von den Verbraucherausgaben bis hin zur Verflechtung der Lieferketten und der fortgesetzten Einführung von Software, werden schwer zu vermeiden, aber auch schwer vorherzusagen sein.
Hier sind fünf Dinge, auf die Sie im Jahr 2022 im Bereich der Technologie achten sollten. Alle Zahlen beziehen sich auf den Börsenschluss am 16. Dezember.
1. sind Halbleiter nicht mehr zyklisch?
Waren im Jahr 2020 die Softwareunternehmen führend, so stand das Jahr 2021 ganz im Zeichen der Halbleiterindustrie. Nvidia (NASDAQ:NVDA) hat sich mehr als verdoppelt und ist zum weltweit wertvollsten Halbleiterhersteller aufgestiegen, während der iShares Semiconductor ETF (SOXX) im Jahresverlauf um 36 % zulegte. Herausforderungen in der Lieferkette, die eher auf maximale Effizienz als auf Redundanz ausgelegt sind, haben zu Engpässen bei der Produktion von Handys, Autos und so ziemlich allem anderen, was einen Chip verwendet, geführt.
Die hohe Nachfrage – angetrieben durch die zunehmende Elektronisierung von Automobilen, das Internet der Dinge, künstliche Intelligenz und Computergeräte sowie Energie im Allgemeinen – in Verbindung mit Angebotsengpässen deutet darauf hin, dass der Boom noch länger anhalten könnte. „Langfristige säkulare Trends treiben den Markt für Halbleiter- und Siliziumpillen-Herstellungsanlagen strukturell nach oben“, sagte Gary Dickerson, CEO des Halbleiterausrüsters Applied Material. Halbleiter waren in der Vergangenheit notorisch zyklisch, so dass sich die Frage stellt, ob der Kapazitätsausbau zu einer Überproduktion führt oder gerade ausreicht, um mit der Nachfrage Schritt zu halten.
2. Die Software-Verlangsamung: eine neue Normalität?
Die Softwareunternehmen waren 2021 mit am stärksten betroffen, da die enormen pandemiebedingten Wachstumsraten, die sie vor einem Jahr verzeichneten, nicht aufrechterhalten werden konnten. Zoom (NASDAQ:ZM) hat in diesem Jahr weiter übertroffen und zugelegt, aber das sich verlangsamende Umsatzwachstum deutet auf eine weniger aufregende Zukunft hin, und die Aktien fielen im Jahresverlauf um 41 % und von den Höchstständen um 55 %. Dies ist nur das prominenteste Beispiel, und obwohl es Aktien gibt, die sich dem Trend widersetzt haben, sind viele der besten Performer im Softwaresektor Security-as-a-Service (SaaS 1.0) Namen wie Oracle (NYSE:ORCL) oder Teradata.
Das Jahr 2022 und die Aussichten für 2023 sollten den Anlegern Klarheit darüber verschaffen, ob die neue Normalität eine erneute Wachstumsbeschleunigung bedeuten wird oder ob die Erwartungen nach den Boomzeiten der ersten Pandemie neu angepasst werden müssen. Vor dem Hintergrund höherer Zinssätze und vielleicht einer erneuten Konzentration auf die Rentabilität kann der Druck auf den Sektor nur zunehmen.
3. wie sieht es mit der Wirtschaftlichkeit der Pflege aus?
Ein weiterer Sektor, der 2021 gelitten hat, waren die sozialen Medien, und mit ihnen fielen auch einige andere neue Medien. Pinterest (NYSE:PINS) und Roku waren mit Rückgängen von mehr als 30 % im Jahresverlauf und mehr als 50 % gegenüber den Höchstständen typisch für den Rückschlag in diesen beiden Branchen, aber auch Namen wie Spotify (NYSE:SPOT), Twitter (NYSE:TWTR) und sogar Snap (NYSE:SNAP) waren betroffen.
Gleichzeitig haben sich die langfristigen Trends – Werbeausgaben und Abonnements für Online-Inhalte – nicht geändert. Maßnahmen wie die Abspaltung von Warner Media durch AT&T (NYSE:T), um mit Discovery zu fusionieren, deuten auf die Bedeutung von Größenordnungen in der Medienbranche hin, und der Paypal/Pinterest-Bericht ist nur ein Beispiel für die potenzielle Konsolidierung/den strategischen Wert von Unternehmen, die die Aufmerksamkeit der Verbraucher auf sich ziehen. Es stellt sich also die Frage, wohin die Aufmerksamkeit der Nutzer geht und wem die Investoren zugute kommen.
4. Anhaltende Dominanz der FAANMG
Die Entwicklung des Gesamtmarktes hing von den größten Unternehmen der Welt ab, die den Ton angaben. Alphabet (NASDAQ:GOOGL) und Microsoft (NASDAQ:MSFT) führten das Feld an, aber Apple (NASDAQ:AAPL), Meta Platforms (auch bekannt als Facebook (NASDAQ:FB)), Netflix (NASDAQ:NFLX) und Amazon (NASDAQ:AMZN) schlossen in diesem Jahr alle im grünen Bereich ab, wobei die beiden letztgenannten die einzigen waren, die hinter den breiteren Indizes zurückblieben. Sie haben kartellrechtliche Untersuchungen und Bedenken hinsichtlich ihrer Größe ignoriert und weiterhin beeindruckende Gewinn- und Umsatzzuwächse erzielt und im Allgemeinen ihre Sektoren übertroffen. Und trotz alledem gibt es zumindest in einigen Fällen ein Argument, dass die Bewertung nicht verrückt ist, sei es das 24-fache des EV/freien Cashflow von Meta oder das 27,5-fache von Alphabet. Wenn mehr Raten betroffen sind, werden die FAANMGs auf der Hut sein und in sicherere Gebiete fliehen.
5. Wiederbelebung von Fusionen und Übernahmen
Ein sich veränderndes und sich verlangsamendes Umfeld könnte einen Anstieg der Übernahmen im Technologiesektor auslösen. Während 2020 Salesforce (NYSE:CRM) Slack übernahm und AMD (NASDAQ:AMD) Xilinx kaufte, war 2021 langsamer. Microsoft kaufte Nuance, und es gab eine Reihe von Übernahmen von Rechenzentren, aber im Jahr 2021 waren Fusionen und Übernahmen im Technologiesektor eher Geschäfte, die nicht stattfanden: Zoom hat sein Angebot für Five9 aufgegeben, die Gespräche zwischen Pinterest und Paypal (NASDAQ:PYPL) sind nicht zustande gekommen und vor allem wird die Übernahme von Arm Holdings durch Nvidia weiterhin genau geprüft.
Während kartellrechtliche Bedenken die Kaufgewohnheiten einiger Giganten im Zaum halten könnten, könnten ein langsameres Wachstum und ein nach wie vor niedriges Zinsumfeld zu neuen Fusions- und Übernahmeaktivitäten führen. Dies könnte vor allem in Sektoren mit starkem Wettbewerb wie Software oder Medien der Fall sein. Mit der Nachricht in den letzten Wochen des Jahres 2021 über den Kauf von Cerner (NASDAQ:CERN) durch Oracle könnte der Startschuss für Fusionen und Übernahmen im Technologiebereich im Jahr 2022 gefallen sein.
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