Die NYSE und NASDAQ: Wie sie funktionieren

Wenn jemand über den Aktienmarkt als Ort zum Kaufen und Verkaufen von Aktien spricht, fällt ihm normalerweise die New York Stock Exchange (NYSE) oder die NASDAQ ein. Es gibt keine Debatte darüber, warum: Diese beiden Börsen machen den größten Teil des Aktienhandels in Nordamerika und weltweit aus. Gleichzeitig unterscheiden sich NYSE und Nasdaq in ihrer Geschäftstätigkeit und den Arten der von ihnen gelisteten Aktien. Wenn Sie diese Unterschiede kennen, können Sie die Funktion einer Börse und die Mechanismen beim Kauf und Verkauf von Aktien besser verstehen.

Standort, Standort, Standort

Der Standort einer Börse bezieht sich nicht so sehr auf ihre Straße, sondern auf den Ort, an dem ihre Aktien abgewickelt werden. Während die NYSE an der Wall Street in New York City noch einen physischen Handelsraum hat, fließt ein erheblicher Teil des Handels über ihr Rechenzentrum in Mahwah, New Jersey.

Der NASDAQ hingegen verfügt nicht über einen physischen Handelsraum. In beiden Rechenzentren findet der Handel direkt zwischen Investoren, die kaufen oder verkaufen möchten, und Market Makern (deren Rolle wir weiter unten im nächsten Abschnitt erörtern) über ein ausgeklügeltes System von Unternehmen statt, die elektronisch miteinander verbunden sind.

Händler gegen Auktionsmarkt

Der grundlegende Unterschied zwischen der NYSE und der Nasdaq besteht in der Art und Weise, wie Wertpapiere zwischen Käufern und Verkäufern abgewickelt werden. Der Nasdaq ist ein Händlermarkt. Marktteilnehmer kaufen und verkaufen nicht direkt miteinander. Transaktionen werden über einen Händler abgewickelt, der im Fall des Nasdaq ein Market Maker ist.

Die NYSE unterscheidet sich darin, dass beim Öffnen und Schließen des Marktes dieAuktionsmethode darin besteht, wie die Aktienkurse der NYSE festgelegt werden. Vor der offiziellen Öffnungszeit des Marktes um 9:30 Uhr können Marktteilnehmer ab 6:30 Uhr Kauf- und Verkaufsaufträge eingeben. Diese Aufträge werden abgeglichen, wobei der höchste Gebotspreis mit dem niedrigsten Angebotspreis gepaart wird. Aufträge für die Schlussauktion werden bis 03.50 akzeptiert und Bestellungen bis 15.58 Uhr storniert werden kann

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Market Maker vs. Designated Market Maker

Sowohl die Nasdaq als auch die NYSE setzen Market Maker ein, um die Liquidität zu verbessern und einen fairen und geordneten Markt aufrechtzuerhalten. Es gibt jedoch Unterschiede in der Funktionsweise der einzelnen Funktionen.

An der Nasdaq führen Market Maker Lagerbestände, um bei Transaktionen mit einzelnen Kunden und anderen Händlern von ihren eigenen Konten zu kaufen und zu verkaufen. Market Maker geben zweiseitige Quotes ab, dh sie geben das Geld an und fragen nach Preisen für ein Wertpapier, in dem sie einen Markt bilden. Mehr als 260 Market-Making-Unternehmen stellen Liquidität für an der Nasdaq notierte Aktien bereit. Dieser Wettbewerb trägt dazu bei, dass Käufer und Verkäufer die besten Preise erhalten.

An der NYSE obliegt die Aufrechterhaltung der Märkte den designierten Market Makern (DMMs), die früher als Spezialisten bekannt waren. DMMs haben mehr Aufgaben als traditionelle Market Maker. Das DMM ist der menschliche Ansprechpartner für das börsennotierte Unternehmen an der NYSE. DMMs sorgen für Stabilität, indem sie bei Ungleichgewichten die andere Seite des Handels einnehmen, beim Verkauf von Anlegern kaufen und umgekehrt. Sie führen die Eröffnungs- und Schlussauktionen durch und verwenden menschliche Eingaben und Algorithmen, um die Preisfindung zu fördern, wenn das Volumen normalerweise am höchsten ist. Nach Angaben der NYSE stellten DMMs 2019 17% der Liquidität im NYSE-Handel bereit.3

Wahrnehmung und Kosten von NYSE und NASDAQ

Eine Eigenschaft der NYSE und der Nasdaq, die anerkannt werden muss, ist die allgemeine Wahrnehmung jedes Börsenbetreibers durch Unternehmen und Investoren. Der Nasdaq ist bekannt für Technologie und Innovation und beherbergt Internet, Biotechnologie und andere Unternehmen auf dem neuesten Stand der Technik. Daher gelten an der Nasdaq notierte Aktien als wachstumsorientiert und volatiler. Unternehmen, die an der NYSE notiert sind, gelten als stabiler und etablierter. Die NYSE zieht Blue Chips und Industriewerte, von denen einige seit Generationen im Geschäft sind.

Ob eine Aktie an der Nasdaq oder an der NYSE gehandelt wird, ist für Anleger nicht unbedingt ein entscheidender Faktor. Aufgrund der Wahrnehmung der einzelnen Börsen kann dies jedoch für Unternehmen von entscheidender Bedeutung sein, wenn sie entscheiden, wo sie aufgelistet werden sollen.

Kotierungsanforderungen können sich auch auf diese Entscheidung auswirken, die für die Nasdaqfür neue Unternehmen günstiger sind. Der Nasdaq Stock Market hat drei Ebenen: den Nasdaq Global Select Market, den Nasdaq Global Market und den Nasdaq Capital Market.

Von diesen hat der Nasdaq Capital Market die niedrigsten Einstiegsanforderungen. Die anfängliche Gebühr für die Notierung beträgt 55.000 bis 80.000 US-Dollar, je nachdem, wie viele Aktien das Unternehmen ausgeben möchte. Danach müssen Unternehmen jährlich 43.000 bis 77.000 US-Dollar zahlen. Die Gebühren für den Nasdaq Global Select Market und den Nasdaq Global Market sind höher festgelegt. Die Teilnahmegebühren liegen zwischen 175.000 und 320.000 US-Dollar. Danach müssen Unternehmen jährlich 46.000 bis 159.000 US-Dollar zahlen.

Um an der NYSE notiert zu werden, sollten Unternehmen bereit sein, mindestens 150.000 USD und höchstens 295.000 USD zu zahlen. Die NYSE erhebt eine Anmeldegebühr von 25.000 USD, eine einmalige Gebühr von 50.000 USD und eine Liste von 0,004 USD pro Aktie. Ein Unternehmen zahlt höchstens 295.000 US-Dollar. Die jährlichen Gebühren werden pro Aktie berechnet. Unternehmen müssen 0,00113 USD pro Aktie oder 71.000 USD pro Jahr zahlen, je nachdem, welcher Wert höher ist.

Angesichts der geringeren Einreisebestimmungen ist es verständlich, warum Wachstumsunternehmen mit weniger Anfangskapital den Nasdaq bevorzugen.

Öffentlich gegen privat

Die Nasdaq und die NYSE waren private Unternehmen, bis ihre Aktien 2002 bzw. 2006 öffentlich verfügbar wurden.7

Die Nasdaq wurde 1971 als hundertprozentige Tochtergesellschaft der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) gegründet, die damals als National Association of Securities Dealers (NASD) bekannt war. Im Jahr 2000 begann die NASD einen Umstrukturierungsprozess und verkaufte Anteile an der elektronischen Börse an ihre Mitglieder. Diese Aktien wurden2002im OTC Bulletin Board unter dem SymbolNDAQ gehandelt. Am 9. Februar 2005 begann der Nasdaq nach einem Zweitangebot von Aktien mit dem Handel an der NASDAQ-Börse. Die NASD hat sich 2006 vollständig von Nasdaq getrennt. Im folgenden Jahr wurde Nasdaq als unabhängige registrierte nationale Wertpapierbörse voll funktionsfähig.7

In der Zwischenzeit haben sich die Regulierungsfunktionen der NASD- und NYSE-Verordnung zu FINRA zusammengeschlossen, wobei die Securities and Exchange Commission (SEC) die neu gebildete Regulierungsbehörde überwacht.

Die NYSE wurde am 17. Mai 1792 gegründet, als sich 24 Börsenmakler an der 68 Wall Street versammelten, um nach dem Baum, unter dem der Pakt unterzeichnet wurde,das später als Buttonwood Agreement bekannte Abkommen zu bilden. Am Anfang gab es nur fünf Wertpapiere. Das erste Unternehmen, das an der NYSE notiert wurde, war die Bank of New York.

Die NYSE war mehr als 200 Jahre lang als Privatunternehmen tätig. Nach der Fusion mit Archipelago Holdings ging das Unternehmen am 8. März 2006 unter dem Symbol NYX an die Börse. 2007 fusionierte die NYSE mit Euronext, der größten Börse Europas, zur NYSE Euronext. Dieses Unternehmen wurde 2013 von Intercontinental Exchange (ICE ), der derzeitigen Muttergesellschaft der NYSE, übernommen.

Das Fazit

Obwohl die NYSE und Nasdaq die größten Aktienmärkte der Welt sind, sind diese Börsen keineswegs gleich. Obwohl sich ihre Unterschiede möglicherweise nicht auf Ihre Aktienauswahl auswirken, gibt Ihnen Ihr Verständnis der Funktionsweise dieser Börsen einen Einblick in die Ausführung von Trades und die Funktionsweise eines Marktes.