Was ist ein Bear-Call-Spread?

Ein Bear-Call-Spread ist eine zweiteilige Optionsstrategie, bei der eine Call-Option verkauft und eine Optionsprämie im Voraus eingezogen wird und dann gleichzeitig eine zweite Call-Option mit demselben Verfallsdatum, aber einem höheren Ausübungspreis gekauft wird. Ein Bear Call Spread ist einer der vier grundlegenden vertikalen Optionsspreads.

Da der Strike des verkauften Calls (dh des Short-Call-Legs) niedriger ist als der Strike des gekauften Calls (dh des Long-Call-Legs), ist die Höhe der im ersten Leg eingenommenen Optionsprämie immer höher als die im zweites Bein.

Da die Initiierung eines Bear-Call-Spreads zum Erhalt einer Upfront-Prämie führt, wird er auch als Credit-Call-Spread oder alternativ als Short-Call-Spread bezeichnet. Diese Strategie wird im Allgemeinen verwendet, um Prämieneinnahmen zu erzielen, die auf der rückläufigen Einschätzung eines Optionshändlers bezüglich einer Aktie, eines Index oder eines anderen Finanzinstruments basieren.

Profitieren von einem Bear Call Spread

Ein Bear-Call-Spread ähnelt der Risikominderungsstrategie des Kaufs von Call-Optionen, um eine Short-Position in einer Aktie oder einem Index zu schützen. Da es sich bei dem in einem Bären-Call-Spread leerverkauften Instrument jedoch eher um eine Call-Option als um eine Aktie handelt, ist der maximale Gewinn auf die erhaltene Nettoprämie beschränkt, während bei einem Leerverkauf der maximale Gewinn die Differenz zwischen dem Preis ist, zu dem die Leerverkauf wurde durchgeführt und Null (das theoretische Tief, auf das eine Aktie fallen kann).

Ein Bear-Call-Spread sollte daher in folgenden Handelssituationen in Betracht gezogen werden:

• Es wird ein moderater Abwärtstrend erwartet : Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader einen moderaten Abwärtstrend bei einer Aktie oder einem Index erwartet, anstatt einen großen Einbruch. Warum? Denn wenn ein starker Rückgang erwartet wird, wäre es für den Trader besser, eine Strategie wie einen Leerverkauf, den Kauf von Puts oder die Initiierung eines Bear-Put-Spreads umzusetzen, bei dem die potenziellen Gewinne groß sind und nicht nur auf die erhaltene Prämie beschränkt sind.
• Die Volatilität ist hoch : Eine hohe implizite Volatilität führt zu einem höheren Prämienaufkommen. Auch wenn die kurzen und langen Beine des Bear-Call-Spreads die Auswirkungen der Volatilität weitgehend ausgleichen, zahlt sich diese Strategie bei hoher Volatilität besser aus.
• Risikominderung ist erforderlich : Ein Bear-Call-Spread begrenzt den theoretisch unbegrenzten Verlust, der beim nackten (dh ungedeckten) Leerverkauf einer Call-Option möglich ist. Denken Sie daran, dass der Verkauf eines Calls den Verkäufer verpflichtet, das zugrunde liegende Wertpapier zum Ausübungspreis zu liefern. Denken Sie an den potenziellen Verlust, wenn das zugrunde liegende Wertpapier vor Ablauf des Calls zwei, drei- oder zehnmal ansteigt. Während also das Long-Leg in einem Bear-Call-Spread die Nettoprämie reduziert, die der Call-Verkäufer (oder -Schreiber ) verdienen kann, sind seine Kosten vollständig durch seine erhebliche Risikominderung gerechtfertigt.

Beispiel für Bear-Call-Spread

Betrachten Sie die hypothetische Aktie Skyhigh Inc., die behauptet, ein revolutionäres Additiv für Düsentreibstoff erfunden zu haben und kürzlich ein Rekordhoch von 200 USD im volatilen Handel erreicht hat. Der legendäre Optionshändler „Bob the Bear“ ist pessimistisch in Bezug auf die Aktie, und obwohl er glaubt, dass sie irgendwann fallen wird, glaubt er, dass die Aktie zunächst nur nach unten driften wird. Bob möchte die Volatilität von Skyhigh nutzen, um Prämieneinnahmen zu erzielen, ist jedoch besorgt über das Risiko, dass die Aktie noch höher steigt. Daher initiiert Bob einen Bear-Call-Spread auf Skyhigh wie folgt:

1. Verkaufen Sie fünf Kontrakte mit Skyhigh-Calls im Wert von 200 USD, die in einem Monat auslaufen und bei 17 USD gehandelt werden.
2. Kaufen Sie fünf Kontrakte mit 210 USD Skyhigh Calls, die ebenfalls in einem Monat auslaufen, und handeln Sie zu 12 USD.
3. Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, beträgt Bobs Nettoprämieneinnahmen 2.500 USD oder (17 USD x 100 x 5) – (12 USD x 100 x 5) = 2.500 USD $2

Der Einfachheit halber schließen wir in diesen Beispielen Provisionen aus. Betrachten Sie die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Handelsminuten am Verfallsdatum der Option:

Szenario 1

Bobs Ansicht erweist sich als richtig und Skyhigh wird bei 195 US-Dollar gehandelt. In diesem Fall sind die $200- und $210-Calls beide aus dem Geld und verfallen wertlos. Bob behält daher den vollen Betrag der Nettoprämie von 2.500 USD (abzüglich Provisionen). Ein Szenario, in dem die Aktie unter dem Ausübungspreis des Short-Call-Legs gehandelt wird, ist das bestmögliche für einen Bear-Call-Spread.

Szenario 2

Skyhigh wird bei 205 US-Dollar gehandelt. In diesem Fall ist der $200 Call mit $5 im Geld (und wird bei $5 gehandelt), während der $210 Call aus dem Geld ist und daher wertlos ist.

Bob hat daher zwei Möglichkeiten: (A) das Short-Call-Leg bei 5 USD zu schließen oder (B) die Aktie auf dem Markt zu 205 USD zu kaufen, um die aus der Ausübung des Short-Calls resultierende Verpflichtung zu erfüllen. Option A ist vorzuziehen, da Option B zusätzliche Provisionen für den Kauf und die Lieferung der Aktie anfallen würde.

Das Schließen des Short-Call-Leg bei 5 USD würde einen Aufwand von 2.500 USD nach sich ziehen (dh 5 USD x 5 Kontrakte x 100 Aktien pro Kontrakt). Da Bob zu Beginn des Bear-Call-Spreads einen Nettokredit von 2.500 USD erhielt, beträgt die Gesamtrendite 0 USD. Bob hat daher die Gewinnschwelle für den Handel, ist jedoch im Umfang der gezahlten Provisionen aus der Tasche.

Szenario 3

Die Jet-Fuel-Ansprüche von Skyhigh wurden bestätigt und die Aktie wird jetzt bei 300 US-Dollar gehandelt. In diesem Fall ist der Call von 200 $ mit 100 $ im Geld, während der Call von 210 $ mit 90 $ im Geld ist.

Da Bob jedoch eine Short-Position beim $200-Call und eine Long-Position beim $210-Call hat, beträgt der Nettoverlust seines Bear-Call-Spreads: [($100 – $90) x 5 x 100] = $5.000.

Da Bob jedoch 2.500 USD bei der Einleitung des Bear-Call-Spreads erhalten hatte, betrug der Nettoverlust 2.500 USD – 5.000 USD = -2.500 USD (plus Provisionen).

Wie ist das zur Risikominderung? Wenn Bob in diesem Szenario fünf der 200-Dollar-Calls verkauft hätte (ohne die 210-Dollar-Calls zu kaufen), wäre sein Verlust, wenn Skyhigh bei 300 US-Dollar gehandelt wurde: 100 US-Dollar x 5 x 100 = 50.000 US-Dollar.

Bob hätte einen ähnlichen Verlust erlitten, wenn er 500 Skyhigh-Aktien zu 200 US-Dollar leer verkauft hätte, ohne Call-Optionen zur Risikominderung zu kaufen.

Bear Call Spread-Berechnungen

Zusammenfassend sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bären-Call-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Differenz zwischen Ausübungspreisen von Calls (dh Ausübungspreis von Long-Call abzüglich Ausübungspreis von Short-Call) – Nettoprämie oder erhaltenes Guthaben + gezahlte Provisionen

Maximaler Gewinn = Nettoprämie oder erhaltenes Guthaben – gezahlte Provisionen.

Der maximale Verlust tritt ein, wenn die Aktie zum oder über dem Ausübungspreis des Long-Calls gehandelt wird. Umgekehrt entsteht der maximale Gewinn, wenn die Aktie zum oder unter dem Ausübungspreis des Short-Calls gehandelt wird.

Break-Even = Ausübungspreis des Short-Calls + Erhaltene Nettoprämie oder Gutschrift.

Im vorherigen Beispiel beträgt der Break-Even-Punkt = 200 $ + 5 $ = 205 $.

Vorteile des Bear Call Spreads

• Der Bear-Call-Spread ermöglicht es, Prämieneinnahmen mit geringerem Risiko zu erzielen, im Gegensatz zum Verkauf oder Schreiben eines Naked-Calls.
• Der Bear-Call-Spread nutzt den Zeitverfall, der ein sehr potenter Faktor in der Optionsstrategie ist. Da die meisten Optionen entweder verfallen oder nicht ausgeübt werden, liegen die Chancen auf der Seite des Bear-Call-Spread-Urhebers.
• Der Bear Spread kann dem Risikoprofil angepasst werden. Ein relativ konservativer Trader kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Call-Ausübungspreise nicht sehr weit auseinander liegen, da dies sowohl das maximale Risiko als auch den maximalen potenziellen Gewinn der Position verringert. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um seine Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies einen größeren Verlust bedeutet, sollte die Aktie steigen.
• Da es sich um eine Spread-Strategie handelt, hat ein Bear-Call-Spread niedrigere Margin-Anforderungen als der Verkauf von Naked Calls.

Nachteile des Bear Call Spreads Spread

• Die Gewinne sind bei dieser Optionsstrategie ziemlich begrenzt und reichen möglicherweise nicht aus, um das Verlustrisiko zu rechtfertigen, wenn die Strategie nicht funktioniert.
• Es besteht ein erhebliches Risiko einer Zuteilung auf dem Short-Call-Leg vor dem Verfall, insbesondere wenn die Aktie schnell steigt. Dies kann dazu führen, dass der Händler gezwungen ist, die Aktie auf dem Markt zu einem Preis zu kaufen, der deutlich über dem Ausübungspreis des Short-Call liegt, was sofort zu einem beträchtlichen Verlust führt. Dieses Risiko ist viel größer, wenn der Unterschied zwischen den Ausübungspreisen des Short-Calls und des Long-Calls erheblich ist.
• Ein Bear-Call-Spread funktioniert am besten für Aktien oder Indizes, die eine erhöhte Volatilität aufweisen und geringfügig niedriger gehandelt werden können, was bedeutet, dass der Bereich der optimalen Bedingungen für diese Strategie begrenzt ist.

Die Quintessenz

Der Bear Call Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um in volatilen Zeiten Prämieneinnahmen zu erzielen. Da jedoch die Risiken dieser Strategie ihre Gewinne überwiegen, sollte ihre Anwendung auf relativ erfahrene Anleger und Händler beschränkt werden.