On-The-Run-Renditekurve für Staatsanleihen

Was ist die On-the-Run-Treasury-Renditekurve?

Die On-the-Run-Treasury-Zinskurve zeigt grafisch die aktuellen Renditen im Vergleich zu den Laufzeiten der zuletzt verkauften US-Treasury-Wertpapiere und ist die wichtigste Benchmark für die Preisbildung festverzinslicher Wertpapiere.

Die Renditekurve von Treasury im laufenden Betrieb verstehen

Einfach ausgedrückt ist die Zinsstrukturkurve von US-Staatsanleihen die Zinsstrukturkurve für US-Staatsanleihen, die unter Verwendung von US-Staatsanleihen abgeleitet wird und die Renditen dieser Instrumente ähnlicher Qualität gegen ihre Laufzeiten darstellt. Die On-the-Run-Treasury-Zinskurve ist das Gegenteil der Off-the-Run-Treasury-Zinskurve, die sich auf US-Treasuries einer bestimmten Laufzeit bezieht, die nicht Teil der jüngsten Emission sind. Die Zinsstrukturkurve von On-the-Run-Treasuries ist weniger genau als die Zinskurve von Off-the-Run-Treasuries, da die Volatilität der aktuellen Nachfrage nach dem jüngsten Angebot tendenziell zu Preisverzerrungen führt.

Die Bedeutung der Zinsstrukturkurve von on-the-run Treasury liegt in der Tatsache, dass sie häufig verwendet wird, um festverzinsliche Wertpapiere zu bewerten. Seine Form wird jedoch manchmal um bis zu mehrere erhöht wird. Dieser Kursanstieg ist in der Regel das Ergebnis einer erhöhten Nachfrage von Effektenhändlern, die das Wertpapier als Absicherungsinstrument einsetzen möchten. Diese Absicherung kann dazu führen, dass die Zinskurven von laufenden Treasury etwas weniger genau sind als die Zinskurven von nicht laufenden Treasury.

Die Zinsstrukturkurve von Treasury zeigt, dass es zwei wichtige Faktoren gibt, die das Verhältnis zwischen Laufzeit und Rendite erschweren.

1. Erstens ist die Rendite bei kurzfristigen Emissionen verzerrt, da diese Wertpapiere zu günstigeren Konditionen finanziert werden können und daher eine niedrigere Rendite bieten als ohne diesen Finanzierungsvorteil.
2. Die zweite ist, dass laufende Treasury-Emissionen und nicht laufende Emissionen unterschiedliche Zins- Reinvestitionsrisiken aufweisen.

Formen der Ertragskurve

Die typische Form der Zinsstrukturkurve von laufenden Treasury ist mit steigender Rendite mit zunehmender Laufzeit nach oben geneigt, was als normale Zinsstrukturkurve bezeichnet wird. Die Form der Zinsstrukturkurve ergibt sich aus Angebot und Nachfrage nach Investitionen in bestimmten Segmenten der Kurve.

Entscheidet sich ein Investmentfonds beispielsweise nur in Wertpapiere mit Laufzeiten von 5 bis 10 Jahren zu investieren, würde dies die Preise erhöhen und die Renditen im entsprechenden Segment senken. Bei extrem hoher Nachfrage von kurzfristigen Anlegern wird die Zinsstrukturkurve steiler.

Eine invertierte Zinsstrukturkurve spiegelt für kürzere Laufzeiten höhere Zinssätze wider als für längere Laufzeiten. Eine Inversion der Zinsstrukturkurve kann manchmal das Ergebnis einer aggressiven Zentralbankpolitik sein. Diese Politik erhöht vorübergehend die kurzfristigen Zinssätze, um die Wirtschaft zu bremsen. Dies wird jedoch als kurzfristige Anomalie angesehen, und es ist zu erwarten, dass die Kurve in naher Zukunft zu einer flachen oder positiven Struktur zurückkehrt.

Eine flache Zinsstrukturkurve, bei der kurz- und langfristige Zinsen in etwa gleich sind, ist normalerweise mit einer Übergangszeit verbunden. In diesem Zeitraum bewegen sich die Zinssätze von einer positiven Zinsstrukturkurve zu einer invertierten Zinsstrukturkurve oder umgekehrt.