Mögliche Fusion von Orange und MásMóvil wird die Regulierungsbehörden auf die Probe stellen
PARIS, 8. März (Reuters) – Der französische Telekommunikationskonzern Orange (PA:ORAN) und das spanische Unternehmen MásMóvil (MC:MASM) haben den Beginn exklusiver Gespräche über eine Zusammenlegung ihrer Geschäftsbereiche in Spanien angekündigt, was eine Herausforderung für den spanischen Marktführer Telefonica (MC:TEF) darstellen könnte.
Die Übernahme, die ein Umsatzschwergewicht in den Bereichen Mobilfunk und Breitband schaffen würde, wird auch die Neigung der europäischen Behörden zur Konsolidierung auf die Probe stellen, nachdem sie sich jahrelang dagegen gewehrt hatten.
„Wenn das Geschäft grünes Licht erhält, könnte es die Tür zu weiteren Allianzen in Märkten wie Italien, Portugal und dem Vereinigten Königreich öffnen. Die Branche wird die Entwicklungen beobachten“, sagt Kester Mann, Analyst bei CCS Insight.
Beide Unternehmen könnten in Zukunft an die Börse gehen, was Orange die Möglichkeit eröffnen würde, mit einer Bewertung von 19,6 Milliarden Euro (21,28 Milliarden Dollar) die Kontrolle über die Allianz zurückzugewinnen und Telefónica sowohl im Mobilfunk- als auch im Festnetz-Breitbandbereich zu überholen.
Da Orange wahrscheinlich von seiner derzeitigen Position als zweitgrößter inländischer Betreiber Spaniens wachsen wird, wird es auch den drittplatzierten Vodafone (LON:VOD) testen.
Das britische Unternehmen ist der Ansicht, dass der wettbewerbsintensive spanische Markt reif für eine Konsolidierung ist.
Die Aktien von Orange stiegen im Morgenhandel um 0,5 Prozent gegen einen schwächeren Gesamtmarkt, während Vodafone um 3,2 Prozent fiel. MásMóvil ist nicht börsennotiert. Telefonica legte um 0,5 % zu, da die Anleger davon ausgehen, dass die Übernahme für den gesamten Markt von Vorteil sein wird.
Die Führungskräfte der spanischen Telefongesellschaften haben wiederholt eine Marktkonsolidierung gefordert, um den Wettbewerb zu verringern und die Rentabilität zu steigern – und das zu einer Zeit, in der sie Geld für Investitionen in die Einführung der 5G-Mobilfunkinfrastruktur benötigen.
Während sowohl Telefónica als auch Vodafone von einem rationaleren Markt nach der Konsolidierung profitieren sollten, würde Vodafone in einer weit entfernten Position als Nummer 3 zurückbleiben und nicht mehr mit einem Verkauf seines spanischen Geschäfts an MásMóvil rechnen, so die Analysten von Jefferies.
REGULATORISCHE PRÜFUNG
Brüssel hat sich in der Vergangenheit gegen eine Konsolidierung gewehrt, die die Zahl der Akteure auf den großen Märkten von vier auf drei reduzieren würde.
Die Analysten der Citi sind der Meinung, dass die Vereinbarung einen ersten Hinweis darauf geben sollte, ob die Europäische Kommission von einem stark verbraucherzentrierten Ansatz zu einem ausgewogeneren Ansatz zwischen Verbrauchern und Infrastruktur übergegangen ist.
„Während wir glauben, dass die Vodafone-MasMóvil-Vereinbarung viel einfacher zu genehmigen gewesen wäre, sehen wir gute Chancen, dass die Orange-MasMóvil-Vereinbarung genehmigt wird“, sagten sie und fügten hinzu, dass eine Schlüsselfrage die Schwere der möglichen Änderungen sein würde.
Die beiden Unternehmen haben bis Juni Zeit, über das neue Unternehmen zu verhandeln, das die Form eines 50:50-Joint-Ventures annehmen würde, das von den Orange- und MásMóvil-Aktionären KKR (NYSE:KKR), Cinven und Providence kontrolliert wird.
Das Unternehmen hätte einen Anteil von rund 40 % am Postpaid-Mobilfunkmarkt und rund 43 % am Festnetzmarkt.
Das kombinierte Unternehmen würde einen Umsatz von rund 7,5 Mrd. EUR (8,14 Mrd. USD) erzielen. Die durch das Joint Venture erzielten Synergien könnten im dritten Jahr nach Abschluss der Transaktion 450 Mio. EUR erreichen.
„Ich freue mich sehr, dieses ‚Joint Venture‘ mit MásMóvil zu gründen, das auf unserer langjährigen und erfolgreichen Zusammenarbeit aufbaut, um ein stärkerer Wettbewerber zu werden, der in der Lage ist, die erheblichen Investitionen zu tätigen, die für die vollständige Entwicklung des spanischen Marktes erforderlich sind“, sagte Orange CEO Stephane Richard.
Richard, der kürzlich sagte, er bedauere vor allem, dass es ihm nicht gelungen sei, eine Konsolidierung auf dem französischen Markt zu erreichen, wird von seiner Rolle an der Spitze von Orange zurücktreten.
Lazard (NYSE:LAZ) fungierte bei der Transaktion als Finanzberater für Orange, während Goldman Sachs (NYSE:GS) und BNP Paribas (PA:BNPP) diese Aufgabe für MásMóvil übernahmen.
(1 Dollar = 0,9212 Euro)
(Berichterstattung durch Sudip Kar-Gupta und Inti Landauro und Andrés González; zusätzliche Berichterstattung durch Supantha Murkherjee; Bearbeitung durch Vinay Dwivedi, Jason Neely, Paul Sandle und Ed Osmond; Übersetzung durch Darío Fernández)