MAR-Verhältnis
Was ist ein MAR-Verhältnis?
Ein MAR-Verhältnis ist eine risikobereinigte Messung der Rendite, die verwendet werden kann, um die Leistung von Rohstoffhandelsberatern, Hedgefonds und Handelsstrategien zu vergleichen. Die MAR-Ratio wird berechnet, indem die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) eines Fonds oder einer Strategie seit seiner Auflegung durch den höchsten Drawdown dividiert wird. Je höher das Verhältnis, desto besser die risikoadjustierten Renditen.
Die MAR-Ratio hat ihren Namen vom Newsletter Managed Accounts Report, der 1978 von Leon Rose, einem Herausgeber verschiedener Finanz-Newsletter, eingeführt wurde und diese Kennzahl entwickelt hat.
Die zentralen Thesen
- Die MAR-Ratio ist ein risikobereinigtes Maß für die Performance-Rendite.
- Die Leistung von Rohstoffhandelsberatern, Hedgefonds und Handelsstrategien kann alle mithilfe eines MAR-Verhältnisses verglichen werden.
- Um das MAR-Verhältnis zu berechnen, dividieren Sie die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) eines Fonds oder einer Strategie seit Auflegung und dividieren Sie dann durch seinen größten Drawdown.
- Da die MAR-Quote die Performance seit Auflegung betrachtet, besteht einer ihrer Nachteile für Vergleiche darin, die unterschiedlichen Zeitrahmen, in denen Fonds oder Strategien existieren, nicht zu berücksichtigen.
- Die Calmar-Ratio ist eine weitere Kennzahl, die die gleichen Kennzahlen misst, aber stattdessen nur die letzten 36 Monate betrachtet.
Ein MAR-Verhältnis verstehen
Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate ist die Rendite einer Investition von Anfang bis Ende, wobei die jährlichen Renditen reinvestiert werden. Ein Drawdown eines Fonds oder einer Strategie ist die schlechteste Performance während des angegebenen Zeitraums.
Angenommen, ein Fonds hat in einem bestimmten Jahr jeden Monat eine Rendite von 2% oder mehr, aber in einem Monat einen Verlust von 5%, die 5% wären die Drawdown-Zahl. Die MAR-Quote versucht, das schlechtestmögliche Risiko (Drawdown) eines Fonds für sein Gesamtwachstum zu analysieren. Es standardisiert eine Metrik für den Leistungsvergleich.
Wenn Fonds A beispielsweise seit Auflegung eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 30 % verzeichnet und in seiner Geschichte einen maximalen Drawdown von 15 % verzeichnet hat, beträgt sein MAR-Verhältnis 2. Wenn Fonds B eine CAGR von 35 % hat und einem maximalen Drawdown von 20 % beträgt sein MAR-Verhältnis 1,75. Während Fonds B eine höhere absolute Wachstumsrate aufweist, würde Fonds A auf risikoadjustierter Basis aufgrund seines höheren MAR-Verhältnisses als überlegen angesehen.
MAR-Verhältnis vs. Calmar-Verhältnis
Was aber, wenn Fonds B seit 20 Jahren besteht und Fonds A erst seit fünf Jahren in Betrieb ist? Fonds B hat aufgrund seines längeren Bestehens wahrscheinlich mehr Marktzyklen überstanden, während Fonds A möglicherweise nur in günstigeren Märkten tätig war.
Dies ist ein wesentlicher Nachteil des MAR-Verhältnisses, da es Ergebnisse und Drawdowns seit Auflegung vergleicht, was zu stark unterschiedlichen Zeiträumen und Marktbedingungen bei verschiedenen Fonds und Strategien führen kann.
Dieser Nachteil der MAR-Ratio wird durch eine andere Performance- Kennzahl, die als Calmar-Ratio bekannt ist, überwunden, die nur die kumulierten Jahresrenditen und Drawdowns der letzten 36 Monate und nicht seit Auflegung berücksichtigt.
Das MAR-Verhältnis und das Calmar-Verhältnis ergeben in Anbetracht des analysierten Zeitraums sehr unterschiedliche Zahlen. Das Calmar-Verhältnis ist normalerweise ein bevorzugteres Verhältnis, da es Äpfel mit Äpfeln in Bezug auf den Zeitrahmen vergleicht und somit eine genauere Darstellung des Vergleichs mehrerer Fonds oder Strategien darstellt.
Andere beliebte Kennzahlen, die die Performance mit dem Risiko vergleichen, sind die Sharpe-Ratio und die Sortino-Ratio.