Wie sich der Brexit auf den Euro und den US-Dollar auswirken kann

Am 23. Juni 2016 werden die britischen Wähler entscheiden, ob das Vereinigte Königreich die Europäische Union verlässt, und die Devisenhändler (Forex) halten gemeinsam den Atem an. Wenn die Leave-Bewegung Erfolg hat, sagen die meisten Experten schwierige Zeiten für die britische Währung voraus. Die Spekulationen reichen von einem völligen Zusammenbruch des britischen Pfunds bis hin zu einem leichten und vorübergehenden Rückgang gegenüber dem US-Dollar und dem Euro.

Warum der Brexit dem Pfund schaden könnte

Der britische Austritt oder Brexit bringt viel Unsicherheit an den Finanz- und Anlagemärkten mit sich. Da die Devisenmärkte von Natur aus auf die kurzfristige Zeit ausgerichtet sind, geht eine neue Instabilität normalerweise einem Ausverkauf voraus. Nervöse Devisenhändler werden wahrscheinlich das Pfund fallen lassen, auf stabilere Währungen umsteigen und warten, bis das neue unabhängige Vereinigte Königreich beweist, dass es stabil sein kann.

Ein weiterer Grund für den wahrscheinlichen Kampf des Pfunds nach dem Brexit sind die hohen ausstehenden Schulden des Vereinigten Königreichs. Bis zum Referendum wird die Staatsverschuldung des Vereinigten Königreichs über 1,72 Billionen Pfund liegen. Dies entspricht etwa 90 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) des Landes. Wenn der Austritt aus der EU eine Rezession auslöst, wie es der Internationale Währungsfonds (IWF) und das britische Finanzministerium prognostiziert haben, könnte die britische Regierung Schwierigkeiten haben, ihren Schuldenverpflichtungen nachzukommen.

Reagiert die Bank of England (BoE) auf Schuldenprobleme oder einen Konjunktureinbruch mit einer expansiven Geldpolitik, dürften die Erwartungen an die künftige britische Inflation steigen. Dies macht das Pfund im Devisenhandel weniger attraktiv. Erschwerend kommt hinzu, dass Standard & Poor’s bereits gewarnt hat, dass Großbritannien riskiert, sein AAA-Rating zu gefährden, wenn Leave die Stimme erhält.

Der US-Dollar als sicherer Hafen

Seit der Bretton-Woods-Konferenz ist der US-Dollar de facto die Reservewährung der Welt. Unterstützt durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Bundesregierung und gestärkt durch die beeindruckende Produktivität der amerikanischen Arbeiter, war der US-Dollar in der Vergangenheit ein sicherer Hafen für Devisenhändler.

Zur Attraktivität des Dollars trägt die relativ restriktive Politik der US-Notenbank bei. Sowohl die Europäische Zentralbank (EZB) als auch die Bank of Japan (BOJ) haben 2016 eine Negativzinspolitik (NIRP) eingeleitet. Auch wenn sich die Fed auf einem extrem niedrigen Niveau befindet und die Erwartungen an zukünftige Zinserhöhungen zurückgegangen sind, ist ihre Politik immer noch weniger inflationär als konkurrierende Zentralbanken.

Unsicherheit mit dem Euro

Möglich ist auch eine Euro-Flüge, falls Großbritannien ausscheidet. Der Verlust des Vereinigten Königreichs bedroht die politische und wirtschaftliche Stabilität der gesamten EU, die bereits unter internen Konflikten und Bankenproblemen leidet. Der klare Gewinner des anhaltenden Dramas auf dem Kontinent wäre der US-Dollar.

Dennoch prognostizieren die meisten Experten nach wie vor, dass ein Brexit dem Pfund mehr schaden wird als dem Dollar. Selbst wenn der Euro gegenüber dem Dollar schwächer wird, könnte er gegenüber dem Pfund zulegen. Volatilität auf beiden Seiten könnte den Euro von den realen Wirtschaftsdaten entkoppeln, eine Über- oder Unterbewertung erzeugen und die Devisenmärkte für eine holprige Fahrt vorbereiten.

Ein alternatives Argument

Auch wenn Großbritannien die EU verlässt, ist nicht sicher, dass das Pfund sinken wird. Die Forex-Märkte bereiten sich seit mehreren Monaten auf den Brexit vor. Viele Broker erhöhten ihre Margin-Anforderungen, und das GBP/USD-Paar schuf bereits in früheren Sitzungen Gewinnchancen. Das GBP/EUR-Paar weist ähnliche Merkmale auf.

Es besteht auch die Möglichkeit, dass die britische Regierung im Falle eines Austrittsvotums wachstumsfreundliche, handelsfreundliche und andere währungsfreundliche Maßnahmen ankündigt. Es ist schwierig, solche Ereignisse vorherzusagen, und es ist unwahrscheinlich, dass die Regierung in London von Schottland oder Nordirland einen Rückschlag wegen unterschiedlicher Politik erhält. Dennoch besteht möglicherweise die Möglichkeit, die Rhetorik oder Aktivitäten des Parlaments oder der Cameron-Administration zu stabilisieren.