Dollar-Laufzeit
Was ist die Dollar-Duration
Die Dollar-Duration misst die Dollar-Änderung des Wertes einer Anleihe gegenüber einer Änderung des Marktzinssatzes. Die Dollar-Duration wird von professionellen Anleihefondsmanagern verwendet, um das Zinsrisiko des Portfolios abzuschätzen.
Die Dollar-Duration ist eine von mehreren verschiedenen Maßen für die Duration einer Anleihe. Da Durationsmaße die Sensitivität des Kurses einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen quantifizieren, versucht die Dollar-Duration, diese Änderungen als tatsächlicher Dollarbetrag zu melden.
Die zentralen Thesen
- Die Dollar-Duration wird von Anleihenfondsmanagern verwendet, um das Zinsrisiko eines Portfolios in Nominal- oder Dollar-Beträgen zu messen.
- Die Berechnung der Dollar-Duration kann verwendet werden, um das Risiko für viele festverzinsliche Produkte wie Forwards, Parzinssätze, Nullkuponanleihen usw. zu berechnen.
- Es gibt zwei Hauptbeschränkungen für Dollar-Durationen: Sie können zu einer Annäherung führen; und es geht davon aus, dass Anleihen feste Zinssätze mit festen Intervallzahlungen haben.
Grundlagen der Dollar-Duration
Die Dollar-Duration, manchmal auch als Money-Duration oder DV01 bezeichnet, basiert auf einer linearen Annäherung daran, wie sich der Wert einer Anleihe als Reaktion auf Zinsänderungen ändert. Die tatsächliche Beziehung zwischen dem Wert einer Anleihe und den Zinssätzen ist nicht linear. Daher ist die Dollar-Duration ein unvollkommenes Maß für die Zinssensitivität und liefert nur eine genaue Berechnung für kleine Zinsänderungen.
Mathematisch misst die Dollar-Duration die Wertänderung eines Anleihenportfolios pro 100 Basispunkte Zinsänderung. Die Dollar-Duration wird oft formal als DV01 (dh Dollar-Wert pro 01) bezeichnet. Denken Sie daran, 0,01 entspricht 1 Prozent, was oft als 100 Basispunkte (bps) bezeichnet wird. Um die Dollar-Duration einer Anleihe zu berechnen, müssen Sie ihre Laufzeit, den aktuellen Zinssatz und die Zinsänderung kennen.
Dollar-Duration = DUR x (∆i/1+ i) x P
wo:
- DUR = Straight Duration der Anleihe
- ∆i = Zinsänderung
- i = aktueller Zinssatz; und
- P = Anleihekurs
Während sich die Dollar-Duration auf einen einzelnen Anleihepreis bezieht, ist die Summe der gewichteten Dollar-Durationen in einem Portfolio die Dollar-Duration des Portfolios. Die Dollar-Duration kann auch auf andere festverzinsliche Produkte angewendet werden, deren Preise mit Zinsänderungen variieren.
Dollar-Duration im Vergleich zu anderen Durationsmethoden
Die Dollar-Duration unterscheidet sich von der Macaulay-Duration und der modifizierten Duration dadurch, dass die modifizierte Duration ein Maß für die Kurssensitivität der Renditeänderung ist, d einer Anleihe. Die Dollar-Duration hingegen ermöglicht eine einfache Berechnung des Dollar-Betrags bei einer Zinsänderung von 1 %.
Beschränkungen der Dollar-Laufzeit
Die Dollarlaufzeit hat ihre Grenzen. Erstens ist das Ergebnis nur eine Näherung, da es sich um eine negativ geneigte lineare Linie handelt und davon ausgegangen wird, dass sich die Zinsstrukturkurve parallel bewegt. Wenn Sie jedoch ein großes Anleihenportfolio haben, wird die Annäherung weniger einschränkend.
Eine weitere Einschränkung besteht darin, dass bei der Berechnung der Dollar-Duration davon ausgegangen wird, dass die Anleihe feste Zinssätze mit festen Intervallzahlungen hat. Die Zinssätze für Anleihen unterscheiden sich jedoch aufgrund der Marktbedingungen sowie der Einführung synthetischer Instrumente.