Warum hat Warren Buffett Ende der 1980er Jahre stark in Coca-Cola investiert?

Warren Buffett kaufte 1988 Coca-Cola (KO) -Aktien im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar, was damals 6,2% des Unternehmens entsprach. Mit dem Kauf war es zu dieser Zeit die größte Einzelposition im Portfolio von Buffett’s Berkshire Hathaway.

Es ist bis heute eine der größten Beteiligungen von Berkshire Hathaway. In einer Meldung im November 2020 listete das Unternehmen Coca-Cola an dritter Stelle im Dollar-Wert hinter der Bank of America und Apple auf.

Aber warum hat der Vorsitzende von Berkshire Hathaway den Kauf zu dieser Zeit getätigt, als die Aktie nach dem Marktcrash von 1987 noch schwankte? Und warum hat er so lange daran festgehalten?

Gute Aktien durch den Absturz versenkt

Der Börsencrash von 1987 eröffnete den Anlegern einige attraktive Möglichkeiten, da alle Aktien ohne Rücksicht auf ihre Fundamentaldaten verkauft wurden.

Coca-Cola war ein Beispiel. Es war (und ist) das dominierende Unternehmen in der Getränkeindustrie. Bis Anfang 2021 verkaufte das Unternehmen 500 Getränkemarken, von Costa Coffee bis Vitaminwasser, in 200 Ländern.

In der Marketing-Sprache haben Coca-Colas Kultname und seine globale Reichweite einen „Wassergraben“ um sein Kernprodukt für alkoholfreie Getränke geschaffen. Eine erfolgreiche Marke baut die Bekanntheit des Namens, das Vertriebsnetz und die Einzelhandelsbeziehungen auf, die sie vor Eingriffen von Wettbewerbern schützen.

Buffett verstand, dass kein Konkurrent auftauchen und Coca-Cola den Marktanteil nehmen würde. Im Gegenteil, im Laufe der Jahre hat das Unternehmen potenzielle Wettbewerber stetig absorbiert und durch Einkäufe wie Ayataka-Grüntee und Dasani-Wasser zu neuen Trends expandiert.

Eine sich entwickelnde Investitionsphilosophie

Der Kauf von Coca-Cola deutete darauf hin, dass sich Buffetts Anlagephilosophie aus Benjamin Graham entwickelt hatte und sich darauf konzentrierte, Unternehmen zu finden, deren Wert über ihren Marktpreisen lag.

Diese Anpassung war notwendig für die wachsende Größe von Buffetts Portfolio zu berücksichtigen, wodurch es schwieriger zu nutzen Marktineffizienzen. Seine schiere Größe verhinderte auch jegliche Versuche eines aktiven Managements und reduzierte die Anzahl der Möglichkeiten, die er in Betracht ziehen konnte und die einen bedeutenden Einfluss auf die Performance des Portfolios haben würden.

Insbesondere der Einfluss von Charlie Munger, dem stellvertretenden Vorsitzenden der Berkshire Hathaway Corp., und seine Philosophie des ethischen Investierens spielten ebenfalls eine Rolle.

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Coca-Cola kündigte eine Änderung in Buffetts Ansatz an, „schlechte Unternehmen zu günstigen Preisen zu kaufen“ und „großartige Unternehmen zu guten Preisen zu kaufen“. Buffetts Investition in Coca-Cola stieg in den folgenden Jahren nach Berücksichtigung der Dividenden fast um das 16-fache. Dies ist ein annualisierter Gewinn von ca. 11%.