Dark Pool Liquidität

Was ist Dark Pool Liquidität?

Die Liquidität des Dark Pools ist das Handelsvolumen, das durch institutionelle Aufträge an privaten Börsen entsteht. Informationen über diese Transaktionen sind für die Öffentlichkeit meist nicht verfügbar. Der Großteil der Liquidität von Dark Pools wird durch Block Trades erzeugt, die von den zentralen Börsen abgewickelt und von institutionellen Anlegern (hauptsächlich Investmentbanken) durchgeführt werden.

Die Liquidität eines dunklen Pools wird auch als Markt im Obergeschoss, dunkle Liquidität oder dunkler Pool bezeichnet.

Verständnis der Liquidität von Dark Pools

Der dunkle Pool hat seinen Namen, weil Details dieser Trades der Öffentlichkeit bis zu ihrer Ausführung verborgen bleiben. Diese Transaktionen sind dunkel wie dunkles, trübes Wasser. Einige Händler, die Strategien anwenden, die teilweise auf der Liquidität des Marktes basieren, sind der Ansicht, dass Informationen über die Liquidität von Dark Pools der Öffentlichkeit zugänglich gemacht und nicht geheim gehalten werden sollten, um den Aktienmarkt für alle Beteiligten transparenter zu machen.

Mit dem Aufkommen von Hochgeschwindigkeits-Computerprogrammen, die algorithmische Programme in Millisekunden ausführen können, dominiert der Hochfrequenzhandel (HFT) das tägliche Handelsvolumen des Marktes. HFT ist eine Handelsmethode, die leistungsstarke Computerprogramme verwendet, um eine große Anzahl von Aufträgen in Bruchteilen von Sekunden abzuwickeln. Im Allgemeinen sind Händler mit den schnellsten Ausführungsgeschwindigkeiten rentabler als Händler mit langsameren Ausführungsgeschwindigkeiten.

Mit HFT können institutionelle Händler ihre massiven Aufträge – oftmals mehrere Millionen Aktienblöcke – vor anderen Anlegern ausführen und so von gebrochenen Auf- oder Abwärtsbewegungen der Aktienkurse profitieren. Sobald nachfolgende Aufträge ausgeführt werden, können HFT-Händler ihre Positionen schließen und fast sofort Gewinne erzielen. Dies kann Dutzende Male am Tag vorkommen und für HFT-Händler enorme Gewinne bringen.

In den 1990er Jahren war HFT so weit verbreitet, dass es immer schwieriger wurde, große Geschäfte über eine einzige Börse abzuwickeln. Da große HFT-Aufträge auf mehrere Börsen verteilt werden mussten, alarmierten die Transaktionen versehentlich die Handelskonkurrenten. Handelskonkurrenten würden versuchen, sich voreinander zu stellen, um den ersten Platz in der Reihenfolge zu erreichen. Dies hatte zur Folge, dass die Aktienkurse in die Höhe getrieben wurden. All dies geschah innerhalb von Millisekunden nach der ursprünglichen Bestellung.

Um die Transparenz der öffentlichen Börsen zu vermeiden und die Liquidität für große Blockgeschäfte sicherzustellen, haben mehrere Investmentbanken private Börsen eingerichtet, die als Dark Pools bekannt wurden. Dark Pools sind eine Art  alternatives Handelssystem  (ATS), das bestimmten Anlegern die Möglichkeit bietet, große Aufträge zu erteilen.

Für Händler mit großen Aufträgen, die sie nicht an den öffentlichen Börsen platzieren können oder die es einfach vermeiden möchten, ihre Bewegungen an ihre Konkurrenten zu telegraphieren, bieten dunkle Pools einen Markt für Käufer und Verkäufer mit der Liquidität, um den Handel auszuführen. Bis Februar 2020 warenin den USAmehr als 50 Dark Pools bei der Securities and Exchange Commission (SEC)registriert

Kritik an der Liquidität von Dark Pools

Obwohl sie legal sind, arbeiten dunkle Pools mit wenig Transparenz. Infolgedessen werden sowohl HFT- als auch Dark Pools von der Finanzbranche häufig kritisiert. Einige Händler glauben, dass diese Elemente bestimmten Akteuren an der Börse einen unfairen Vorteil verschaffen.

Zum einen weisen Kritiker darauf hin, dass der Mangel an Transparenz in dunklen Pools Interessenkonflikte verbergen kann. Die SEC hat auch ihre Prüfung von dunklen Pools aufgrund von Beschwerden über illegale Front-Running verstärkt. Front-Running tritt auf, wenn ein institutioneller Händler vor der Bestellung eines Kunden einen Trade eingeht, da die Änderung des Preises des Vermögenswerts wahrscheinlich zu einem finanziellen Gewinn für den Broker führt.

Auf der anderen Seite bestehen Befürworter von Dark Pools darauf, dass sie wesentliche Liquidität bereitstellen und damit den Märkten ermöglichen, effizienter zu arbeiten.