20 Juni 2021 0:47

Währungsswap vs. Zinsswap: Was ist der Unterschied?

Währungsswap vs. Zinsswap: Ein Überblick

Swaps sind Derivatekontrakte zwischen zwei Parteien, die den Austausch von Cashflows beinhalten. Eine Gegenpartei erklärt sich damit einverstanden, einen Satz von Zahlungsströmen zu erhalten, während der andere einen anderen Satz von Zahlungsströmen zahlt. Zinsswaps beinhalten den Austausch von Zinszahlungen, während Währungsswaps den Austausch eines Geldbetrags in einer Währung gegen den gleichen Betrag in einer anderen Währung beinhalten.

Die zentralen Thesen

  • Swaps sind Derivatekontrakte, bei denen eine Gegenpartei sich bereit erklärt, Cashflows mit einer anderen auszutauschen.
  • Zinsswaps beinhalten den Austausch von Cashflows, die aus zwei verschiedenen Zinssätzen generiert werden – zum Beispiel fest vs. variabel.
  • Währungsswaps beinhalten den Austausch von Cashflows, die aus zwei verschiedenen Währungen generiert werden, um sich gegen Wechselkursschwankungen abzusichern.

Zinsswaps

Ein Zinsswap ist ein Finanzderivatkontrakt, bei dem zwei Parteien vereinbaren, ihre Zins-Cashflows auszutauschen. Der Zinsswap beinhaltet im Allgemeinen den Austausch zwischen vorgegebenen Nominalbeträgen mit festen und variablen Zinssätzen.

Angenommen, die Bank ABC besitzt eine Investition von 10 Millionen US-Dollar, die jeden Monat den London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 3 % zahlt. Daher wird dies als variable Zahlung angesehen, da mit dem LIBOR auch der Cashflow schwankt.

Angenommen, die Bank DEF besitzt eine Investition von 10 Millionen US-Dollar, die jeden Monat einen festen Zinssatz von 5 % zahlt. Die Bank ABC beschließt, lieber eine konstante monatliche Zahlung zu erhalten, während die Bank DEF beschließt, höhere Zahlungen zu erhalten. Daher vereinbaren die beiden Banken den Abschluss eines Zinsswapvertrags. Bank ABC verpflichtet sich, der Bank DEF den LIBOR plus 3% pro Monat auf den Nominalbetrag von 10 Millionen US-Dollar zu zahlen. Die Bank DEF verpflichtet sich, der Bank ABC einen festen monatlichen Satz von 5% auf den Nominalbetrag von 10 Mio. USD zu zahlen.

Nehmen wir als weiteres Beispiel an, dass Paul ein Darlehen mit festem Zinssatz bevorzugt und Darlehen zu einem variablen Zinssatz (LIBOR + 0,5 %) oder zu einem festen Zinssatz (10,75 %) zur Verfügung hat. Mary bevorzugt ein Darlehen mit variablem Zinssatz und bietet Darlehen zu einem variablen Zinssatz (LIBOR+0,25 %) oder zu einem festen Zinssatz (10 %) an. Aufgrund einer besseren  Bonität hat Mary sowohl auf dem Markt mit variablen Zinsen (um 0,25%) als auch auf dem Markt mit festen Zinsen (um 0,75%) einen Vorteil gegenüber Paul. Auf dem Festzinsmarkt ist ihr Vorteil größer, also nimmt sie den Festzinskredit auf. Da sie jedoch den variablen Zinssatz bevorzugt, schließt sie einen Swap-Vertrag mit einer Bank ab, um den LIBOR zu zahlen und einen festen Zinssatz von 10% zu erhalten.

Paul zahlt (LIBOR + 0,5 %) an den Kreditgeber und 10,10 % an die Bank und erhält den LIBOR von der Bank. Seine Nettozahlung beträgt 10,6% (fix). Der Swap wandelte seine ursprüngliche variable Zahlung effektiv in einen festen Zinssatz um, wodurch er den günstigsten Zinssatz erhielt. Ebenso zahlt Mary 10 % an den Kreditgeber und den LIBOR an die Bank und erhält 10 % von der Bank. Ihre Nettozahlung beträgt LIBOR (floating). Durch den Swap wurde ihre ursprüngliche feste Zahlung effektiv in den gewünschten variablen Zinssatz umgewandelt, wodurch sie den günstigsten Zinssatz erhielt. Die Bank nimmt eine Kürzung von 0,10% gegenüber dem, was sie von Paul erhält, und zahlt an Mary.

Währungsswaps

Umgekehrt sind Währungsswaps eine Devisenvereinbarung zwischen zwei Parteien, um Cashflow-Ströme in einer Währung in eine andere zu tauschen. Während es sich bei Währungsswaps um zwei Währungen handelt, handeln Zinsswaps nur mit einer Währung.

Angenommen, die Bank XYZ ist in den USA tätig und handelt nur mit US-Dollar, während die Bank QRS in Russland tätig ist und nur mit Rubel handelt. Angenommen, die Bank QRS hat Investitionen in den Vereinigten Staaten im Wert von 5 Millionen US-Dollar. Angenommen, die beiden Banken vereinbaren einen Währungsswap. Bank XYZ verpflichtet sich, der Bank DEF den LIBOR plus 1 % pro Monat auf den Nominalbetrag von 5 Millionen US-Dollar zu zahlen. Die Bank QRS verpflichtet sich, der Bank ABC eine feste monatliche Rate von 5% auf den Nominalbetrag von 253.697.500 russischen Rubel zu zahlen, vorausgesetzt, 1 USD entspricht 50,74 Rubel.

Durch die Vereinbarung eines Swaps konnten sich beide Firmen günstige Kredite sichern und sich gegen Zinsschwankungen absichern. Auch bei Währungsswaps gibt es Variationen, darunter fest vs. variabel und variabel vs. Insgesamt können sich die Parteien gegen Volatilität der Devisenkurse absichern, sich verbesserte Kreditzinsen sichern und ausländisches Kapital erhalten.

 

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