Zombies
Was sind Zombies?
Zombies sind Unternehmen, die gerade genug Geld verdienen, Betrieb und Service weiterhin Schulden sind aber nicht in der Lage, ihre Schulden zu tilgen. Solche Unternehmen haben kein überschüssiges Kapital, das sie investieren müssen, um das Wachstum anzukurbeln, da sie sich nur durch die Deckung der Gemeinkosten (Lohn, Miete, Zinszahlungen für Schulden) abschöpfen. Zombie-Unternehmen unterliegen in der Regel höheren Kreditkosten und können ein einziges Ereignis sein – eine Marktstörung oder eine schlechte Quartalsperformance – weg von einer Insolvenz oder einem Rettungspaket. Zombies sind bei der Finanzierung besonders auf Banken angewiesen, die im Grunde ihre Lebenserhaltung sind. Zombie-Unternehmen sind auch als „lebende Tote“ oder „Zombie-Aktien“ bekannt.
Die zentralen Thesen:
- Zombies sind Unternehmen, die gerade genug Geld verdienen, um ihren Betrieb fortzusetzen und ihre Schulden zu bedienen.
- Zombie-Unternehmen haben kein überschüssiges Kapital, um das Wachstum anzukurbeln, und gelten als kurz vor der Insolvenz.
- In seltenen Fällen kann sich ein Zombie-Unternehmen finanziell ausdehnen, ein lukratives Produkt produzieren und seine Verbindlichkeiten reduzieren.
- Zombies sind risikoreiche Investitionen und nichts für schwache Nerven.
Zombies verstehen
Zombies scheitern oft und werden Opfer der hohen Kosten, die mit Schulden oder bestimmten Operationen wie Forschung und Entwicklung verbunden sind. Möglicherweise fehlen ihnen die Ressourcen für Kapitalinvestitionen, die Wachstum schaffen würden. Wenn ein Zombie-Unternehmen so viele Mitarbeiter beschäftigt, dass sein Scheitern zu einem politischen Problem wird, kann es als “ zu groß, um zu scheitern “ angesehen werden, wie dies bei vielen Finanzinstituten während der Finanzkrise 2008 der Fall war. Da viele Analysten erwarten, dass Zombies irgendwann ihren finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen können, gelten solche Unternehmen als riskantere Investitionen und werden daher ihre Aktienkurse unterdrückt sehen.
Zombies wurden erstmals in Bezug auf Unternehmen in Japan während des „ verlorenen Jahrzehnts “ des Landes in den 1990er Jahren nach dem Platzen der Troubled Asset Relief Program (TARP) wieder aufgegriffen.
Obwohl die Zahl der Zombie-Unternehmen klein ist, haben die Jahre der lockeren Geldpolitik, die durch quantitative Lockerung, hohe Verschuldung und historisch niedrige Zinsen gekennzeichnet sind, zu ihrem Wachstum beigetragen. Ökonomen argumentieren, dass eine solche Politik Ineffizienzen bewahrt und gleichzeitig Produktivität, Wachstum und Innovation erstickt. Wenn sich der Markt ändert, werden Zombies die ersten Opfer sein, die ihre grundlegenden Verpflichtungen nicht erfüllen können, da steigende Zinsen die Bedienung ihrer Schulden teurer machen. Unterdessen können erfolgreiche Unternehmen, die aufgrund knapper Kredite weniger in der Lage sind, auf ihrem Erfolg aufzubauen, einen Abschwung stärker spüren, als sie sollten.
Während die lebenserhaltenden Zombies möglicherweise Arbeitsplätze erhalten, weisen Ökonomen darauf hin, dass die Verwendung solcher Ressourcen fehlgeleitet ist, da sie das Wachstum erfolgreicher Unternehmen und damit die Schaffung von Arbeitsplätzen behindert.
Besondere Überlegungen
Zombie-Investoren
Da die Lebenserwartung eines Zombies in der Regel sehr unvorhersehbar ist, sind Zombie-Aktien extrem riskant und nicht für alle Anleger geeignet. Zum Beispiel kann ein kleines Biotech-Unternehmen seine Mittel extrem knapp machen, indem es seine Bemühungen auf Forschung und Entwicklung konzentriert, in der Hoffnung, ein Blockbuster-Medikament zu entwickeln. Wenn das Medikament versagt, kann das Unternehmen innerhalb von Tagen nach der Ankündigung in Konkurs gehen. Andererseits, wenn das Medikament erfolgreich ist, könnte das Unternehmen profitieren und seine Verbindlichkeiten reduzieren. In den meisten Fällen sind Zombie-Aktien jedoch nicht in der Lage, die finanziellen Belastungen ihrer hohen Abbrandraten zu bewältigen und lösen sich schließlich auf.
Da dieser Gruppe wenig Beachtung geschenkt wird, ergeben sich oft interessante Gelegenheiten für Anleger, die eine hohe Risikobereitschaft haben und spekulative Gelegenheiten suchen.