Was ist der Unterschied zwischen einer Null-Coupon-Bindung und einer regelmäßigen Anleihe?

Der Unterschied zwischen einer regulären Anleihe und einer Nullkuponanleihe besteht in der Zahlung von Zinsen, die auch als Kupons bezeichnet werden. Eine reguläre Anleihe zahlt den Anleihegläubigern Zinsen, während eine Nullkuponanleihe solche Zinszahlungen nicht ausgibt. Stattdessen erhalten Anleihegläubiger mit Nullkupon lediglich den Nennwert der Anleihe, wenn diese fällig wird. Regelmäßige Anleihen, die auch als Kuponanleihen bezeichnet werden, zahlen über die Laufzeit der Anleihe Zinsen und zahlen den Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurück.

Die zentralen Thesen

  • Eine reguläre Anleihe zahlt den Anleihegläubigern Zinsen, während eine Nullkuponanleihe solche Zinszahlungen nicht ausgibt.
  • Eine Nullkuponanleihe hat aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve normalerweise höhere Renditen als eine reguläre Anleihe mit derselben Laufzeit.
  • Nullkuponanleihen sind volatiler als Kuponanleihen, sodass Spekulanten damit mehr von den erwarteten kurzfristigen Preisbewegungen profitieren können.
  • Zero-Coupon-Anleihen können Anlegern helfen, Schenkungssteuern zu vermeiden, aber sie verursachen auch Probleme mit der Phantom-Einkommenssteuer.

Der Unterschied für Investoren

Langfristige Nullkupon-Anleiheninvestoren erhalten die Differenz zwischen dem Preis, den sie für die Anleihe zahlen, und dem Betrag, den sie bei Fälligkeit der Anleihe erhalten. Dieser Betrag kann erheblich sein, da Nullkuponanleihen in der Regel mit erheblichen Abschlägen auf den Nennwert der Anleihe gekauft werden. Dieser Rabatt führt langfristig häufig zu höheren Renditen.

Eine Nullkuponanleihe hat aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve normalerweise höhere Renditen als eine reguläre Anleihe mit derselben Laufzeit. Bei einer normalen Zinsstrukturkurve weisen langfristige Anleihen höhere Renditen auf als kurzfristige Anleihen. Die Zinszahlungen für reguläre Kuponanleihen sind vor dem Fälligkeitsdatum fällig, daher sind diese Zahlungen wie kleine Nullkuponanleihen, die früher fällig werden. Zinszahlungen verkürzen die Wartezeit und das Risiko und damit auch die erwarteten Renditen.

Kurzübersicht

Das Fehlen von Kupons führt nicht zu Fehlinvestitionen bei Nullkuponanleihen, und sie bieten normalerweise bessere Renditen als Kuponanleihen.

Der Unterschied für Spekulanten

Nullkuponanleihen sind volatiler als Kuponanleihen, sodass Spekulanten damit mehr von den erwarteten kurzfristigen Preisbewegungen profitieren können. Wenn alle anderen Dinge gleich sind, steigt der Preis einer Nullkuponanleihe bei fallenden Zinssätzen stärker als der Preis einer regulären Kuponanleihe. Da die Preise für US-Staatsanleihen stark auf Zinsänderungen reagieren, werden Nullkupon-Staatsanleihen für Spekulationen über Zinssätze bevorzugt.

Nullkupon-Preise für Unternehmensanleihen sind ebenfalls volatil, sodass sie zur Spekulation über die Gesundheit des emittierenden Unternehmens verwendet werden können. Angenommen, ein Unternehmen, das vor einer Insolvenz steht, hat zuvor Nullkupon- und Kuponanleihen ausgegeben, die beide innerhalb von fünf Jahren fällig werden. Der Marktpreis beider Anleihen wäre gesunken, so dass die Kuponanleihen nun im Verhältnis zu ihrem Kaufpreis sehr hohe Zinsen zahlen. Das schafft ein Polster, wenn das Unternehmen vor Fälligkeit bankrott gehen sollte. Die Nullkuponanleihe hat kein solches Polster, ist einem höheren Risiko ausgesetzt und verdient mehr Geld, wenn der Emittent überlebt.

Nullkuponanleihen und Steuern

Nullkuponanleihen können auch Anleger ansprechen, die Vermögen an ihre Erben weitergeben möchten. Wenn eine Anleihe, die für 2.000 USD verkauft wird, als Geschenk eingeht, werden nur 2.000 USD des jährlichen Ausschlusses der Schenkungssteuer verwendet. Der Empfänger erhält jedoch letztendlich wesentlich mehr als 2.000 USD, nachdem die Anleihe ihre Laufzeit erreicht hat. Unglücklicherweise für Anleihegläubiger mit Nullkupon können einige Steuern die Wirksamkeit dieser Strategie beeinträchtigen.

In den USA verursachen Nullkuponanleihen eine Steuerschuld für Zinszahlungen, obwohl sie tatsächlich keine regelmäßigen Zinsen zahlen. Dies schafft ein Phantomeinkommensproblem für die Anleihegläubiger. Es kann schwierig sein, das Geld für die Zahlung von Steuern auf nicht erhaltene Einkünfte zu finden. Infolgedessen ist es oft eine gute Idee, Nullkuponanleihen auf einem steuerlich latenten Rentenkonto zu halten, um die Zahlung von Steuern auf künftige Einkünfte zu vermeiden.

Eine weitere Alternative ist eine Nullkuponanleihe, die von einer lokalen oder staatlichen US-Regierung ausgegeben wird. Alle Zinsen für diese Kommunalanleihen, einschließlich der kalkulatorischen Zinsen für Nullkuponanleihen, sind frei von US-Bundessteuern. Kommunalanleihen sind oft auch frei von staatlichen und lokalen Steuern.