Was ist der Unterschied zwischen einer Nullkuponanleihe und einer regulären Anleihe?
Der Unterschied zwischen einer regulären Anleihe und einer Nullkuponanleihe besteht in der Zahlung von Zinsen, auch Coupons genannt. Eine reguläre Anleihe zahlt den Anleihegläubigern Zinsen, während eine Nullkupon-Anleihe solche Zinszahlungen nicht ausgibt. Stattdessen erhalten die Inhaber von Nullkuponanleihen bei Fälligkeit lediglich den Nennwert der Anleihe. Reguläre Anleihen, auch Kuponanleihen genannt, zahlen während der Laufzeit der Anleihe Zinsen und zahlen auch das Kapital bei Fälligkeit zurück.
Die zentralen Thesen
- Eine reguläre Anleihe zahlt den Anleihegläubigern Zinsen, während eine Nullkupon-Anleihe solche Zinszahlungen nicht ausgibt.
- Eine Nullkuponanleihe wird aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve in der Regel höhere Renditen erzielen als eine normale Anleihe mit gleicher Laufzeit.
- Nullkuponanleihen sind volatiler als Kuponanleihen, sodass Spekulanten mit ihnen stärker von erwarteten kurzfristigen Kursbewegungen profitieren können.
- Nullkuponanleihen können Anlegern helfen, Schenkungssteuern zu vermeiden, sie verursachen jedoch auch Probleme mit der Phantomeinkommensteuer.
Der Unterschied für Anleger
Langfristige Anleger in Nullkuponanleihen erhalten die Differenz zwischen dem Preis, den sie für die Anleihe zahlen, und dem Betrag, den sie bei Fälligkeit der Anleihe erhalten. Dieser Betrag kann erheblich sein, da Nullkuponanleihen in der Regel mit erheblichen Abschlägen auf den Nennwert der Anleihe gekauft werden. Dieser Rabatt führt häufig auf lange Sicht zu höheren Renditen.
Eine Nullkuponanleihe wird aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve in der Regel höhere Renditen erzielen als eine normale Anleihe mit gleicher Laufzeit. Bei einer normalen Zinsstrukturkurve haben langfristige Anleihen höhere Renditen als kurzfristige Anleihen. Die Zinszahlungen von regulären Kuponanleihen sind vor dem Fälligkeitsdatum fällig, also sind diese Zahlungen wie kleine Nullkuponanleihen, die früher fällig werden. Zinszahlungen verkürzen die Wartezeit und das Risiko, reduzieren also auch die erwarteten Renditen.
Das Fehlen von Kupons macht Nullkupon-Anleihen nicht zu einer schlechten Anlage, und sie bieten in der Regel bessere Renditen als Kupon-Anleihen.
Der Unterschied für Spekulanten
Nullkuponanleihen sind volatiler als Kuponanleihen, sodass Spekulanten mit ihnen stärker von erwarteten kurzfristigen Kursbewegungen profitieren können. Unter sonst gleichen Bedingungen steigt der Kurs einer Nullkuponanleihe bei fallenden Zinsen stärker als der Kurs einer regulären Kuponanleihe. Da die Kurse von US-Staatsanleihen stark auf Zinsänderungen reagieren, werden Nullkupon-Staatsanleihen für die Zinsspekulation bevorzugt.
Nullkupon-Preise für Unternehmensanleihen sind ebenfalls volatil, sodass sie zur Spekulation über die Gesundheit des emittierenden Unternehmens verwendet werden können. Angenommen, ein Unternehmen, das vor der Insolvenz steht, hat zuvor Nullkupon- und Kuponanleihen ausgegeben, die beide in fünf Jahren fällig werden. Der Marktpreis beider Anleihen wäre eingebrochen, sodass die Kuponanleihen im Verhältnis zum Kaufpreis nun sehr hoch verzinst werden. Das schafft einen Puffer, falls das Unternehmen vor Fälligkeit in Konkurs gehen sollte. Die Nullkuponanleihe hat kein solches Polster, ist einem höheren Risiko ausgesetzt und bringt mehr Geld ein, wenn der Emittent überlebt.
Nullkuponanleihen und Steuern
Nullkuponanleihen können auch Anleger ansprechen, die Vermögen an ihre Erben weitergeben möchten. Wenn eine Anleihe für 2.000 USD geschenkt wird, werden nur 2.000 USD des jährlichen Schenkungssteuerausschlusses verwendet. Der Empfänger erhält jedoch nach Fälligkeit der Anleihe letztendlich deutlich mehr als 2.000 US-Dollar. Unglücklicherweise für die Inhaber von Nullkuponanleihen können einige Steuern die Wirksamkeit dieser Strategie verringern.
In den USA begründen Nullkuponanleihen eine Steuerpflicht für Zinszahlungen, obwohl sie keine regelmäßigen Zinsen zahlen. Das schafft ein Phantomeinkommensproblem für die Anleihegläubiger. Es kann schwierig sein, das Geld aufzubringen, um Steuern auf nicht erhaltenes Einkommen zu zahlen. Daher ist es oft eine gute Idee, Nullkuponanleihen auf einem steuerbegünstigten Rentenkonto zu halten, um Steuern auf zukünftiges Einkommen zu vermeiden.
Eine andere Alternative ist eine Nullkuponanleihe, die von einer US-amerikanischen Kommunal- oder Landesregierung ausgegeben wird. Alle Zinsen auf diese Kommunalanleihen, einschließlich der kalkulatorischen Zinsen für Nullkuponanleihen, sind frei von US-Bundessteuern. Kommunale Anleihen sind oft auch von staatlichen und lokalen Steuern befreit.