Null-Coupon-Anleihe
Was ist eine Nullkuponanleihe?
Eine Nullkuponanleihe, auch Accrual Bond genannt, ist eine Schuldverschreibung, die keine Zinsen zahlt, sondern mit einem hohen Abschlag gehandelt wird und bei Fälligkeit einen Gewinn erzielt, wenn die Anleihe zum vollen Nennwert zurückgezahlt wird.
Die zentralen Thesen
- Eine Nullkuponanleihe ist ein Schuldverschreibungsinstrument, das keine Zinsen zahlt.
- Nullkuponanleihen werden mit hohen Abschlägen gehandelt und bieten bei Fälligkeit den vollen Nennwert (Nennwert).
- Die Differenz zwischen dem Kaufpreis einer Nullkuponanleihe und dem Nennwert gibt die Rendite des Anlegers an.
Null-Coupon-Anleihe verstehen
Einige Anleihen werden von Anfang an als Nullkuponinstrumente ausgegeben, während andere Anleihen in Nullkuponinstrumente umgewandelt werden, nachdem ein Finanzinstitut ihnen ihre Kupons entzogen und sie als Nullkuponanleihen neu verpackt hat. Da sie die gesamte Zahlung bei Fälligkeit bieten, neigen Nullkuponanleihen zu Kursschwankungen, viel stärker als Kuponanleihen.
Eine Anleihe ist ein Portal, über das ein Unternehmen oder eine staatliche Stelle Kapital beschafft. Wenn Anleihen ausgegeben werden, kaufen Anleger diese Anleihen und fungieren damit effektiv als Kreditgeber für das emittierende Unternehmen. Die Anleger erhalten eine Rendite in Form von Kuponzahlungen, die während der gesamten Laufzeit der Anleihe halbjährlich oder jährlich erfolgen.
Bei Fälligkeit der Anleihe wird dem Anleihegläubiger ein Betrag in Höhe des Nennwerts der Anleihe zurückgezahlt. Der Nennwert oder Nennwert einer Unternehmensanleihe wird normalerweise mit 1.000 USD angegeben. Wird eine Unternehmensanleihe mit einem Abschlag begeben, bedeutet dies, dass Anleger die Anleihe unter ihrem Nennwert kaufen können. Ein Anleger, der beispielsweise eine Anleihe mit einem Abschlag für 920 US-Dollar kauft, erhält 1.000 US-Dollar. Die Rendite von 80 USD zuzüglich der auf die Anleihe erhaltenen Kuponzahlungen ist der Gewinn des Anlegers oder die Rendite für das Halten der Anleihe.
Aber nicht alle Anleihen haben Couponzahlungen. Diejenigen, die dies nicht tun, werden als Nullkuponanleihen bezeichnet. Diese Anleihen werden mit einem hohen Abschlag ausgegeben und zahlen bei Fälligkeit den Nennwert zurück. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Nennwert entspricht der Rendite des Anlegers. Die vom Anleger erhaltene Zahlung entspricht dem investierten Kapital zuzüglich der verdienten Zinsen, halbjährlich aufgezinst, zu einer angegebenen Rendite.
Die bei einer Nullkuponanleihe erzielten Zinsen sind kalkulatorische Zinsen, das heißt, es handelt sich um einen geschätzten Zinssatz für die Anleihe und nicht um einen festgelegten Zinssatz. Zum Beispiel kann eine Anleihe mit einem Nennbetrag von 20.000 USD, die in 20 Jahren fällig wird, mit einer Rendite von 5,5% für ungefähr 6.855 USD gekauft werden. Am Ende der 20 Jahre erhält der Investor 20.000 US-Dollar. Die Differenz zwischen 20.000 $ und 6.855 $ (oder 13.145 $) stellt die Zinsen dar, die sich automatisch bis zur Fälligkeit der Anleihe zusammensetzen. Kalkulatorische Zinsen werden manchmal als „Phantom Interest“ bezeichnet.
Die kalkulatorischen Zinsen auf die Anleihe unterliegt der Einkommensteuer nach dem Internal Revenue Service (IRS). Obwohl auf Nullkuponanleihen bis zur Fälligkeit keine Kuponzahlungen geleistet werden, müssen Anleger möglicherweise dennoch Bundes, Landes- und Kommunalsteuern auf die jährlich anfallenden kalkulatorischen Zinsen zahlen. Der Kauf einer kommunalen Nullkuponanleihe, der Kauf von Nullkuponanleihen auf einem steuerfreien Konto oder der Kauf einer Unternehmensnullkuponanleihe mit Steuerbefreiungsstatus sind einige Möglichkeiten, um die Zahlung von Einkommenssteuern auf diese Wertpapiere zu vermeiden.
Preis einer Null-Kupon-Anleihe
Der Preis einer Nullkuponanleihe kann wie folgt berechnet werden:
Preis = M ÷ (1 + r) n
wo:
- M = Fälligkeitswert oder Nennwert der Anleihe
- r = erforderlicher Zinssatz
- n = Anzahl der Jahre bis zur Fälligkeit
Wenn ein Anleger mit einer Anleihe mit einem Nennwert von 25.000 US-Dollar, die in drei Jahren fällig ist, eine Rendite von 6% erzielen möchte, ist er bereit, Folgendes zu zahlen:
25.000 USD / (1 + 0,06) 3 = 20.991 USD.
Wenn der Schuldner dieses Angebot annimmt, wird die Anleihe zu einem Preis von 20.991 USD / 25.000 USD = 84% des Nennwerts an den Anleger verkauft. Bei Fälligkeit erhält der Anleger 25.000 USD – 20.991 USD = 4.009 USD, was einem Zinssatz von 6% pro Jahr entspricht.
Je länger die Laufzeit der Anleihe ist, desto weniger zahlt der Anleger dafür und umgekehrt. Die Laufzeiten von Nullkuponanleihen sind in der Regel langfristig mit anfänglichen Laufzeiten von mindestens 10 Jahren. Diese langfristigen Fälligkeitsdaten ermöglichen es Anlegern, langfristige Ziele zu planen, wie z. B. das Sparen für die College-Ausbildung eines Kindes. Mit dem hohen Abschlag der Anleihe kann ein Anleger einen kleinen Geldbetrag aufbringen, der im Laufe der Zeit wachsen kann.
Nullkuponanleihen können von einer Vielzahl von Quellen begeben werden, darunter das US-Finanzministerium, staatliche und lokale Regierungsbehörden und Unternehmen. Die meisten Nullkuponanleihen werden an den wichtigsten Börsen gehandelt. (Weitere Informationen finden Sie unter „ Was ist der Unterschied zwischen einer Nullkuponanleihe und einer regulären Anleihe? “)
[Wichtig: Zero-Coupon-Anleihen sind insofern wie andere Anleihen, als sie verschiedene Arten von Risiken bergen, da sie einem Zinsrisiko unterliegen, wenn Anleger sie vor Fälligkeit verkaufen.]
Häufig gestellte Fragen
Wie unterscheidet sich eine Zero-Coupon-Anleihe von einer regulären Anleihe?
Die Zahlung von Zinsen oder Coupons ist das Hauptunterscheidungsmerkmal zwischen einem Xero-Coupon und einer regulären Anleihe. Reguläre Anleihen, auch Kuponanleihen genannt, zahlen während der Laufzeit der Anleihe Zinsen und zahlen auch das Kapital bei Fälligkeit zurück. Eine Nullkuponanleihe, auch Accrual Bond genannt, ist eine Schuldverschreibung, die keine Zinsen zahlt, sondern mit einem hohen Abschlag gehandelt wird und bei Fälligkeit einen Gewinn erzielt, wenn die Anleihe zum vollen Nennwert zurückgezahlt wird.
Wie bewertet ein Anleger eine Zero-Coupon-Anleihe?
Ein Anleger wählt die Nullkupon-Anleihe, die er kaufen möchte, anhand verschiedener Kriterien aus, aber eines der wichtigsten ist der kalkulatorische Zinssatz, den er bei Fälligkeit verdienen kann. Der Preis einer Nullkuponanleihe berechnet sich wie folgt:
Nullkupon-Anleihepreis = Fälligkeitswert ÷ (1 + erforderlicher Zinssatz) Anzahl Jahre bis Fälligkeit
Wenn ein Anleger also eine Rendite von 6% mit einer Anleihe mit einem Laufzeitwert von 25.000 USD erzielen möchte, die in drei Jahren fällig ist, ist er bereit, Folgendes zu zahlen: 25.000 USD (1 + 0,06) 3 = 20.991 USD.
Hoe Besteuert der IRS Null-Coupon-Anleihen?
Kalkulatorische Zinsen, manchmal auch als „Phantomzinsen“ bezeichnet, sind geschätzte Zinssätze. Die kalkulatorischen Zinsen auf die Anleihe unterliegen nach Angaben des Internal Revenue Service (IRS) der Einkommensteuer. Der IRS verwendet bei der Berechnung der kalkulatorischen Zinsen für Staatsanleihen eine Wertsteigerungsmethode und verfügt über geltende Bundessätze, die einen Mindestzinssatz in Bezug auf kalkulatorische Zinsen und Abzinsungsregeln für die ursprüngliche Ausgabe festlegen. Obwohl bis zur Fälligkeit keine Kuponzahlungen für Nullkuponanleihen erfolgen, müssen Anleger möglicherweise dennoch Bundes, Landes- und lokale Einkommenssteuern auf die kalkulatorischen Zinsen zahlen, die jedes Jahr anfallen.