Z-Bond

Was ist Z-Bond?

Eine Z-Anleihe, auch Accrual Bond genannt, ist oft die letzte fällige Anleihe. Sie erhält nach allen anderen Anleiheklassen die Zahlung, die auf dem Kapital aufgelaufener Zinsen ist.

Z-Bond verstehen

Ein Z-Bond ist die letzte Tranche einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO). Als letzter Teil der Schuldverschreibung erhält sie zuletzt die Zahlung. Im Gegensatz zu anderen Tranchen einer CMO schüttet ein Z-Bond Zahlungen erst dann an seinen Inhaber aus, wenn alle einzelnen Tranchen bezahlt sind. Die Zinsen fallen jedoch während der gesamten Laufzeit der Hypothek an. Wenn sich der Z-Bond also endlich auszahlt, kann sein Halter mit einer stattlichen Summe rechnen. Die Anleihe zahlt sowohl Kapital als auch Zinsen.

Z-Bonds werden als spekulative Anlagen eingestuft und können für Anleger riskant sein. Ein Z-Bond ist eine Art hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS). Ein MBS besteht aus einem Pool von zugrunde liegenden Wertpapieren, bei denen es sich normalerweise um Hypotheken auf Eigenheime handelt. Ein MBS ist nur durch das Vertrauen des Kreditgebers in die Fähigkeit des Kreditnehmers gesichert, seine Hypothekenzahlungen zu leisten.

Wenn ein Pool von Kreditnehmern alle mit ihren Hypothekenzahlungen in Verzug ist und diese Hypotheken in einer einzigen CMO zusammengefasst werden, kann der Investor, der eine Z-Anleihe für diese CMO hält, Geld verlieren. Ohne die eingehenden Hypothekenzahlungen können die Anleihen nicht abbezahlt werden. Personen, die in andere Tranchen des CMO investiert haben, können ihre ursprüngliche Investition dennoch zurückerhalten. Da sich Z-Bonds jedoch erst nach allen anderen Anteilen auszahlen, verliert der Z-Bond-Inhaber am meisten. Umgekehrt erhöht die Einbeziehung von Z-Bonds das Vertrauen in die anderen Tranchen der GMO, da die Z-Bonds-Zahlungen verwendet werden können, um die Zahlungsverpflichtungen der anderen Tranchen vor den Z-Bonds-Verpflichtungen zu erfüllen.

Minimierung des Z-Bond-Risikos

Die meisten hypothekenbesicherten Wertpapiere werden entweder von einer Bundesbehörde oder von einer staatlich geförderten Einrichtung (GSE) wie volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung unterstützt. Auf diese Weise können sie extrem risikoarm sein, da sie vom US-Finanzministerium garantiert werden.

Ein von der Regierung gefördertes Unternehmen (GSE) hat jedoch keine Unterstützung durch das US-Finanzministerium. Diese Einrichtungen können sich Geld direkt vom Finanzministerium leihen, aber die Regierung ist nicht verpflichtet, Mittel bereitzustellen, um diese Agenturen zu retten, falls sie nicht in der Lage sind, ihre Schulden zu begleichen. Obwohl diese Wertpapiere ein gewisses Risiko bergen, wird dieses Risiko im Allgemeinen als gering angesehen. Während der zu groß, um zu scheitern, und das US-Finanzministerium sprang ein, um ihre Schulden zu decken.

Ein kleinerer Teil der hypothekenbesicherten Wertpapiere (MBS) stammt von privaten Unternehmen wie Investmentbanken und anderen Finanzinstituten. Diese Wertpapiere sind als deutlich risikoreicher einzustufen, da die US-Regierung sie nicht unterstützt. Die Emittenten können keine Kredite direkt beim US-Finanzministerium aufnehmen, sollten die Hypotheken ausfallen.