Yield to Worst (YTW)

Was ist die schlechteste Rendite (YTW)?

Die schlechteste Rendite ist ein Maß für die niedrigstmögliche Rendite, die für eine Anleihe erzielt werden kann, die im Rahmen der Vertragsbedingungen ohne Ausfall vollständig funktioniert. Es handelt sich um eine Art von Rendite, auf die Bezug genommen wird, wenn eine Anleihe Bestimmungen enthält, die es dem Emittenten ermöglichen würden, sie vor Fälligkeit zu schließen. Die vorzeitige Pensionierung der Anleihe könnte durch einige andere Bestimmungen erzwungen werden, die im Vertrag der Anleihe aufgeführt sind am häufigsten als Kündbarkeit.

Die Rendite für die schlechteste Metrik wird verwendet, um das Worst-Case-Szenario für die Rendite zum frühestmöglichen Ruhestandstermin zu bewerten. YTW hilft den Anlegern beim Risikomanagement und stellt sicher, dass die spezifischen Ertragsanforderungen auch in den schlimmsten Szenarien erfüllt werden.

Rendite bis zum Schlimmsten verstehen

Das YTW einer Anleihe wird basierend auf dem frühesten Kündigungs- oder Ruhestandsdatum berechnet. Es wird davon ausgegangen, dass eine Vorauszahlung des Kapitals erfolgt, wenn ein Anleiheemittent die Call-Option nutzt. Nach dem Anruf wird der Auftraggeber normalerweise zurückgegeben und die Couponzahlungen werden gestoppt. Ein Emittent wird wahrscheinlich von seiner kündbaren Option Gebrauch machen, wenn die Renditen fallen und der Emittent im aktuellen Marktumfeld durch Neuemission einen niedrigeren Kupon erhalten kann .

Das YTW kann auch als YTC ( Yield to Call ) bezeichnet werden. Um das YTW zu identifizieren, sollten sowohl die Rendite als auch die Rendite bis zur Fälligkeit berechnet werden. Im Allgemeinen entspricht YTW möglicherweise der Rendite bis zur Fälligkeit, kann jedoch niemals höher sein, da es die Rendite für den Anleger zu einem früheren Vorauszahlungstermin als der vollen Laufzeit darstellt. YTW ist die niedrigstmögliche Rendite, die ein Anleger erzielen kann, wenn er eine bestimmte Anleihe hält, die im Rahmen seines Vertrags vollständig funktioniert, ohne in Verzug zu geraten. YTW ist nicht mit Standardeinstellungen verknüpft, bei denen es sich insgesamt um unterschiedliche Szenarien handelt.

Die Mechaniker

Die zu kündigende Rendite ist eine jährliche Rendite unter der Annahme, dass eine Anleihe vom Emittenten zum frühestmöglichen kündbaren Datum zurückgezahlt wird. Eine Anleihe ist kündbar, wenn der Emittent das Recht hat, sie vor dem Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen. YTW ist der niedrigere Wert der zu kündigenden Rendite oder der Rendite bis zur Fälligkeit. Eine  Put-Bestimmung  gibt dem Anleger das Recht, die Anleihe zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt an das Unternehmen zurückzuverkaufen. Es gibt eine Rendite zu setzen, aber dies berücksichtigt nicht das YTW, da es die Option des Anlegers ist, die Anleihe zu verkaufen.

Die Gleichung zur Berechnung des YTC lautet wie folgt:

• YTC = (Couponzinszahlung + (Call-Preis – Marktwert) ÷ Anzahl der Jahre bis zum Call) ÷ ((Call-Preis + Marktwert) ÷ 2)

Erträge analysieren

Die Renditen werden in der Regel immer jährlich ausgewiesen. Wenn eine Anleihe nicht  kündbar ist, ist die Rendite bis zur Fälligkeit die wichtigste und angemessenste Rendite für Anleger, da keine Rendite zu kündigen ist.

Die Rendite bis zur Fälligkeit wird aus der folgenden Gleichung berechnet:

Wenn eine Anleihe kündbar ist, ist es wichtig, das YTW zu betrachten. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist immer höher als die YTW (YTC), da der Anleger mehr verdient, wenn er die Anleihe für die volle Laufzeit hält. Die YTW ist jedoch wichtig, weil es Due Diligence auf einer Anleihe mit einer bietet tiefen Anruf Bereitstellung. Je kürzer der Zeitraum, für den eine Anleihe gehalten wird, desto weniger verdient der Anleger. YTW bietet eine klare Berechnung dieses potenziellen Szenarios mit möglichst geringem Ertrag.

Einige andere Arten von Renditen, die ein Anleger möglicherweise ebenfalls in Betracht ziehen möchte, sind: laufende Rendite und nominale Rendite.