Rendite am schlechtesten (YTW)

Was ist die schlechteste Rendite (YTW)?

Yield to Worst ist ein Maß für die niedrigstmögliche Rendite, die für eine Anleihe erzielt werden kann, die ohne Zahlungsverzug vollständig innerhalb der Vertragsbedingungen funktioniert. Es handelt sich um eine Renditeart, auf die Bezug genommen wird, wenn eine Anleihe Bestimmungen enthält, die es dem Emittenten ermöglichen, sie vor Fälligkeit glattzustellen. Die vorzeitige Pensionierung der Anleihe könnte durch einige unterschiedliche Bestimmungen im Vertrag der Anleihe erzwungen werden – am häufigsten die Kündigungsfrist.

Die Kennzahl Yield to Worst wird verwendet, um das Worst-Case-Szenario für die Rendite zum frühesten zulässigen Renteneintrittsdatum zu bewerten. YTW hilft Anlegern, Risiken zu managen und sicherzustellen, dass die spezifischen Einkommensanforderungen auch in den schlimmsten Szenarien erfüllt werden.

Den Ertrag zum Schlimmsten verstehen

Das YTW einer Anleihe wird basierend auf dem frühesten Kündigungs- oder Pensionierungstermin berechnet. Es wird davon ausgegangen, dass eine vorzeitige Rückzahlung des Kapitals erfolgt, wenn ein Anleiheemittent die Call-Option nutzt. Nach dem Anruf wird normalerweise das Kapital zurückgegeben und die Kuponzahlungen werden gestoppt. Ein Emittent wird wahrscheinlich seine kündbare Option ausüben, wenn die Renditen fallen und der Emittent im aktuellen Marktumfeld durch Neuemission einen niedrigeren Kupon erhalten kann .

Der YTW kann auch als YTC ( Yield to Call ) bezeichnet werden. Um das YTW zu identifizieren, sollten sowohl die Call-Rendite als auch die Fälligkeitsrendite berechnet werden. Im Allgemeinen kann YTW der Rendite bis zur Fälligkeit entsprechen, sie kann jedoch nie höher sein, da sie für den Anleger eine Rendite zu einem früheren Vorfälligkeitstermin als der vollständigen Fälligkeit darstellt. YTW ist die niedrigstmögliche Rendite, die ein Anleger durch das Halten einer bestimmten Anleihe erzielen kann, die vollständig im Rahmen ihres Kontrakts funktioniert, ohne ausgefallen zu sein. YTW ist nicht mit Standardeinstellungen verbunden, die insgesamt unterschiedliche Szenarien darstellen.

Die Mechaniker

Die Kündigungsrendite ist eine jährliche Rendite unter der Annahme, dass eine Anleihe vom Emittenten zum frühesten zulässigen Kündigungstermin zurückgezahlt wird. Eine Anleihe ist kündbar, wenn der Emittent das Recht hat, sie vor dem Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen. YTW ist die niedrigere der Call- oder Fälligkeitsrendite. Eine  Put-Klausel  gibt dem Anleger das Recht, die Anleihe zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis an das Unternehmen zurückzuverkaufen. Es gibt eine Rendite zu setzen, die jedoch nicht in das YTW einfließt, da der Anleger die Möglichkeit hat, die Anleihe zu verkaufen.

Die Gleichung zur Berechnung von YTC lautet wie folgt:

• YTC = (Kuponzinszahlung + (Kaufpreis – Marktwert) ÷ Anzahl der Jahre bis zum Aufruf) ÷ ((Kaufpreis + Marktwert ) ÷ 2 )

Ertragsanalysen

Renditen werden in der Regel immer auf Jahresbasis ausgewiesen. Wenn eine Anleihe nicht  kündbar ist, ist die Rendite bis zur Fälligkeit die wichtigste und für Anleger geeignete Rendite, da es keine Rendite gibt, die gekündigt werden kann.

Die Fälligkeitsrendite berechnet sich nach folgender Gleichung:

Wenn eine Anleihe kündbar ist, ist es wichtig, sich das YTW anzusehen. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist immer höher als die des YTW (YTC), da der Anleger mehr verdient, wenn er die Anleihe über die gesamte Laufzeit hält. Die YTW ist jedoch wichtig, weil es Due Diligence auf einer Anleihe mit einer bietet tiefen Anruf Bereitstellung. Je kürzer der Zeitraum, für den eine Anleihe gehalten wird, desto weniger verdient der Anleger. YTW bietet eine klare Berechnung dieses potenziellen Szenarios mit dem geringstmöglichen Ertrag.

Einige andere Arten von Renditen, die ein Anleger ebenfalls in Betracht ziehen sollte, sind: laufende Rendite und Nominalrendite.