Ertragsbasis
Was ist die Ertragsbasis?
Die Renditebasis ist eine Methode, den Preis eines festverzinslichen Wertpapiers als Renditeprozentsatz und nicht als Dollarwert anzugeben. Dadurch können Anleihen mit unterschiedlichen Eigenschaften einfach verglichen werden. Die Renditebasis ergibt sich aus der Division des jährlich gezahlten Coupons durch den Anleihekaufpreis.
Die zentralen Thesen
- Bei der Yield-Basis-Methode wird der Preis eines festverzinslichen Wertpapiers (z. B. einer Anleihe) als Renditeprozentsatz anstelle eines Dollarwerts angegeben.
- Die Renditebasismethode hilft Anleihekäufern, die Eigenschaften verschiedener Anleihen vor dem Kauf leicht zu vergleichen.
- Das Rendite-Quote teilt dem Rentenhändler mit, ob die Anleihe derzeit mit einem Abschlag oder einer Prämie im Vergleich zu anderen Anleihen gehandelt wird.
- Der Kauf einer Anleihe auf Nettorenditebasis bedeutet, dass die Rendite auch den Gewinn des Brokers oder den Aufschlag für die Ausführung des Handels beinhaltet.
Ertragsbasis verstehen
Im Gegensatz zu Aktien, die in Dollar notiert sind, werden die meisten Anleihen auf Renditebasis notiert. Angenommen, ein Unternehmen ist mit einem Kupon von 6,75% notiert und hat eine Laufzeit von 10 Jahren ab dem Ausgabedatum. Die Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar wird mit einem Wert von 940 US-Dollar gehandelt.
Die Renditebasis kann mit der aktuellen Renditeformel berechnet werden, die wie folgt dargestellt wird:
Gutschein / Kaufpreis Purchase
Nach unserem obigen Beispiel beträgt der jährlich zu zahlende Coupon 6,75% x 1.000 USD = 67,50 USD. Daher beträgt die Renditebasis 67,50 USD / 940 USD = 0,0718 oder 7,18%. Die Anleihe wird den Anlegern mit einer Renditebasis von 7,18 % notiert.
Die Renditequote sagt einem Anleihenhändler, dass die Anleihe derzeit mit einem Abschlag gehandelt wird, weil ihre Renditebasis höher ist als ihr Kuponsatz (6,75%). Liegt die Renditebasis unter dem Kuponsatz, weist dies darauf hin, dass die Anleihe mit einer Prämie gehandelt wird, da ein höherer Kuponsatz den Wert der Anleihe an den Märkten erhöht. Ein Anleihenhändler könnte dann die Anleihe mit anderen innerhalb einer bestimmten Branche vergleichen.
Bankrabattrendite
Die Renditebasis eines reinen Diskontinstruments kann mithilfe der Bankrabattrenditeformel berechnet werden:
r = (Discount / Nennwert ) x (360/t) wobei r = annualisierte Rendite Discount = Nennwert minus Kaufpreis
t
= Restlaufzeit 360
= Bankkonvention
für die Anzahl der Tage im Jahr
Im Gegensatz zur aktuellen Rendite nimmt die Bankdiskontrendite den Diskontwert vom Nennwert und drückt ihn als Bruchteil des Nennwerts, nicht des aktuellen Kurses der Anleihe aus. Diese Methode zur Berechnung der Renditebasis geht von einfachen Zinsen aus; dh es wird kein Aufzinsungseffekt berücksichtigt. Schatzwechsel werden nur auf Bankdiskontbasis notiert.
Angenommen, ein Schatzwechsel mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar wird für 970 US-Dollar verkauft. Bei einer Laufzeit von 180 Tagen beträgt die Renditebasis:
r = [(1000 $ – 970 $)/1000 $] x (360/180)
r = (30 $/1000 $) x 2
r = 0,06 oder 6 %
Da Schatzwechsel keinen Kupon zahlen, erhält der Anleihegläubiger eine Dollarrendite in Höhe des Abschlags, wenn die Anleihe bis zu ihrer Fälligkeit gehalten wird.
Besondere Überlegungen
Beim Kauf von Anleihen ist es für den Anleger wichtig, den Unterschied zwischen der Renditebasis und der Nettorenditebasis zu verstehen. Auf dem Sekundärmarkt können Sie Anleihen über einen Broker/Händler kaufen, der Ihnen für diesen Service eine Pauschalprovision berechnen könnte. Anstelle einer Provision kann sich Ihr Broker jedoch dafür entscheiden, Anleihen auf Nettorenditebasis zu verkaufen.
Nettorendite bedeutet, dass die Rendite auch den Gewinn des Brokers für die Transaktion beinhaltet. Dies ist der Aufschlag des Brokers, der die Differenz zwischen dem, was der Broker für die Anleihen bezahlt hat, und dem, wofür der Broker sie verkauft, darstellt. Wenn ein Broker Anleihen auf Nettorenditebasis anbietet, hat er seinen Aufschlag bereits enthalten. Wenn Ihnen beispielsweise ein Online-Broker eine Anleihe mit einer Rendite von 3,75% bis zur Fälligkeit (YTM) verkauft, wird sein Gewinn direkt in den von Ihnen gezahlten Preis eingebettet und es gibt keine separate Provision.
Beim Vergleich verschiedener Anleihen für einen möglichen Kauf sollten sich Anleihenkäufer bei ihrem Broker erkundigen, ob die Anleihen auf Nettorenditebasis bewertet werden oder ob sie für die Ausführung des Handels eine separate Provision berechnen. Broker können andere Gebühren erheben, wie z. B. eine Maklergebühr für Transaktionen, die nicht online durchgeführt werden. Ihre Gesamtkosten für den Handel können auch aufgelaufene Zinsen enthalten, d. h. die Zinsen, die auf die Anleihe zwischen der letzten Zahlung und dem Abwicklungsdatum aufgelaufen sind.