Mitternacht
Was ist die Hexenstunde?
Die Hexenstunde ist die letzte Handelsstunde am dritten Freitag eines jeden Monats, wenn Optionen und Futures auf Aktien und Aktienindizes verfallen. Dieser Zeitraum ist oft durch hohe Volumina gekennzeichnet, da Händler Optionen und Futures-Kontrakte vor Ablauf glattstellen. Positionen werden dann häufig in später auslaufenden Verträgen wieder geöffnet.
Die zentralen Thesen
- Die Geisterstunde ist die letzte Handelsstunde, bevor Optionen oder andere Derivatkontrakte auslaufen.
- Dieser Zeitraum ist oft durch hohe Volumina gekennzeichnet, da Händler sich beeilen, Positionen zu schließen oder zu erhöhen.
- Double, Triple oder Quadruple Witching beziehen sich auf den gleichzeitigen Ablauf mehrerer verschiedener Klassen oder Serien von Optionskontrakten.
Hexenzeiten verstehen
Die Geisterstunde ist die letzte Handelsstunde eines Triple Witching „, was sich auf den Verfall von Aktienoptionen, Index-Futures-Optionen und Index-Futures am selben Tag bezieht. Diese Veranstaltung findet am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember statt.
Da auch Einzelaktien- Futures nach demselben Triple-Witching-Plan verfallen, werden die Begriffe Quadruple und Triple-Witching synonym verwendet. Die doppelte Hexenstunde findet hingegen am dritten Freitag der acht Monate statt, die keine dreifache Hexerei sind. Bei Double Witching handelt es sich bei den auslaufenden Kontrakten in der Regel um Optionen auf Aktien und Aktienindizes.
Die Aktivität, die während der monatlichen Geisterstunden stattfindet, kann in zwei Kategorien unterteilt werden: Ausrollen oder Schließen auslaufender Verträge, um das Auslaufen und den Kauf des Basiswerts zu vermeiden. Aufgrund der Ungleichgewichte, die bei der Platzierung dieser Geschäfte auftreten können, suchen Arbitrageure auch nach Möglichkeiten, die sich aus Preisineffizienzen ergeben.
Gründe für das Versetzen von Positionen
Der Hauptgrund für eskalierte Aktivitäten an Geisterstundentagen sind nicht geschlossene Kontrakte, die zum Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers führen können. Beispielsweise erfordern Futures-Kontrakte, die nicht geschlossen sind, dass der Verkäufer die angegebene Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers oder der Ware an den Käufer des Kontrakts liefert.
Optionen, die im Geld (ITM) sind, können dazu führen, dass der zugrunde liegende Vermögenswert ausgeübt und dem Kontraktinhaber zugewiesen wird. In beiden Fällen, wenn der Vertrag Eigentümer oder Vertrag Schriftsteller nicht in der Lage ist, den vollen Wert der Sicherheit zu zahlen geliefert werden, hat der Vertrag vor Ablauf geschlossen geführt werden.
Roll-out oder Roll-Forward hingegen ist, wenn eine Position im auslaufenden Kontrakt geschlossen und in einen später auslaufenden Kontrakt wieder eröffnet wird. Der Händler schließt die auslaufende Position, begleicht den Gewinn oder Verlust und eröffnet dann eine neue Position zum aktuellen Marktkurs in einem anderen Kontrakt. Dieser Prozess erzeugt Volumen im auslaufenden Kontrakt und den Kontrakten, in die die Händler eintreten.
Möglichkeiten für Arbitrage
Neben dem erhöhten Volumen im Zusammenhang mit der Verrechnung von Kontrakten während der Hexenzeiten kann die letzte Handelsstunde auch zu Preisineffizienzen und damit zu potenziellen Arbitrage-Möglichkeiten führen. Aufgrund des hohen Volumens, das über einen kurzen Zeitraum hereinkommt, suchen opportunistische Händler Ungleichgewichte bei Angebot und Nachfrage.
Kontrakte, die große Short-Positionen darstellen, können beispielsweise höher geboten werden, wenn Händler erwarten, dass die Kontrakte gekauft werden, um Positionen vor Ablauf zu schließen. Unter diesen Umständen können Händler Kontrakte zu vorübergehend hohen Preisen verkaufen und sie dann vor Ende der Geisterstunde glattstellen. Alternativ könnten sie den Kontrakt kaufen, um die Aufwärtswelle zu reiten, und dann verkaufen, sobald die Kaufwut nachlässt.