Wildcard-Option
Was ist eine Wildcard-Option?
Eine Wildcard-Option ist eine Optionsart, die in bestimmte Basiswerts bis nach den regulären Handelszeiten zu verschieben.
Diese Option kommt dem Verkäufer zugute, da er einige Stunden mehr Zeit hat, um sich einen günstigen Preis zu sichern, bevor er seinen Futures-Kontrakt abwickelt.
Die zentralen Thesen
- Der Begriff „Wildcard-Option“ bezieht sich auf ein Recht, das der Verkäufer eines Treasury-Bond-Futures-Kontrakts besitzt.
- Es erlaubt dem Verkäufer, bis zum nachbörslichen Handel zu warten, bevor er seine Anleihen an den Käufer des Futures-Kontrakts ausliefert.
- Dies kann gelegentlich zu einem günstigeren Preis für den Verkäufer führen, die Kosten seiner Short-Position senken und dadurch seinen Gewinn erhöhen.
So funktionieren Wildcard-Optionen
US-Treasury-Bond-Futures-Kontrakte werdenseit 1977 an der Warenbörsedes Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelt. Nach den Regeln des CBOT wird der Handel auf dem Treasury-Futures-Markt um 14:00 Uhr eingestellt, Händler jedoch verkauft Treasury-Futures müssen ihre Kontrakte nicht vor 20:00 Uhr abwickeln.
Der Betrag, den der Leerverkäufer zahlen muss, um den Inhaber des Future-Kontrakts zu entschädigen – der sogenannte Rechnungspreis des Kontrakts – wird ab 14:00 Uhr festgelegt. Aufgrund der Wildcard-Option haben Treasury-Futures-Verkäufer jedoch die Möglichkeit, bis zu sechs Stunden zu warten und während dieser Zeit von günstigen Kursbewegungen im nachbörslichen Handel zu profitieren.
Bei Ausübung der Wildcard-Option würde der Verkäufer des Treasury-Futures-Kontrakts abwarten, ob der Kassapreis im nachbörslichen Handel unter den Rechnungspreis fällt. Wenn dies der Fall ist, könnte der Verkäufer seine Wildcard-Option ausüben und seine Lieferung basierend auf dem niedrigen Kassapreis vornehmen, wodurch die Gesamtkosten seiner Short-Position gesenkt werden.
Beispiel aus der realen Welt für eine Wildcard-Option
Futures-Kontrakte auf Staatsanleihen gehören zu den am aktivsten gehandelten Wertpapieren der Welt. Um zu veranschaulichen, wie eine Wildcard-Option in der Praxis funktioniert, betrachten wir den Fall von ABC Capital, einer hypothetischen Wertpapierfirma, die durch den Verkauf von Futures-Kontrakten auf Staatsanleihen eine Short-Position auf dem Treasury-Markt eingegangen ist. Als Verkäufer der Staatsanleihen ist ABC Capital verpflichtet, dem Käufer eine bestimmte Menge an Staatsanleihen zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt zu liefern. Sobald das Abwicklungsdatum erreicht ist, kann ABC Capital jedoch die in seinem Futures-Kontrakt eingebettete Wildcard-Option nutzen.
ABC Capital kann daher am Abwicklungstag bis zu 6 Stunden nach Ende des Handelstages warten, bevor sie ihre Absicht zur Lieferung der Anleihen ankündigt. Während dieser 6 Stunden kann der Marktpreis von Anleihen während des nachbörslichen Handels sinken, was ABC Capital die Möglichkeit gibt, Anleihen zu einem günstigeren Preis zu kaufen, bevor sie dem Käufer übergeben werden. Dies wiederum würde die Kosten der Short-Position von ABC Capital senken und dadurch ihren Gewinn erhöhen oder ihren Verlust reduzieren.