Platzhalteroption
Was ist eine Wild Card-Option?
Eine Wildcard-Option ist eine Art von Option, die in bestimmte Basiswerts bis nach den regulären Handelszeiten zu verschieben.
Diese Option kommt dem Verkäufer zugute, da er einige Stunden mehr Zeit hat, um sich vor Abschluss seines Terminkontrakts einen günstigen Preis zu sichern.
Die zentralen Thesen
- Der Begriff „Wildcard-Option“ bezieht sich auf ein Recht des Verkäufers eines Futures-Kontrakts auf Staatsanleihen.
- Der Verkäufer kann bis zum Handel außerhalb der Geschäftszeiten warten, bevor er seine Anleihen an den Käufer des Terminkontrakts liefert.
- Dies kann gelegentlich zu einem günstigeren Preis für den Verkäufer führen, wodurch die Kosten seiner Short-Position gesenkt und dadurch der Gewinn gesteigert werden.
Funktionsweise von Platzhalteroptionen
US-Treasury-Bond-Futures-Kontrakte werdenseit 1977 an der Warenbörsedes Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelt. Nach den Regeln des CBOT wird der Handel am Treasury-Futures-Markt um 14:00 Uhr eingestellt, Händler jedoch verkauft Treasury-Futures müssen ihre Kontrakte erst um 20:00 Uhr abwickeln.
Der Betrag, den der Leerverkäufer zahlen muss, um den Inhaber des Zukunftsvertrags zu entschädigen, der als Rechnungspreis des Vertrags bezeichnet wird, wird ab 14:00 Uhr festgelegt. Aufgrund der Wildcard-Option haben Treasury-Futures-Verkäufer jedoch die Möglichkeit, bis zu sechs Stunden zu warten. Während dieser Zeit können sie von günstigen Preisbewegungen während des Handels außerhalb der Geschäftszeiten profitieren.
Bei Ausübung der Wildcard-Option würde der Verkäufer des Treasury-Futures-Kontrakts abwarten, ob der Kassakurs während der Handelszeiten unter den Rechnungspreis fällt. Wenn dies der Fall ist, kann der Verkäufer von seiner Platzhalteroption Gebrauch machen und seine Lieferung auf der Grundlage des niedrigen Spotpreises vornehmen, wodurch die Gesamtkosten seiner Short-Position gesenkt werden.
Beispiel aus der Praxis für eine Wild Card-Option
Treasury Bond Futures-Kontrakte gehören zu den am aktivsten gehandelten Investment-Wertpapieren der Welt. Um zu veranschaulichen, wie eine Wildcard-Option in der Praxis funktioniert, betrachten Sie den Fall von ABC Capital, einer hypothetischen Investmentfirma, die durch den Verkauf von Futures-Kontrakten auf Staatsanleihen eine Short-Position auf dem Treasury-Markt eingenommen hat. Als Verkäufer der Staatsanleihen ist ABC Capital verpflichtet, dem Käufer zu einem festgelegten Zeitpunkt eine bestimmte Menge an Staatsanleihen zu liefern. Sobald das Abrechnungsdatum erreicht ist, kann ABC Capital jedoch die in seinen Terminkontrakt eingebettete Wildcard-Option verwenden.
Am Abwicklungstag kann ABC Capital daher bis zu 6 Stunden nach dem Ende des Handelstages warten, bevor es seine Absicht zur Lieferung der Anleihen bekannt gibt. Während dieser 6 Stunden könnte der Marktpreis von Anleihen während des Handels außerhalb der Geschäftszeiten sinken, was ABC Capital die Möglichkeit gibt, Anleihen zu einem günstigeren Preis zu kaufen, bevor sie dem Käufer übergeben werden. Dies würde wiederum die Kosten für die Short-Position von ABC Capital senken und damit den Gewinn steigern oder den Verlust verringern.