Breite Basis
Was ist eine breite Basis?
Eine breite Basis ist ein Zustand, in dem gefundenen Futures – Markt, wodurch der lokale Cash Preis einer Ware relativ weit von seinem Futures – Preis ist. Es ist das Gegenteil einer engen Basis, bei der lokaler Kassakurs und Futures-Preise sehr nahe beieinander liegen.
Es ist normal, dass aufgrund von Faktoren wie Transport- und Lagerkosten, Zinssätzen und unsicherem Wetter ein gewisser Unterschied zwischen lokalen Barpreisen und Futures-Preisen besteht. Diese Lücke konvergiert jedoch normalerweise, wenn sich das Ablaufdatum des Futures-Kontrakts nähert.
Die zentralen Thesen
- Eine breite Basis ist eine Bedingung, bei der der lokale Barpreis eines Rohstoffs und die Futures-Preise weit auseinander liegen.
- Es ist das Gegenteil einer schmalen Basis, bei der beides eng beieinander liegt.
- Die Basis verringert sich unweigerlich, wenn sich der Terminkontrakt seinem Verfallsdatum nähert; jede verbleibende Lücke würde Möglichkeiten für Arbitragegewinne schaffen.
Breite Basis verstehen
Letztlich deutet eine breite Basis auf ein Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage hin. Wenn das kurzfristige Angebot aufgrund von Faktoren wie ungewöhnlich schlechtem Wetter relativ gering ist, können die lokalen Kassapreise im Verhältnis zu den Futures-Preisen steigen. Ist das kurzfristige Angebot hingegen relativ hoch, wie beispielsweise bei einer ungewöhnlich großen Ernte, können die lokalen Cash-Preise gegenüber den Futures-Preisen sinken.
Jede dieser Situationen würde zu einer breiten Basis führen, wobei „Basis“ einfach der lokale Barpreis abzüglich des Futures-Kontraktpreises ist. Diese Lücke sollte nach und nach verschwinden, wenn sich die Futures-Kontrakte ihrem Verfallsdatum nähern, da Anleger sonst einfach eine Arbitragemöglichkeit zwischen den lokalen Kassakursen und den Futures-Preisen ausnutzen könnten.
Wenn die Basis von einer negativen Zahl wie -1 $ auf eine weniger negative Zahl wie 0,50 $ schrumpft, wird diese Änderung als eine Stärkung der Basis bezeichnet. Auf der anderen Seite, wenn die Basis von einer größeren positiven Zahl auf eine kleinere positive Zahl schrumpft, wird dies als eine Schwächung der Basis bezeichnet.
Wichtig
Im Allgemeinen entspricht eine enge Basis einem sehr liquiden und effizienten Markt, während eine breite Basis mit relativ illiquiden und ineffizienten Märkten verbunden ist. Allerdings ist eine gewisse Abweichung zwischen lokalen Kassakursen und Futures-Preisen normal und wird erwartet.
Beispiel aus der Praxis für eine breite Basis
Angenommen, Sie sind ein Rohstoff-Futures-Händler, der sich für den Ölmarkt interessiert. Sie stellen fest, dass der lokale Barpreis für Rohöl 40,71 US-Dollar beträgt, während der Preis für Rohöl-Futures mit einer Laufzeit von zwei Monaten 40,93 US-Dollar beträgt. In diesem Szenario stellen Sie fest, dass die Basis zwischen diesen beiden Preisen mit nur -0,22 USD (Kassakurs von 40,71 USD minus Futures-Preis von 40,93 USD) relativ gering ist. Diese enge Basis ist sinnvoll, wenn man bedenkt, dass der Kontrakt stark gehandelt wird und es nur noch zwei Monate bis zum Ablauf des Kontrakts gibt.
Wenn Sie jedoch weiter in die Zukunft blicken, beginnen Sie, einige Verträge mit einer breiten Basis zu finden. Derselbe Kontrakt für die Lieferung in neun Monaten hat beispielsweise einen Futures-Preis von 42,41 USD. Diese relativ große Streuung von -1,70 USD könnte auf viele verschiedene Faktoren zurückzuführen sein. Zum Beispiel könnten Händler erwarten, dass der Preis von Öl zu Reis aufgrund eines geringeren Angebots oder einer erhöhten Wirtschaftstätigkeit steigt. Aus welchem Grund auch immer, die Basis wird fast sicher abnehmen, wenn das Vertragsdatum näher rückt.