Warum sollte ein Unternehmen Wandelanleihen emittieren? - KamilTaylan.blog
11 Juni 2021 23:04

Warum sollte ein Unternehmen Wandelanleihen emittieren?

Wandelanleihen werden in der Regel von Unternehmen ausgegeben, die hohe Wachstumserwartungen und eine weniger als hervorragende Bonität haben. Die Unternehmen erhalten Zugang zu Geldern für die Expansion zu geringeren Kosten, als sie für herkömmliche Anleihen zahlen müssten. Anleger erhalten wiederum die Flexibilität, ihre Wandelanleihen in Bargeld oder Aktien umzuwandeln.

Ein Startup-Unternehmen mit wenig aktuellem Umsatz und schnellem Wachstumspotenzial könnte ein idealer Kandidat für die Emission einer Wandelanleihe sein.

Wandelanleihen verstehen

Eine Wandelanleihe ist ein hybrides Wertpapier, das einige Merkmale sowohl einer Anleihe als auch einer Aktienaktie aufweist. Es zahlt in festgelegten Intervallen Zinsen zu einem festgelegten Satz. Es kann jedoch bei Fälligkeit entweder in Bargeld oder in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien umgewandelt werden. Die Umtauschoption ist zu voreingestellten Zeiten während der Laufzeit der Anleihe verfügbar.

Wandelanleihen weisen im Allgemeinen eine niedrigere Rendite auf als herkömmliche Anleihen. Sie sprechen Anleger an, die die Möglichkeit mögen, eine Erhöhung des Aktienkurses auszunutzen oder Bargeld zu nehmen, je nachdem, welches bei Fälligkeit der Anleihe das bessere Geschäft ist.

Die zentralen Thesen

  • Eine Wandelanleihe ist ein hybrides Wertpapier, das Anlegern die Möglichkeit bietet, sie am Ende ihrer Laufzeit einzulösen oder in Aktien des Unternehmens umzuwandeln.
  • Wandelanleihen bieten niedrigere Zinssätze als vergleichbare herkömmliche Anleihen und sind daher eine kostengünstige Möglichkeit für das Unternehmen, Geld zu sammeln.
  • Ihre Umwandlung in Aktien spart dem Unternehmen auch Geld, obwohl die Gefahr besteht, dass der Aktienkurs verwässert wird.

Die Bedingungen der Anleihe legen ihr Umtauschverhältnis fest. Das heißt, die Anleihe kann in vier oder fünf Stammaktien des Unternehmens umgewandelt werden. Das wäre ein Umrechnungsverhältnis von 4: 1 oder 5: 1.

Wandelanleihen sind auch für Unternehmen eine attraktive Option. Sie können die Renditen etwas niedriger einstellen als bei herkömmlichen Anleihen. Und wenn die Wandelanleihen fällig werden, werden einige von ihnen eher in Aktien als in bar zurückgezahlt.

Es gibt noch einen weiteren Bonus für das Unternehmen: Die Zinsen für Wandelanleihen sind steuerlich absetzbar.

Der Nachteil von Wandelanleihen

Unternehmen mögen Wandelanleihen, weil sie ihre Kapitalkosten senken. Es ist eine billige Möglichkeit, Geld zu leihen, um das Geschäft zu verbessern.



Teslas Gigafactory wurde mit Geldern gebaut, die im Rahmen einer Wandelanleihe gesammelt wurden.

Trotzdem gibt es einen Nachteil. Wenn viele oder die meisten Inhaber von Wandelanleihen in Aktien umwandeln, werden die Marktanteile des Unternehmens verwässert. Und das reduziert den Eigenkapitalwert der Aktionäre.

Es ist klar, dass ein Unternehmen Wandelanleihen übertreiben kann.

Das Tesla-Beispiel

Wandelanleihen werden in der Regel von Unternehmen mit minderwertigen Ratings und hohem erwarteten Wachstum ausgegeben. Beispielsweise hat Tesla Motors 2014 Wandelanleihen im Wert von 2 Mrd. USD ausgegeben, um den Bau der Tesla Gigafactory in Nevada zu finanzieren.

Tesla hatte in den wenigen Jahren vor 2014 niedrige oder negative Gewinne gemeldet. Die Kapitalbeschaffung für das Projekt mit Standardanleihen wäre unerschwinglich teuer gewesen, da die Anleger  im Gegenzug hohe Zinssätze gefordert hätten.

Mit der Umtauschoption lagen die Zinssätze für Teslas Wandelanleihen zwischen 0,25% und 1,25%.

Mitte 2020 war der erste Abschnitt der Tesla Gigafactory in der Wüste von Nevada in Betrieb.